Bitcoin có thể đang ở gần điểm đảo chiều lớn, nhưng nhà quản lý quỹ vẫn chờ xác nhận cuối cùng

Bitcoin đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng

Bitcoin đang tiến gần một điểm xoay chiều đáng chú ý sau khi nhiều tín hiệu onchain hiếm gặp đồng loạt xuất hiện, theo đánh giá của Chris Sullivan, đồng sáng lập kiêm quản lý danh mục tại quỹ phòng hộ tài sản số Hyperion Decimus.

Trong báo cáo mới nhất, quỹ này cho biết bốn chỉ báo onchain độc quyền của họ mới chỉ cùng lúc xuất hiện năm lần trong suốt 15 năm lịch sử của Bitcoin. Mỗi lần trước đó đều trùng với một vùng đáy chu kỳ, dù Sullivan nhấn mạnh rằng lần này vẫn chưa có xác nhận kỹ thuật cuối cùng.

Hai kịch bản giá mà Hyperion Decimus đang theo dõi

Trong cuộc phỏng vấn với CoinDesk, Sullivan nói rằng thị trường gần như đã “đủ mọi điều kiện”, chỉ còn thiếu một mẫu hình hoàn chỉnh.

Ông cho rằng Bitcoin sẽ đi theo một trong hai hướng sau trong khoảng 90 ngày tới:

1. Bứt phá lên trên vùng 82.000 USD để xác nhận xu hướng mới.
2. Hoặc giảm về vùng 54.000 USD đến 57.000 USD, thậm chí có thể xuất hiện một nhịp quét xuống 48.000 USD để hoàn tất quá trình đầu hàng của phe bán.

Theo ông, chỉ khi một trong hai kịch bản này xảy ra thì xu hướng tăng mới có thể được xác nhận rõ ràng.

Giá vẫn yếu, nhưng cấu trúc thị trường đã đổi khác

Tại thời điểm bài viết được công bố, Bitcoin giao dịch quanh 59.386 USD, sau khi giảm 23% trong tháng qua. Diễn biến này tiếp tục khiến đồng tiền số lớn nhất thị trường đi lệch khỏi xu hướng của chứng khoán Mỹ, vốn từng lập đỉnh rồi mới chịu áp lực giảm trong tháng này.

Sullivan cho rằng bức tranh hiện tại khác hẳn với những lo ngại phổ biến trên thị trường, nhất là khi nhiều người dùng mạng xã hội tiếp tục tỏ ra bi quan về triển vọng của Bitcoin.

Một số tên tuổi lớn cũng đã bày tỏ sự thận trọng. Đầu tuần này, nhà quản lý quỹ Philippe Laffont nói rằng ông “lo hơn một chút” về tương lai của Bitcoin, đặc biệt trong bối cảnh có thêm nhiều cơ hội đầu tư rủi ro hấp dẫn. Trước đó, Mark Cuban tiết lộ ông đã bán phần lớn lượng Bitcoin nắm giữ vì đồng tiền này không còn đóng vai trò phòng hộ như kỳ vọng trong giai đoạn biến động địa chính trị và đồng USD suy yếu.

Hyperion Decimus tin rằng thị trường đang bị nhìn quá nhiều qua lăng kính câu chuyện

Sullivan phản biện rằng giới đầu tư đang quá phụ thuộc vào các câu chuyện giải thích thị trường, thay vì tập trung vào cơ chế vận hành thực tế.

Ông nói rằng điều quan trọng không phải là tìm cách kể lại vì sao một hiện tượng xảy ra, mà là phải hiểu bằng cách nào nó hình thành và duy trì.

Một điểm khiến ông đặc biệt chú ý là mối tương quan lịch sử giữa Bitcoin và thanh khoản toàn cầu đã bị đứt gãy. Trước đây, Bitcoin thường biến động khá sát với cung tiền toàn cầu, hay global M2, nhưng dữ liệu của ông cho thấy sự liên hệ này đã lệch đi trong khoảng chín tháng gần đây.

Không chỉ Bitcoin, các kim loại quý cũng không phản ứng đúng như những gì các mô hình vĩ mô truyền thống từng dự đoán.

ETF giao ngay của Mỹ có thể đã làm thay đổi cách Bitcoin vận động

Thay vì coi kinh tế vĩ mô là nguyên nhân chính, Sullivan cho rằng sự thay đổi cấu trúc của thị trường tiền số kể từ khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ra mắt đã tác động mạnh đến hành vi giá.

Theo ông, cấu trúc mới này có xu hướng làm giảm biến động, đồng thời thúc đẩy hoạt động phòng hộ, khiến thị trường vận hành khác trước khá nhiều.

Dù giá chưa thực sự khởi sắc, Sullivan vẫn nhìn thấy nhiều chỉ báo cơ bản đang cải thiện ở phía nền tảng:

1. Số lượng ví hoạt động đang tăng.
2. Lượng Bitcoin rời khỏi sàn giao dịch có xu hướng lớn hơn.
3. Các chỉ số mạng lưới vẫn duy trì sức mạnh.

Ông cho rằng với nhà đầu tư kiên nhẫn, thận trọng và theo dõi dữ liệu onchain để tìm kiếm mức beta thuần, bối cảnh hiện nay có thể là một trong những mức hấp dẫn nhất về tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận.

Phe gấu chưa chắc đã kết thúc

Dù đánh giá cao tín hiệu nền tảng, Sullivan vẫn chưa cho rằng thị trường gấu đã hoàn toàn khép lại.

Ông muốn nhìn thấy một mẫu hình hoàn chỉnh trước khi đưa ra kết luận chắc chắn. Cho tới lúc đó, ông tin rằng nhà đầu tư sẽ vẫn giữ thái độ nghi ngờ, ngay cả khi dữ liệu đang dần nghiêng về khả năng hình thành một điểm đảo chiều lớn.

Nếu Bitcoin vượt được ngưỡng 82.000 USD, hoặc ngược lại bước vào một nhịp đầu hàng cuối cùng như ông dự báo, bức tranh xu hướng mới sẽ rõ ràng hơn rất nhiều.