Bitcoin chịu sức ép khi làn sóng bán tháo vàng và bạc lan rộng

Tóm tắt nhanh

• Làn sóng thoái lui khỏi giao dịch chống mất giá tiền tệ đang kéo vàng, bạc và bitcoin giảm cùng lúc.
• Fed thiên về diều hâu hơn dưới thời Kevin Warsh cùng với đồng USD mạnh hơn đang làm tăng lợi suất thực, bất lợi cho các tài sản không tạo ra dòng tiền.
• Bitcoin hiện biến động sát hơn với đà giảm của kim loại quý, dù xét tương đối vẫn đang vượt vàng và bạc kể từ vùng đáy gần đây.

Khi dòng tiền rút khỏi nhóm tài sản khan hiếm

Sự hưng phấn xoay quanh cổ phiếu trí tuệ nhân tạo đã hút vốn trên diện rộng, từ kim loại quý vốn được xem là nơi trú ẩn an toàn cho tới tiền mã hóa, nhóm thường bị gắn với mức độ rủi ro cao hơn.

Trong tuần này, vàng đã rơi xuống dưới mốc 4.000 USD lần đầu kể từ tháng 11, bạc mất hơn một nửa giá trị so với đỉnh, còn bitcoin lùi về gần 58.000 USD.

Ba đợt giảm này không phải là những chuyển động tách rời. Trong phần lớn hai năm qua, chúng gần như nằm trong cùng một ván cược, và hiện tại các lực đẩy đó đang bị tháo gỡ.

Giao dịch chống mất giá tiền tệ là gì

Thị trường thường gọi đó là giao dịch “debasement”, tức đặt cược rằng chi tiêu chính phủ lớn và nợ quốc gia tăng sẽ làm suy yếu dần giá trị của tiền pháp định. Khi đó, nhà đầu tư tìm đến các tài sản khan hiếm mà chính phủ không thể in thêm.

Với lịch sử lâu đời, vàng và bạc là phiên bản truyền thống của chiến lược này. Bitcoin, với nguồn cung cố định ở mức 21 triệu coin, được xem như biến thể kỹ thuật số của cùng một luận điểm.

Trong năm 2025, khi đồng USD tỏ ra mong manh hơn, dòng tiền đã chảy mạnh vào cả ba tài sản và chúng thường được nhìn như một nhóm.

Vì sao cùng tăng thì cùng giảm

Những yếu tố từng hỗ trợ nhóm này trước đây giờ lại đang quay đầu bất lợi. Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã phát đi tín hiệu cứng rắn ngay trong cuộc họp đầu tiên, và thị trường hiện đang định giá hai lần tăng lãi suất, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm, trước tháng 3 năm 2027. Nếu kịch bản đó xảy ra, lãi suất điều hành của Fed sẽ lên vùng 4,00% đến 4,25%.

Đồng USD cũng đã tăng 0,8% chỉ trong tuần này.

Hai biến số này đều gây sức ép trực tiếp lên các tài sản khan hiếm:

• Lãi suất cao hơn làm lợi suất thực tăng lên, tức phần lợi tức của tài sản an toàn như trái phiếu Kho bạc sau khi trừ lạm phát.
• Chi phí cơ hội nắm giữ vàng, bạc và bitcoin tăng vì cả ba đều không tạo ra lợi suất.
• Đồng USD mạnh hơn khiến các tài sản này đắt hơn đối với người mua sử dụng tiền tệ khác.

Vì vậy, khi vàng và bạc suy yếu, đó thường là dấu hiệu cho thấy bối cảnh vĩ mô đã đổi chiều đối với luận điểm này.

Bitcoin vẫn ở trong cùng một chiếc rổ

Vị trí của bitcoin trong nhóm giao dịch này vốn khá khó xác định. Suốt phần lớn năm 2025, trong khi vàng và bạc tăng mạnh, bitcoin lại đi ngang quanh 100.000 USD. Khoảng cách đó khiến thị trường đặt câu hỏi liệu bitcoin còn phù hợp với giao dịch chống mất giá tiền tệ hay không, hay vai trò phòng ngừa suy yếu tiền tệ của nó đã phai nhạt.

Nhưng diễn biến hiện tại cho thấy một nghịch lý khó chịu hơn, bitcoin đã chậm nhịp hơn kim loại quý khi đi lên, nhưng lúc đi xuống lại đang bám sát chúng.

Mức điều chỉnh lần này khá lớn:

• Vàng giảm khoảng 28% so với kỷ lục gần 5.600 USD hồi tháng 1 năm 2025.
• Bạc đã rơi hơn 50% từ vùng đỉnh gần 120 USD.
• Bitcoin mất khoảng 50% so với đỉnh tháng 10.

Đợt giảm này đã kéo bitcoin xuống dưới đường trung bình động 200 tuần, tức mức giá trung bình của bốn năm gần nhất, hiện vào khoảng 60.000 USD. Đây là một ngưỡng dài hạn được thị trường theo dõi rất sát.

Điểm sáng tương đối, nhưng chưa đủ để đảo chiều

Dù vậy, với nhà đầu tư bitcoin vẫn có một điểm tích cực, nhưng đi kèm một điều kiện.

Kể từ khi các tỷ lệ này tạo đáy vào tháng 2, bitcoin thực tế đã vượt trội hơn cả vàng lẫn bạc, tăng khoảng 30% so với vàng và hơn 55% so với bạc.

Điều đó cho thấy bitcoin vẫn đang vận hành đồng thời như hai loại tài sản, vừa là tài sản đầu cơ, vừa là nơi trú ẩn theo kiểu tiền cứng. Hiện tại, cả hai cách nhìn đó đều đang cho ra cùng một kết luận.

Luận điểm về mất giá tiền tệ từng là chất xúc tác giúp bitcoin đi lên cùng vàng và bạc. Nhưng khi giao dịch đó bị tháo gỡ, chính nó lại trở thành lực kéo khiến bitcoin đi xuống cùng nhóm tài sản này.

Triển vọng ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào Fed và đồng USD

Chừng nào Fed còn giữ lập trường cứng rắn và đồng USD còn duy trì sức mạnh, bitcoin sẽ khó thoát khỏi sự so sánh với kim loại quý vốn đã đeo bám nó trong nhiều năm.

Nói cách khác, nếu bức tranh vĩ mô chưa đổi, bitcoin có thể vẫn bị giao dịch như một phần của cùng chiếc rổ với vàng và bạc, thay vì tách ra để đi theo quỹ đạo riêng.