Strategy của Michael Saylor có thể bán bitcoin để tối ưu thuế như năm 2022

_Công bố: Tác giả bài gốc đang nắm giữ cổ phiếu Strategy (MSTR)._

Chiến lược bán bitcoin vì thuế của Michael Saylor gợi lại thương vụ năm 2022

Michael Saylor mới đây cho biết Strategy sẵn sàng bán bitcoin, qua đó làm sống lại cách tối ưu thuế từng được công ty áp dụng vào cuối năm 2022. Với nhà đầu tư theo dõi Strategy, điểm đáng chú ý không chỉ là khả năng bán ra, mà còn là mục tiêu tận dụng lỗ để bù trừ nghĩa vụ thuế trong bối cảnh biến động giá BTC ngày càng lớn.

Thương vụ bán rồi mua lại trong tháng 12/2022

Ngày 22/12/2022, Strategy đã bán 704 bitcoin với tổng giá trị khoảng 11,8 triệu USD, tương ứng mức giá 16.776 USD mỗi đồng. Chỉ hai ngày sau, công ty mua lại 810 bitcoin, cho thấy đây không phải động thái rời bỏ tài sản số mà là một bước đi phục vụ mục tiêu thuế.

Theo hồ sơ công bố khi đó, khoản lỗ vốn từ giao dịch sẽ được mang lùi để bù trừ với lợi nhuận vốn trước đây, nếu luật thuế thu nhập liên bang cho phép. Nói cách khác, đây là một hình thức tax loss harvesting — chốt lỗ để tạo lợi ích thuế.

Bối cảnh 2026: lỗ kế toán lớn và tài sản thuế hoãn lại

Tại cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh quý I/2026 ngày 6/5, Saylor xác nhận công ty có thể bán bitcoin. Diễn biến này xuất hiện trong lúc BTC giảm 23% trong quý I/2026, từ 87.500 USD xuống 67.700 USD.

Sau khi chuẩn mực kế toán giá trị hợp lý của FASB được áp dụng từ ngày 1/1/2025, Strategy phải đánh dấu lại toàn bộ danh mục bitcoin theo giá thị trường mỗi quý. Trong quý I, công ty ghi nhận khoản lỗ 12,54 tỷ USD, kéo các khoản lỗ chưa thực hiện đi thẳng vào báo cáo kết quả kinh doanh và hình thành tài sản thuế hoãn lại 2,2 tỷ USD trên phần nắm giữ có giá vốn cao hơn.

Theo thông tin từ cuộc gọi lợi nhuận của MSTR, nếu giả định giá bitcoin ở mức 80.000 USD, Strategy đang có hơn 434.000 BTC được mua ở mức trên ngưỡng này. Phần chênh lệch đó tạo ra khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 7,6 tỷ USD và tương ứng tài sản thuế hoãn lại 2,2 tỷ USD, tính theo thuế suất 29%.

Vì sao khoản lỗ này có thể hữu ích

Nếu bitcoin phục hồi và Strategy bán ra các đồng đang có lãi, khoản tài sản thuế 2,2 tỷ USD có thể được dùng để bù trừ lợi nhuận trong tương lai. Đây là lý do việc quản trị danh mục BTC của công ty không chỉ là câu chuyện giá, mà còn gắn chặt với cấu trúc thuế và kế toán.

Ưu tiên lớn nhất của Strategy: tăng bitcoin trên mỗi cổ phiếu

Mục tiêu trung tâm của công ty vẫn là nâng chỉ số “bitcoin per share” — tức tổng lượng bitcoin nắm giữ chia cho số cổ phiếu pha loãng đang lưu hành. Cách tiếp cận này cho thấy Strategy nhìn BTC như một tài sản dự trữ dài hạn, đồng thời tối ưu hóa cách mỗi cổ đông tiếp xúc với bitcoin thông qua cổ phiếu MSTR.

Dòng tiền bán bitcoin có thể được dùng vào đâu

Nguồn tiền nếu Strategy bán bitcoin nhiều khả năng sẽ được phân bổ cho một số mục tiêu:

• Trả bớt khoản nợ chuyển đổi 8,2 tỷ USD.
• Mua lại cổ phiếu MSTR khi mức định giá so với giá trị tài sản ròng xuống dưới 1,22 lần.
• Tài trợ cho nghĩa vụ cổ tức thường niên 1,5 tỷ USD của cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Stretch (STRC).

Diễn biến giá gần nhất

Trong giao dịch trước giờ mở cửa, MSTR tăng 1%, trong khi bitcoin đang giao dịch trên ngưỡng 81.000 USD.

Thông tin đáng chú ý

• Strategy đã mua 535 bitcoin với khoảng 43 triệu USD trong tuần trước, giá bình quân 80.340 USD mỗi đồng.
• Tổng chi phí công ty đã bỏ ra để mua bitcoin vào khoảng 61,8 tỷ USD, với giá vốn trung bình 75.540 USD mỗi BTC.
• Cổ phiếu MSTR tăng 1% trong phiên pre-market.