Vì sao STRC của Strategy rơi xuống dưới 83 USD chỉ trong 5 tuần

STRC mất mốc par trong bối cảnh thị trường Bitcoin suy yếu

STRC là cổ phiếu ưu đãi trả cổ tức do công ty nắm giữ Bitcoin Strategy phát hành, với mục tiêu duy trì giá quanh 100 USD, tức giá trị danh nghĩa. Tuy nhiên, ngày 18 tháng 6, mã này có lúc rơi xuống dưới 83 USD, thấp hơn khoảng 17% so với mục tiêu và là mức thấp nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm 2025.

Với Strategy, việc giữ STRC gần mốc 100 USD rất quan trọng. Điều đó giúp công ty huy động vốn hiệu quả hơn qua các đợt chào bán tại thị trường, từ đó tài trợ cho khoản cổ tức quy đổi theo năm ở mức 11,5%.

Trong vài tuần gần đây, áp lực lên STRC đến từ nhiều phía cùng lúc, trong đó có sự lao dốc của Bitcoin, các quyết định quản trị và tâm lý nhà đầu tư yếu đi rõ rệt.

Dòng thời gian khiến STRC trượt mạnh

Ngày 14 tháng 5: Bề ngoài ổn định, bên trong đã có rung lắc

Trước ngày giao dịch không hưởng cổ tức hàng tháng, STRC đóng cửa ở mức 100 USD, còn Bitcoin vẫn đứng trên 80.000 USD. Nhìn bề ngoài, mọi thứ có vẻ bình thường.

Tuy vậy, trạng thái thực tế phức tạp hơn nhiều. Khi đó, Bitcoin đã thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh lịch sử 126.000 USD ghi nhận vào tháng 10, và STRC chỉ giữ được mốc 100 USD trong giai đoạn ngay trước ngày không hưởng cổ tức, chứ không duy trì ổn định suốt cả tháng.

Cũng trong ngày này, Strive Asset Management thông báo sẽ trả cổ tức hằng ngày cho chứng khoán cạnh tranh SATA. Sản phẩm này có lợi suất 13%, cao hơn STRC, qua đó gia tăng áp lực lên Strategy trong lúc công ty xin cổ đông chấp thuận chuyển STRC từ lịch trả cổ tức hàng tháng sang hai lần mỗi tháng.

Mục tiêu của thay đổi này là giảm biến động quanh các ngày không hưởng cổ tức và giúp STRC bám gần mốc 100 USD lâu hơn.

Ngày 15 tháng 5: Mua lại nợ chuyển đổi bằng nguồn dự trữ tiền mặt

Strategy công bố mua lại 1,5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2029 với mức chiết khấu 8%. Tại thời điểm đó, công ty đang có hơn 8 tỷ USD nợ chuyển đổi, trong khi Strive không còn khoản nợ nào tương tự.

Giao dịch này được tài trợ một phần từ quỹ dự trữ tiền mặt mà Strategy lập vào cuối năm 2025 để phục vụ cổ tức và nghĩa vụ nợ. Tuy nhiên, lúc đó công ty chưa công bố rõ đã dùng đến nguồn quỹ này.

Cùng thời điểm, Bitcoin giảm xuống 78.000 USD.

Ngày 18 tháng 5: Strategy mua thêm Bitcoin khi giá tiếp tục giảm

Khi đồng tiền số lớn nhất thị trường trượt về vùng 76.000 USD, Strategy mua thêm 24.869 BTC.

Ngày 26 tháng 5: Dự trữ tiền mặt bị rút bớt đáng kể

Strategy xác nhận đã dùng quỹ dự trữ tiền mặt để tài trợ cho thương vụ mua lại trái phiếu. Sau giao dịch này, số dư quỹ chỉ còn 871 triệu USD.

Việc sử dụng nguồn tiền đó khiến lớp đệm bảo vệ STRC chỉ còn tương đương khoảng 6 tháng chi trả cổ tức. Trước đó, công ty từng cho biết họ muốn duy trì vùng đệm đủ cho khoảng 24 tháng.

Lúc này STRC giao dịch quanh 99,33 USD, còn Bitcoin dao động gần 77.000 USD.

Ngày 1 tháng 6: Lần bán Bitcoin đầu tiên kể từ năm 2022

Strategy bán 32 BTC, là lần đầu công ty thanh lý Bitcoin kể từ năm 2022. Động thái này dường như nhằm cho thấy Strategy sẵn sàng bán tài sản nếu cần để đáp ứng nghĩa vụ cổ tức.

Khoản bán chỉ chiếm 0,0038% tổng lượng nắm giữ của công ty, nhưng phản ứng thị trường vẫn khá mạnh. Cổ phiếu phổ thông MSTR giảm 5,9%, Bitcoin có lúc xuống 70.500 USD rồi đóng cửa ở 71.286 USD. STRC khép phiên ở 98,07 USD.

Ngày 5 tháng 6: Bitcoin rơi xuống dưới 60.000 USD

Theo dữ liệu của CoinDesk, Bitcoin lần đầu xuống dưới 60.000 USD kể từ tháng 10 năm 2024, rồi đóng cửa quanh 61.000 USD. STRC trong ngày cũng có lúc rơi về 90 USD và chốt phiên ở 93,40 USD.

Ngày 8 tháng 6: Cổ đông chấp thuận tăng tần suất trả cổ tức

Cổ đông Strategy thông qua kế hoạch trả cổ tức STRC hai lần mỗi tháng. Cùng lúc, công ty mua thêm 1.550 BTC và cho biết số dư quỹ dự trữ tiền mặt đã tăng lên 1 tỷ USD.

Ngày 15 tháng 6: Mua thêm Bitcoin, quỹ dự trữ nhích lên 1,1 tỷ USD

Strategy tiếp tục mua 1.587 BTC và công bố số dư dự trữ tiền mặt ở mức 1,1 tỷ USD.

Ngày 18 tháng 6: STRC thủng 83 USD trong phiên

STRC có lúc giảm xuống dưới 83 USD trong phiên rồi đóng cửa ở mức 88,59 USD, đúng thời điểm thị trường Mỹ chuẩn bị bước vào kỳ nghỉ dài cuối tuần và không có giao dịch cổ phiếu vào ngày thứ Sáu.

Trong khi đó, Bitcoin xóa sạch nhịp hồi ngắn ngủi, giảm 2,4% xuống 62.880 USD. CEO Matt Coles của Strive, đơn vị mà SATA cũng giảm giá, cho rằng cú rơi này bắt nguồn từ làn sóng thanh lý do đòn bẩy, chứ không phải tín hiệu cho thấy chất lượng tín dụng suy yếu.

Áp lực với Strategy không chỉ đến từ giá Bitcoin

Hiện Strategy đang nắm giữ 846.842 BTC, với giá vốn bình quân 75.656 USD mỗi Bitcoin. Ở mức giá quanh 62.500 USD, công ty đang ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 11,14 tỷ USD.

Bên cạnh đó, hai đợt huy động vốn gần đây của Strategy bị thị trường nhìn nhận là gây pha loãng, kéo theo phản ứng không mấy tích cực từ cộng đồng nhà đầu tư. Cổ phiếu phổ thông MSTR hiện giao dịch quanh 112 USD, thấp hơn khoảng 80% so với đỉnh lịch sử hồi tháng 11 năm 2024.

Điểm đáng chú ý là mọi thay đổi này diễn ra đúng lúc thị trường Bitcoin đang trong pha giảm. Khi BTC tiếp tục yếu đi, niềm tin của nhà đầu tư không chỉ suy giảm với tài sản cơ sở mà còn lan sang các sản phẩm tài chính và cấu trúc vốn được xây dựng xoay quanh nó.

Câu hỏi còn lại: STRC có thể quay lại mốc 100 USD hay không

Với STRC, thách thức hiện nay không chỉ là biến động giá ngắn hạn. Công ty phải chứng minh rằng mô hình vốn của mình vẫn đủ bền vững trong một thị trường Bitcoin giảm kéo dài, đồng thời duy trì khả năng trả cổ tức mà không làm xói mòn thêm niềm tin của nhà đầu tư.

Câu hỏi quan trọng nhất lúc này là liệu STRC có thể hồi phục và trở lại vùng giá danh nghĩa hay không.