TD Securities: Hyperliquid đã phản ánh 80% biến động dầu trước khi thị trường truyền thống mở cửa

Perps không còn chỉ là sản phẩm của crypto

Theo một báo cáo mới của TD Securities, hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hay còn gọi là perps, đang dần thoát khỏi nguồn gốc tiền số để trở thành một lớp tài sản rộng hơn.

Ngân hàng này cho rằng các thay đổi gần đây về quy định tại Mỹ cùng nhu cầu từ giới tổ chức đang giúp perps chuyển từ một công cụ giao dịch mang tính ngách trong crypto sang mô hình thị trường có thể mở rộng sang nhiều mảng khác như hàng hóa, cổ phiếu và đầu tư thị trường tư nhân.

TD Securities nhận định:

> PERPs không còn chỉ là sản phẩm crypto, mà đang trở thành một công cụ cấu trúc thị trường rộng hơn.

Vì sao perp khác hợp đồng tương lai truyền thống

Điểm khác biệt cốt lõi là hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có ngày đáo hạn. Thay vào đó, chúng dùng cơ chế phí tài trợ để giữ giá bám sát tài sản cơ sở.

Trong thị trường crypto, perps đã trở thành công cụ giao dịch chủ đạo, chiếm khoảng 80% tổng khối lượng giao dịch tài sản số toàn cầu, theo ước tính của TD.

Động lực tăng tốc đến từ Mỹ

Đà mở rộng của loại sản phẩm này được thúc đẩy mạnh hơn vào tháng trước, khi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ, tức CFTC, cho phép hợp đồng tương lai vĩnh viễn của bitcoin giao dịch trên nền tảng dự đoán Kalshi.

Cùng thời điểm đó, Coinbase cũng công bố kế hoạch đưa hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu Mỹ lên thị trường và tiến thêm một bước trong việc kết nối người dùng Mỹ với các thị trường perp ở nước ngoài.

Hyperliquid đang mở rộng ra ngoài crypto

Báo cáo của TD cho rằng nhu cầu từ tổ chức không còn giới hạn trong tiền số. Hyperliquid, nền tảng perpetual futures phi tập trung lớn nhất hiện nay, đã bắt đầu cung cấp các hợp đồng gắn với hàng hóa và cả công ty tư nhân.

Sàn này hiện là nơi giao dịch các hợp đồng trước IPO liên quan đến những cái tên như Cerebras và SpaceX, cho phép nhà giao dịch đặt cược vào định giá của doanh nghiệp trước khi cổ phiếu được niêm yết công khai.

Câu chuyện giá dầu cuối tuần cho thấy vai trò mới của thị trường

Sự phát triển của Hyperliquid cũng đang phần nào thách thức vai trò truyền thống của các sàn như CME Group trong quá trình hình thành giá.

TD dẫn lại diễn biến trong giai đoạn xung đột Mỹ, Israel và Iran đầu năm nay. Khi thị trường hàng hóa đóng cửa cuối tuần, Hyperliquid vẫn hoạt động. Theo báo cáo, khối lượng danh nghĩa của hợp đồng tương lai dầu trên nền tảng này đã tăng từ khoảng 25 triệu USD lên hơn 550 triệu USD vào cuối tuần giao dịch thứ ba.

Đáng chú ý hơn, Hyperliquid đã phản ánh khoảng 80% mức biến động tiếp theo của dầu thô WTI trước khi thị trường CME mở cửa trở lại.

TD nhấn mạnh rằng điểm quan trọng không chỉ nằm ở khối lượng, mà còn ở việc quá trình hình thành giá diễn ra trước khi các thị trường hàng hóa truyền thống tái mở cửa.

Không chỉ hàng hóa, mà còn cả định giá doanh nghiệp chưa niêm yết

Xu hướng này không dừng ở mảng hàng hóa. TD cho biết các hợp đồng perp trước IPO của Hyperliquid, gắn với Cerebras và SpaceX, đang trở thành một phép thử sớm cho câu hỏi liệu thị trường dựa trên blockchain có thể hỗ trợ xác lập định giá trước khi cổ phiếu chính thức giao dịch hay không.

Sức ép lên các sàn truyền thống ngày càng rõ

Sự lớn mạnh của Hyperliquid đã thu hút sự chú ý từ các sàn giao dịch lâu năm. TD lưu ý rằng ICE và CME đã thúc giục cơ quan quản lý xem xét các sản phẩm dầu của Hyperliquid, đồng thời bản thân họ cũng đang nghiên cứu những sản phẩm tương tự.

Điều này cho thấy cuộc cạnh tranh giữa hạ tầng thị trường truyền thống và hạ tầng gốc crypto đang nóng lên rõ rệt.

Hàng hóa có thể là mảng tăng trưởng tiếp theo

TD Securities dự báo hàng hóa sẽ là lĩnh vực tăng trưởng lớn tiếp theo của perpetual futures, trong đó dầu, vàng và đồng được xem là những ứng viên sáng giá.

Khi các cơ quan quản lý tiến gần hơn tới việc xây dựng khung pháp lý chính thức tại Mỹ, câu hỏi lớn theo TD là liệu perps có còn giữ được sức hút khi bị đưa vào môi trường giám sát chặt hơn hay không.