Bitcoin rơi xa mốc 72.000 USD khi kỳ hạn quyền chọn 10 tỷ USD sắp đáo hạn

Bitcoin giảm trước kỳ đáo hạn lớn

Giá Bitcoin đã tiếp tục suy yếu trước phiên tất toán quyền chọn theo quý vào thứ Sáu, qua đó khiến giả thuyết “max pain” một lần nữa bị đặt dấu hỏi. Tại thời điểm bài viết, BTC được giao dịch quanh 61.650,42 USD, thấp hơn đáng kể so với vùng giá được xem là điểm hút của kỳ đáo hạn này.

Mốc max pain của phiên đáo hạn hiện nằm quanh 72.000 USD, cao hơn nhiều so với giá giao ngay khoảng 61.700 USD. Theo kế hoạch, vào 8:00 sáng theo giờ ET ngày thứ Sáu, lượng quyền chọn trị giá 10 tỷ USD sẽ đáo hạn trên Deribit, sàn quyền chọn tiền số lớn nhất thế giới.

Max pain là gì và vì sao thị trường chú ý

Max pain là mức giá mà tại đó bên mua quyền chọn, gồm cả call và put, sẽ chịu mức thua lỗ lớn nhất khi hợp đồng hết hạn. Ngược lại, bên bán quyền chọn, tức các nhà tạo lập vị thế đối ứng, thường là nhóm hưởng lợi trong kịch bản này.

Từ đó hình thành quan điểm rằng trước ngày đáo hạn, bên bán quyền chọn có động lực kéo giá thị trường về gần mốc max pain để quyền chọn mất giá trị nhiều nhất. Trong giai đoạn 2020 đến 2021, khi BTC nhiều lần dường như tiến sát các mốc này trước các kỳ đáo hạn tháng và quý, giả thuyết này càng được cộng đồng giao dịch tiền số nhắc đến thường xuyên hơn.

Diễn biến giá hiện tại đi ngược kỳ vọng

Điểm khiến thị trường hoài nghi hơn là việc Bitcoin đã giảm từ khoảng 67.000 USD xuống dưới 60.000 USD vào thứ Tư, chỉ vài ngày trước ngày thanh toán. Nếu theo logic max pain, quỹ đạo giá này không cho thấy một nỗ lực rõ rệt nào nhằm ghim BTC về vùng 72.000 USD.

Sự thiếu vắng của hiệu ứng ghim giá trong các kỳ đáo hạn gần đây cũng củng cố cách nhìn thận trọng của nhiều chuyên gia quyền chọn. Tony Stewart, nhà sáng lập Pelion Capital, là một trong những người nhiều lần cho rằng max pain chỉ có ảnh hưởng hạn chế trong thị trường crypto.

Jasper De Maere, nhà giao dịch OTC tại Wintermute, cũng nói trong email rằng kỳ đáo hạn lần này đáng chú ý vì khoảng 10,2 tỷ USD hợp đồng sẽ rời khỏi Deribit, trong khi max pain nằm ở 72.000 USD, cao hơn nhiều so với giá thị trường. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng các kỳ đáo hạn gần đây không cho thấy cơ chế ghim giá rõ ràng như nhiều người kỳ vọng.

Dù max pain yếu, đây vẫn là một sự kiện lớn của thị trường

Không nên vì nghi ngờ giả thuyết max pain mà xem nhẹ kỳ đáo hạn lần này. Deribit từng mô tả tháng Sáu là một trong những sự kiện thanh khoản lớn nhất trong năm, khi hàng tỷ USD hợp đồng sẽ hết hạn hoặc được lăn sang các kỳ sau.

Dòng tiền chuyển đổi này thường làm thị trường biến động mạnh hơn, nhất là trong bối cảnh thanh khoản mỏng hoặc xu hướng giá đang thiếu ổn định. Vì vậy, ngay cả khi max pain không còn là mốc dẫn dắt đáng tin cậy, đợt đáo hạn quyền chọn trị giá 10 tỷ USD vẫn có thể tạo ra dao động đáng kể cho Bitcoin trong ngắn hạn.