ETH rơi dưới 1.800 USD, khoản lỗ trên giấy tờ của Bitmine tiến sát 8,9 tỷ USD

Bitmine chịu cú sốc lớn khi ETH mất mốc 1.800 USD

Bitmine Immersion Technologies (BMNR), doanh nghiệp đang nắm giữ ether nhiều nhất trong khối công ty niêm yết, đang đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện gần 9 tỷ USD khi ETH tiếp tục đi xuống dưới ngưỡng 1.800 USD.

Cùng với đà giảm của tài sản số, cổ phiếu Bitmine trong phiên thứ Tư mất thêm 5,9%, lùi xuống dưới 17 USD và kéo mức giảm từ đầu tháng 5 tới nay lên 28%. Đây cũng là vùng giá thấp nhất của mã này kể từ khi công ty công bố chuyển hướng sang chiến lược kho bạc Ethereum vào tháng 5 năm 2025.

Cổ phiếu quay về vùng đáy cũ

Áp lực bán mạnh lên cổ phiếu BMNR diễn ra trong bối cảnh ETH đang kiểm tra lại vùng đáy của tháng 2. Đồng tiền số lớn thứ hai đã giảm hơn 20% kể từ đầu tháng 5, thời điểm Tom Lee, đồng sáng lập Fundstrat và là chủ tịch Bitmine, cho rằng giai đoạn mùa đông crypto ngắn đã kết thúc và một chu kỳ tăng mới đang bắt đầu.

Diễn biến hiện tại cho thấy kỳ vọng đó vẫn còn rất xa so với thực tế thị trường.

Kho bạc ETH hơn 5,4 triệu coin đang âm nặng

Dưới sự dẫn dắt của Tom Lee, Bitmine đã tích lũy hơn 5,4 triệu ETH trong khoảng một năm, tương đương xấp xỉ 4,5% nguồn cung lưu hành của Ethereum. Với mức giá hiện tại, lượng nắm giữ này có giá trị vào khoảng 10 tỷ USD.

Tuy nhiên, dữ liệu từ DropsTab cho thấy vị thế đó hiện đang ghi nhận khoảng 8,9 tỷ USD lỗ chưa thực hiện. Nói cách khác, giá trị thị trường của ETH đã giảm sâu so với chi phí tích lũy của công ty.

Kho bạc tài sản số đang chịu áp lực lan rộng

Cú giảm của Bitmine phản ánh sức ép ngày càng lớn lên nhóm doanh nghiệp theo mô hình kho bạc tài sản số. Cách làm này vốn được phổ biến bởi Michael Saylor và MicroStrategy, với logic chính là huy động vốn trên thị trường rồi dùng nguồn tiền đó để mua thêm crypto.

Mô hình này trở nên khó duy trì hơn khi giá tài sản số suy yếu và nhiều cổ phiếu kho bạc giao dịch thấp hơn giá trị tài sản ròng mà chúng đại diện.

Ngay cả Strategy cũng vừa tiết lộ lần bán bitcoin đầu tiên kể từ năm 2022, làm dấy lên tranh luận về cách công ty sẽ đáp ứng các nghĩa vụ tài chính liên quan đến cổ phiếu ưu đãi trong thời gian tới.

Bitmine khác gì so với các đối thủ

Bitmine có một số điểm khác biệt đáng chú ý. Công ty chủ yếu dùng phát hành cổ phiếu để tài trợ cho các thương vụ mua ether, thay vì vay nợ như nhiều doanh nghiệp cùng ngành. Nhờ đó, họ không chịu áp lực lãi vay và rủi ro đòn bẩy ở mức như một số đối thủ.

Ngoài ra, Bitmine còn có nguồn thu từ việc staking ETH và vận hành dịch vụ staking MAVAN. Theo công bố gần đây, công ty đã staking hơn 4,7 triệu ETH, tương đương khoảng 87% tổng lượng nắm giữ, và ước tính doanh thu staking theo năm vào khoảng 276 triệu USD.

Tom Lee vẫn giữ quan điểm rất lạc quan với ETH

Dù giá biến động mạnh, Tom Lee vẫn không thay đổi cách nhìn dài hạn về Ethereum.

Phát biểu tại hội nghị Proof of Talk ở Paris đầu tuần này, ông cho rằng ETH có thể đạt 250.000 USD trong tương lai, khi quá trình token hóa, giao dịch do AI hỗ trợ và hoạt động staking của doanh nghiệp định hình lại vai trò của Ethereum trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Tuy vậy, nhà đầu tư hiện tại dường như quan tâm nhiều hơn tới thực tế ngắn hạn. ETH đã quay lại vùng giá từng xuất hiện trong đợt bán tháo hồi tháng 2, khiến kho bạc Bitmine chìm sâu trong thua lỗ và cho thấy khoảng cách lớn giữa luận điểm dài hạn của Lee với đánh giá hiện thời của thị trường.