Token mô phỏng cổ phần Anthropic và OpenAI lao dốc sau cảnh báo từ hai công ty AI

Token theo dõi định giá tư nhân bị bán tháo

Các token trên Solana được quảng bá là công cụ giúp nhà đầu tư tiếp cận Anthropic và OpenAI trước khi hai công ty này niêm yết đã giảm mạnh trong tuần này. Động lực bán tháo đến sau khi cả hai doanh nghiệp AI cùng cảnh báo rằng cấu trúc dùng để “chống lưng” cho các token này có thể không hợp lệ.

Cảnh báo từ Anthropic và OpenAI

Theo hai công ty, việc chuyển nhượng cổ phần đang nắm giữ tư nhân vào các công ty mục đích đặc biệt (SPV) là không hợp lệ nếu không có chấp thuận từ hội đồng quản trị.

Anthropic đã cập nhật trang cảnh báo dành cho nhà đầu tư và nêu rõ:

• Công ty không cho phép SPV mua cổ phần Anthropic.
• Bất kỳ việc chuyển nhượng nào sang SPV đều vô hiệu theo các hạn chế chuyển nhượng hiện hành.
• Các bên thứ ba tuyên bố bán cổ phần thông qua giao dịch trực tiếp, hợp đồng kỳ hạn, chứng khoán token hóa hoặc cơ chế tương tự có thể đang gian lận, hoặc chào bán một khoản đầu tư có nguy cơ vô giá trị.

OpenAI cũng đưa ra cảnh báo tương tự, cho rằng các giao dịch không được cấp phép có thể vi phạm luật chứng khoán Mỹ và thậm chí dẫn tới việc phần vốn gốc phía sau bị tuyên vô hiệu.

Giá token giảm mạnh

Dữ liệu từ CoinGecko cho thấy phản ứng của thị trường rất tiêu cực:

• Anthropic PreStocks (ANTHROPIC) giảm 34% trong 7 ngày.
• OpenAI PreStocks giảm 39% trong cùng giai đoạn.

Đây là các token do nền tảng PreStocks phát hành trên Solana, với mục tiêu tạo ra mức tiếp xúc kinh tế gián tiếp với cổ phần của các công ty AI chưa niêm yết.

Cơ chế SPV và khoảng cách giữa token với tài sản thật

PreStocks sử dụng SPV để nắm giữ cổ phần thay cho nhà đầu tư, sau đó phát hành token trên Solana đại diện cho quyền tiếp xúc gián tiếp với số cổ phần đó.

Tuy nhiên, có một số điểm khiến mô hình này chịu áp lực lớn:

1. Nền tảng hoặc bên kiểm toán thứ ba chưa công bố các báo cáo xác nhận số dư như đã hứa lúc ra mắt.
2. Thanh khoản của token còn mỏng, khiến người mua sớm có lãi lớn có thể không dễ thoát vị thế hoàn toàn.
3. Định giá ngụ ý trên nền tảng đang cao hơn rất xa so với tài sản thực mà SPV nắm giữ.

Dữ liệu từ PreStocks cho thấy tính đến thứ Tư, Anthropic liquidity chỉ có hơn 333.000 USD stablecoin và 18.000 USD SOL. Trong khi đó, dashboard của nền tảng cho thấy định giá ngụ ý của Anthropic vượt 1,3 nghìn tỷ USD, còn tổng tài sản mà nền tảng đang nắm giữ chỉ vào khoảng 23 triệu USD.

PreStocks là ai?

PreStocks ra mắt vào tháng 8/2025, được hậu thuẫn bởi Republic Capital và do CEO Xavier Ekkel dẫn dắt. Nền tảng này không cung cấp dịch vụ cho cư dân Mỹ, Singapore, Liên minh châu Âu và một số khu vực bị trừng phạt. Người dùng cũng phải hoàn tất quy trình KYC để mint và redemption token.

Khi ra mắt, PreStocks công bố các đối tác gồm Jupiter và Meteora, đều là những sàn phi tập trung trên Solana.

Ý nghĩa với thị trường token hóa cổ phần tư nhân

Diễn biến lần này cho thấy rủi ro pháp lý của các sản phẩm token hóa gắn với cổ phần chưa niêm yết vẫn rất lớn. Khi tài sản cơ sở có thể bị bác bỏ về mặt pháp lý, mức định giá ngụ ý trên thị trường thứ cấp dễ trở nên thiếu bền vững, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản thực tế khá hạn chế.