Treasuries token hóa vượt 15 tỷ USD khi Bitcoin giằng co, rủi ro lãi suất Fed gia tăng

Góc nhìn trước phiên 13/05/2026

Bitcoin vẫn đang giữ trên mốc 80.000 USD, nhưng dòng tiền ở một phân khúc nhạy cảm với lãi suất khác của thị trường crypto lại tăng rất mạnh. Đó là tokenized Treasuries, nhóm tài sản đang hút vốn trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng nghiêng về kịch bản Fed có thể phải nâng lãi suất.

Theo dữ liệu từ rwa.xyz, tổng giá trị khóa (TVL) trong tokenized Treasuries đã lên tới 15,35 tỷ USD, vượt mức đỉnh giữa tháng 4 khoảng 15,10 tỷ USD.

Dòng tiền đang nghiêng về tài sản sinh lợi suất

Sự bứt phá này diễn ra khi thị trường bắt đầu định giá xác suất cao hơn cho một đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, thay vì kỳ vọng cắt giảm nhanh như hồi đầu năm.

Iggy Ioppe, đồng sáng lập Polygon Ventures, cho biết trong email rằng triển vọng hạ lãi suất trong tháng 6 đã trở nên khó bảo vệ hơn nhiều. Ông cũng lưu ý việc phân bổ vốn vào BUIDL của BlackRock và trái phiếu kho bạc token hóa thay vì spot crypto sẽ càng cho thấy tính đúng đắn vào cuối tuần.

PPI có thể là chất xúc tác tiếp theo

Dòng tiền vào các tokenized Treasuries có thể còn tăng thêm nếu chỉ số giá sản xuất của Mỹ (PPI) công bố hôm nay cho thấy áp lực lạm phát vẫn dai dẳng trong chuỗi cung ứng.

Dự báo đồng thuận cho tháng 4 là PPI tăng 4,9% so với cùng kỳ, cao hơn mức 4,0% của tháng 3. Một con số nóng hơn kỳ vọng sẽ củng cố câu chuyện Fed có thể tiếp tục giữ giọng điệu cứng rắn, đồng thời gây áp lực lên tài sản rủi ro.

Bitcoin giữ nhịp nhưng dư địa tăng chưa rõ ràng

Bitcoin đã phản ứng khá bình tĩnh sau khi CPI công bố hôm thứ Ba cao hơn dự đoán, vẫn dao động chủ yếu trên vùng 80.000 USD. Tuy vậy, giới phân tích cho rằng đà tăng thêm sẽ khó bền nếu lạm phát tiếp tục đi lên.

Nhóm phân tích tại Marex nhận định:

• Bitcoin có thể trụ vững, nhưng sẽ khó hình thành xu hướng tăng mạnh nếu lãi suất thực tiếp tục bị đẩy lên.
• Đây là điểm nghẽn lớn nhất với thị trường crypto trong bối cảnh hiện tại.

Ngoài ra, hoạt động của thợ đào cũng có thể trở thành lực cản.

Nếu các miner lớn ghi nhận lỗ đáng kể và chuyển hướng sang AI, điều đó thường đồng nghĩa họ phải quản trị bảng cân đối chủ động hơn. Hệ quả là nguồn cung spot có thể tăng lên mỗi khi giá hồi phục. Dù vậy, đây chưa phải tín hiệu báo sập, mà chủ yếu là yếu tố giới hạn biên tăng trong bối cảnh vĩ mô nhiều biến động.

Altcoin chọn lọc hút tiền

Trong khi Bitcoin và nhiều coin lớn đi ngang, một số token vốn hóa nhỏ lại tăng tốt hơn. ING, DOT, ATOM và TRUMP đều tăng từ 5% trở lên, cho thấy dòng tiền đang có xu hướng xoay vòng sang các mã riêng lẻ.

Ở nhóm vốn hóa lớn, ether (ETH), solana (SOL) và XRP vẫn biến động thất thường, chưa hình thành xu hướng rõ ràng.

Biến động ngắn hạn có thể còn thấp trước loạt sự kiện lớn

Các chỉ số biến động của Bitcoin và ether vẫn cho thấy thị trường đang chờ đợi một giai đoạn tương đối yên ả trong ngắn hạn, trước ba sự kiện đáng chú ý:

1. Báo cáo PPI của Mỹ.
2. Cuộc bỏ phiếu về Clartiy Act.
3. Cuộc gặp giữa Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình.

Trên thị trường truyền thống, hợp đồng tương lai dầu WTI đã bật trở lại trên 100 USD, trong khi giá đồng tiến gần vùng đỉnh lịch sử. Cả hai diễn biến này đều gợi ý áp lực lạm phát từ hàng hóa có thể còn kéo dài.

Tín hiệu kỹ thuật: Bitcoin đang ở vùng quyết định

Trên đồ thị ngày, Bitcoin đang tiến gần một ngã rẽ quan trọng. Nhịp phục hồi từ đáy tháng 2 đã chững lại quanh đường trung bình động đơn giản 200 ngày (200-day SMA), hiện ở khoảng 82.300 USD, đồng thời cũng gặp cản tại biên trên của kênh tăng.

Động lượng suy yếu xuất hiện đúng lúc bất định về lạm phát và chính sách Fed tăng lên.

Kịch bản giảm

Nếu Bitcoin không vượt được vùng trung bình 200 ngày và rơi xuống dưới 75.000 USD, phe bán có thể quay lại mạnh hơn. Mốc này từng được nhắc nhiều trong giai đoạn tháng 2–3 như một vùng hỗ trợ quan trọng.

Trong trường hợp lợi suất trái phiếu kho bạc tiếp tục đi lên, điều kiện tài chính sẽ thắt chặt hơn và khẩu vị rủi ro có thể suy yếu thêm.

Kịch bản tăng

Ngược lại, nếu BTC bứt qua dứt khoát đường trung bình 200 ngày, đó sẽ là tín hiệu xác nhận thị trường bò vẫn còn hiệu lực. Khi đó, giá có thể mở rộng đà tăng lên vùng 92.000 USD.

Một số điểm thị trường đáng chú ý

• JPMorgan đã nộp hồ sơ để ra mắt một quỹ token hóa mới, cho thấy cuộc đua token hóa tài sản truyền thống trên Phố Wall đang nóng lên.
• Thượng viện Mỹ đã phê chuẩn Kevin Warsh vào Hội đồng Fed với tỷ lệ 51–45, trước khi ông bước vào một cuộc bỏ phiếu riêng để trở thành Chủ tịch Fed.
• Tổng thống Trump lên đường tới Trung Quốc cho một hội nghị thượng đỉnh quan trọng với ông Tập Cận Bình, trong bối cảnh các vấn đề về Iran và eo biển Hormuz vẫn là biến số địa chính trị lớn.

Tóm lược

Thị trường crypto bước vào ngày 13/05 với một bức tranh khá đặc biệt: Bitcoin giữ trên 80.000 USD nhưng chưa thoát khỏi vùng giằng co, trong khi tokenized Treasuries lại bứt tốc nhờ kỳ vọng lãi suất cao hơn kéo dài. Dữ liệu PPI sắp công bố có thể là yếu tố quyết định hướng đi tiếp theo của cả tài sản rủi ro lẫn dòng tiền trong thị trường số.