Stablecoin đạt 322 tỷ USD, lớn hơn dự trữ ngoại hối của 95 quốc gia

Stablecoin chạm đỉnh 322 tỷ USD, vượt dự trữ ngoại hối của 95 quốc gia

Tổng giá trị thị trường của stablecoin đã tăng lên mức kỷ lục 322 tỷ USD, cao hơn dự trữ ngoại hối của 95 nước, bao gồm cả một số nền kinh tế phát triển. Quy mô này cho thấy lượng tiền neo theo các đồng tiền pháp định đang được nắm giữ ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống ngày càng lớn.

Ở thời điểm hiện tại, vốn hóa cộng gộp của stablecoin đã vượt dự trữ ngoại hối của Ba Lan, Thái Lan, Mexico, Anh, Canada và cả Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Chỉ còn 14 quốc gia có mức dự trữ ngoại hối lớn hơn quy mô thị trường stablecoin.

Stablecoin đang lớn nhanh ra sao?

Stablecoin là phiên bản token hóa của tiền pháp định được phát hành trên blockchain, thường được neo giá 1:1 với USD hoặc các đồng tiền khác như euro, yên Nhật hay franc Thụy Sĩ. Trong vài năm gần đây, quy mô của nhóm tài sản này đã tăng nhiều lần, trong đó phần lớn hoạt động tập trung ở các đồng gắn với USD như Tether (USDT) và USD Coin (USDC).

Đà tăng này phản ánh tốc độ dòng vốn chuyển sang hạ tầng blockchain ngày càng nhanh.

Dự trữ ngoại hối và ý nghĩa so sánh

Dự trữ ngoại hối là tập hợp USD, euro, yên và vàng mà ngân hàng trung ương nắm giữ để:

• ổn định giá trị đồng nội tệ;
• thanh toán nợ nước ngoài;
• tài trợ nhập khẩu năng lượng và hàng hóa thiết yếu.

Xét theo quy mô, chỉ một số ít nền kinh tế lớn như Trung Quốc, Nhật Bản, Nga, Ấn Độ, Đài Loan và Đức hiện có dự trữ ngoại hối cao hơn giá trị thị trường của stablecoin.

Stablecoin: công cụ hữu ích nhưng không ít rủi ro

Stablecoin được dùng rộng rãi trong giao dịch crypto vì cho phép nhà đầu tư rời khỏi tài sản biến động mạnh mà không cần quay lại tiền pháp định. Trong DeFi, chúng đóng vai trò lớp thanh toán; còn với chuyển tiền xuyên biên giới, stablecoin giúp luân chuyển vốn nhanh hơn và rẻ hơn so với các kênh ngân hàng truyền thống.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) gần đây cho biết việc sử dụng stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới đã tăng lên rõ rệt, nhất là ở những khu vực mà mạng lưới ngân hàng đại lý chậm hoặc tốn kém. BIS cũng lưu ý dòng chảy stablecoin tăng mạnh từ năm 2022, đặc biệt ở các khu vực chịu lạm phát cao và biến động tỷ giá lớn.

Tuy nhiên, khả năng chuyển tiền quá dễ dàng cũng đi kèm mặt trái.

BIS cảnh báo áp lực lên tiền tệ trong các thị trường dễ tổn thương

Theo BIS, các giao dịch stablecoin có thể thúc đẩy dòng vốn chảy ra nước ngoài, khiến những quốc gia đã có thâm hụt tài khoản vãng lai càng dễ chịu sức ép lên đồng nội tệ.

Báo cáo của cơ quan này nêu rằng:

• dòng stablecoin tăng thường đi kèm với sự mất giá của đồng nội tệ sau đó;
• chênh lệch giữa lãi suất và tỷ giá trong các thị trường bị phân mảnh có xu hướng nới rộng;
• mức giá quy đổi ngầm của stablecoin có thể lệch đáng kể so với tỷ giá chính thức.

BIS cho rằng các mẫu hình này phù hợp với nhận định stablecoin đang giúp người dùng lách kiểm soát vốn và chuyển tiết kiệm sang các công cụ định giá bằng USD với chi phí thấp hơn.

Góc nhìn thị trường

Sự mở rộng nhanh của stablecoin cho thấy chúng không còn là công cụ phục vụ riêng thị trường crypto. Với quy mô 322 tỷ USD, stablecoin đang tiến gần tầm ảnh hưởng của một lớp tài sản vĩ mô, có thể tác động đến dòng vốn, thanh khoản và ổn định tiền tệ ở nhiều nền kinh tế.

Điểm đáng chú ý là khi stablecoin tiếp tục được dùng nhiều hơn trong thanh toán và tích lũy giá trị, chúng vừa mở ra hiệu quả mới cho chuyển tiền toàn cầu, vừa làm tăng rủi ro với các quốc gia dễ tổn thương trước biến động tỷ giá và dòng vốn rút ra nhanh.