STRC của Strategy ngày càng bám sát biến động của Bitcoin

STRC đang mất dần tính tách biệt với Bitcoin

Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC, còn được Strategy gọi là Stretch, đang vận động ngày càng gần với nhịp giá của Bitcoin. Mối liên hệ này khiến STRC bớt hấp dẫn hơn với nhà đầu tư tìm kiếm một kênh tạo thu nhập ổn định hơn so với việc nắm giữ trực tiếp tiền số.

Theo dữ liệu từ TradingView, hệ số tương quan 90 ngày giữa STRC và Bitcoin đã tăng lên gần 0,70, mức cao nhất kể từ khi công cụ này được đưa ra thị trường vào tháng 7 năm 2025.

Cả STRC và BTC cùng suy yếu trong tháng này

Đà tăng tương quan xuất hiện trong bối cảnh cả hai tài sản đều giảm mạnh từ đầu tháng. STRC đã mất 23% giá trị, xuống còn 76 USD. Trong khi đó, Bitcoin cũng giảm gần 20%, lùi xuống dưới 60.000 USD, vùng giá thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024.

Diễn biến này cho thấy STRC không còn hoạt động như một lớp đệm tách khỏi biến động của Bitcoin như kỳ vọng ban đầu.

Cấu trúc của STRC và ý nghĩa đối với Strategy

Strategy hiện nắm 847.363 BTC, tương đương khoảng 50,4 tỷ USD, theo BitcoinTreasuries.net. Với quy mô nắm giữ này, mọi thay đổi trong cấu trúc của STRC đều có ảnh hưởng đáng kể đến khả năng huy động vốn và chiến lược tích lũy Bitcoin của công ty.

STRC được thiết kế như một sản phẩm lai, vừa là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, vừa mang tính biến đổi theo lãi suất. Mệnh giá của cổ phiếu là 100 USD và công ty trả cổ tức tiền mặt hàng tháng. Tỷ lệ quy đổi hiện tại theo năm là 11,5%, còn hội đồng quản trị sẽ điều chỉnh hằng tháng để khuyến khích giá giao dịch quanh mệnh giá.

Khi giá cổ phiếu vượt 100 USD, doanh nghiệp có thể phát hành thêm cổ phiếu theo chương trình bán ra thị trường và dùng nguồn tiền thu được để mua thêm Bitcoin.

Khi STRC giao dịch sâu dưới mệnh giá, mô hình bị thử thách

Thực tế gần đây đang tạo sức ép lên cơ chế này vì STRC đang giao dịch thấp hơn khá xa mức 100 USD. Khoảng cách lớn so với mệnh giá làm giảm khả năng công ty huy động thêm vốn mới để tiếp tục mua BTC.

Strategy gần đây cũng đã thực hiện một số giao dịch bán Bitcoin quy mô nhỏ, được cho là để đáp ứng nghĩa vụ trả cổ tức. Động thái này đáng chú ý vì nó trái với quan điểm lâu nay của công ty là không bao giờ bán Bitcoin.

Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì

Thị trường hiện vẫn chia thành hai luồng nhìn nhận.

Một bên cho rằng mức chiết khấu hiện tại có thể là điểm vào hấp dẫn cho dòng vốn săn lợi suất, nhất là nếu giá phục hồi về gần mệnh giá. Khi đó, nhà đầu tư có thể hưởng cả cổ tức lẫn khả năng tăng giá.

Bên còn lại lo ngại trạng thái yếu kéo dài sẽ gây áp lực lên cấu trúc vốn, buộc công ty dựa nhiều hơn vào nguồn dự trữ sẵn có và làm suy yếu vòng lặp hỗ trợ cho chiến lược tích lũy Bitcoin quy mô lớn.

Trong bối cảnh đó, mức tương quan ngày càng cao giữa STRC và BTC là tín hiệu cho thấy cổ phiếu này đang tiến gần hơn với biến động của tài sản cơ sở, thay vì đóng vai trò tách biệt như một công cụ thu nhập ổn định.