Citi: Dòng tiền ETF mới là yếu tố quyết định với bitcoin, không phải việc Strategy bán ra

Citi nhìn nhận áp lực chính đến từ đâu

Đợt Strategy bán ra một phần bitcoin gần đây đã khiến thị trường rung lắc, nhưng theo Citi, yếu tố đáng lo hơn lại là sự vắng bóng của dòng tiền mới từ nhà đầu tư.

Ngân hàng này cho rằng động thái của Strategy không làm thay đổi định hướng dài hạn của doanh nghiệp. Việc bán ra đã được thị trường phần nào dự báo trước, sau khi công ty nói trong cuộc họp kết quả kinh doanh quý I rằng họ có kế hoạch xử lý một phần bitcoin chịu bất lợi về thuế trong quá trình tối ưu danh mục.

ETF spot vẫn là chỉ báo quan trọng nhất

Trong báo cáo phát hành hôm thứ Ba, nhà phân tích Alex Saunders cho biết:

> Dòng tiền gần đây đang nghiêng về trạng thái tiêu cực, và xác suất một dự luật về cấu trúc thị trường tại Mỹ được thông qua, vốn có thể trở thành chất xúc tác cho nhu cầu đầu tư mới, đang giảm dần.

Theo Saunders, các quỹ ETF bitcoin giao ngay vẫn là động lực chính của giá BTC. Citi ước tính nhóm dòng tiền này giải thích khoảng 45% mức biến động lợi nhuận theo tuần. Khi dòng vốn ETF chuyển sang âm, điều đó phản ánh nhu cầu đối với tiền mã hóa đang yếu đi trên diện rộng.

Vì sao việc Strategy bán ra chưa phải rủi ro lớn nhất

Thị trường đã phản ứng khá mạnh sau khi Strategy công bố đã bán một phần nhỏ lượng bitcoin nắm giữ, đánh dấu lần hiếm hoi tập đoàn do Michael Saylor làm Chủ tịch điều hành đi ngược với chiến lược mua và nắm giữ vốn gắn liền với tên tuổi của ông.

Dù công ty nói giao dịch này xuất phát từ cân nhắc thuế, thông tin trên vẫn làm dấy lên lo ngại rằng một trong những tổ chức nắm giữ bitcoin có ảnh hưởng nhất có thể chuyển sang vai trò bên bán. Điều đó góp phần tạo ra nhịp yếu của BTC, đồng thời khiến mô hình kho bạc tài sản số bị soi xét nhiều hơn.

Tuy vậy, Citi không cho rằng việc các công ty kho bạc tài sản số bán ra là nguyên nhân chính của nhịp giảm gần đây. Theo ngân hàng này, ETF spot mới là thước đo rõ nhất và cập nhật nhất về mức độ chấp nhận cũng như khẩu vị của nhà đầu tư.

Bức tranh vĩ mô và pháp lý vẫn chưa ủng hộ bitcoin

Báo cáo của Citi cũng lưu ý rằng khả năng Quốc hội Mỹ thông qua dự luật về cấu trúc thị trường crypto trong năm nay đang suy giảm. Nếu kịch bản này tiếp diễn, thị trường sẽ khó có một chất xúc tác đủ mạnh để kéo dòng tiền mới quay lại trong ngắn hạn.

Ngoài ra, bitcoin đang giao dịch kém hơn so với cổ phiếu, còn triển vọng lập pháp ngày càng mờ nhạt khiến tâm lý thị trường có thể tiếp tục trầm lắng, trừ khi xuất hiện tiến triển về quy định hoặc những lo ngại mới liên quan đến tính bền vững tài khóa.

Diễn biến giá BTC sau thông tin từ Strategy

Việc Strategy tiết lộ lần bán bitcoin đầu tiên sau nhiều năm đã gây áp lực lên tâm lý thị trường trong tuần này. Nỗi lo về khả năng các doanh nghiệp kho bạc tài sản số cũng có thể bán ra khiến BTC tiếp tục chịu sức ép.

Tại thời điểm bài viết được công bố, bitcoin đang được giao dịch quanh mức 67.200 USD.

Kết luận

Citi cho rằng thị trường nên tập trung nhiều hơn vào dòng vốn ETF và nhu cầu nhà đầu tư mới, thay vì chỉ nhìn vào động thái bán ra của Strategy. Nếu không có lực mua mới hoặc bước tiến rõ ràng về khung pháp lý tại Mỹ, bitcoin có thể vẫn đối mặt với trạng thái giao dịch yếu trong ngắn hạn.