Token hóa tài sản có thể đưa hàng nghìn tỷ USD vào DeFi, theo Standard Chartered

DeFi có thể hưởng lợi lớn từ làn sóng token hóa tài sản

Các nhà phân tích của Standard Chartered cho rằng tài chính phi tập trung (DeFi) có thể trở thành lớp hạ tầng quan trọng cho thị trường tài sản token hóa, khi hàng nghìn tỷ USD dần dịch chuyển lên blockchain trong vài năm tới.

Theo ngân hàng này, nếu xu hướng token hóa tiếp diễn đúng kỳ vọng, nhu cầu đối với các giao thức cho vay, giao dịch và quản lý tài sản thế chấp bản địa trên blockchain sẽ tăng mạnh, thay vì phụ thuộc vào hạ tầng tài chính truyền thống.

Dự báo 4.000 tỷ USD tài sản token hóa vào cuối năm 2028

Trong báo cáo công bố hôm thứ Hai, Geoffrey Kendrick — Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số toàn cầu của Standard Chartered — ước tính tài sản token hóa trên các blockchain công khai có thể đạt 4.000 tỷ USD vào cuối năm 2028.

Con số này được dự báo chia đều giữa:

• stablecoin
• tài sản thực được token hóa (RWA), như trái phiếu và quỹ đầu tư

Kendrick cho rằng khi nhóm tài sản này chuyển lên onchain, DeFi sẽ ngày càng đóng vai trò nền tảng cho hoạt động giao dịch, cho vay và quản lý tài sản thế chấp.

“Composability” là lợi thế cốt lõi của DeFi

Báo cáo nhấn mạnh đến khái niệm composability — khả năng các tài sản, sàn giao dịch, hệ thống cho vay và lớp thanh toán cùng hoạt động trên một sổ cái dùng chung.

Với cấu trúc này, một tài sản token hóa có thể thực hiện nhiều chức năng cùng lúc, ví dụ:

1. tạo ra lợi suất
2. dùng làm tài sản bảo đảm cho khoản vay
3. vẫn có thể được giao dịch bình thường

Trong khi đó, tài chính truyền thống vẫn phụ thuộc vào nhiều bên trung gian riêng biệt cho lưu ký, thanh toán và quản lý thế chấp, khiến quy trình chậm hơn và phát sinh thêm chi phí, theo báo cáo.

BlackRock BUIDL là ví dụ sớm

Kendrick dẫn quỹ Treasury token hóa BUIDL của BlackRock, được phát hành thông qua công ty token hóa Securitize, như một minh chứng cho việc tài sản token hóa đã bắt đầu tích hợp vào các ứng dụng DeFi.

Quỹ này có thể:

• tạo lợi suất từ trái phiếu kho bạc
• được dùng làm tài sản thế chấp
• kết nối với các giao thức cho vay khác

Điểm đáng chú ý là quá trình này không đòi hỏi các tích hợp song phương rời rạc như trong hệ thống tài chính truyền thống.

Khung pháp lý rõ hơn có thể thúc đẩy xu hướng

Standard Chartered cho rằng việc Mỹ sớm có khung pháp lý rõ ràng hơn có thể giúp quá trình chuyển dịch này diễn ra nhanh hơn.

Báo cáo xem CLARITY Act — dự luật vừa được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua bước tiến gần đây — là một yếu tố có thể thúc đẩy nhiều tài sản tổ chức hơn đi lên onchain nếu văn bản này trở thành luật trong năm nay.

Nhiều tài sản onchain hơn có thể nâng giá token DeFi

Theo Kendrick, khi khối lượng tài sản và hoạt động onchain tăng lên, điều đó cuối cùng cũng có thể phản ánh vào định giá của các token thuộc giao thức DeFi.

Ông viết rằng:

• nhiều tài sản lên blockchain hơn
• đồng nghĩa lưu lượng xử lý trên các giao thức DeFi tăng lên
• từ đó hỗ trợ giá token của các giao thức này

Rủi ro vẫn còn, nhưng DeFi đang trưởng thành hơn

Báo cáo cũng thừa nhận hệ sinh thái DeFi vẫn chịu rủi ro từ các vụ khai thác và tấn công bảo mật. Gần đây, các vụ hack liên quan đến Drift và KelpDAO đã khiến tổng cộng gần 600 triệu USD tài sản số bị thất thoát.

Dù vậy, Standard Chartered cho rằng những giao thức lớn đang trở nên bền vững hơn nhờ:

• kiểm toán tốt hơn
• cơ chế bảo hiểm
• mô hình quản trị chuyên nghiệp hơn

Kendrick nhận định các giao thức DeFi đã có vị thế tốt để xây dựng các kết nối với giới tổ chức, phục vụ cho giai đoạn mở rộng tiếp theo.