Ray Dalio: Bitcoin quá minh bạch nên khó được ngân hàng trung ương chấp nhận làm dự trữ

Ray Dalio: Bitcoin minh bạch quá mức nên khó vào dự trữ của ngân hàng trung ương

Ray Dalio cho rằng chính đặc tính công khai của Bitcoin lại là điểm khiến các ngân hàng trung ương dè chừng. Dù doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức đã chấp nhận BTC ở mức độ nhất định, ông tin rằng đồng tiền số này vẫn khó được lựa chọn làm tài sản dự trữ.

Theo Dalio, giao dịch Bitcoin có thể bị theo dõi và thậm chí bị kiểm soát, nên các ngân hàng trung ương không mặn mà với việc nắm giữ BTC.

Vì sao Dalio cho rằng BTC không phù hợp với ngân hàng trung ương?

Trong một bài đăng trên X, vị tỷ phú quỹ phòng hộ nhấn mạnh rằng Bitcoin thiếu yếu tố riêng tư. Với ông, đây không chỉ là vấn đề kỹ thuật mà còn là trở ngại mang tính cấu trúc đối với việc sử dụng BTC ở cấp độ dự trữ quốc gia.

Dalio trước đây từng tiết lộ ông phân bổ khoảng 1% danh mục đầu tư vào Bitcoin.

Sổ cái công khai là con dao hai lưỡi

Bitcoin vận hành như một mạng lưới phi tập trung ngang hàng, nhưng mọi giao dịch đều được ghi lại trên một sổ cái công khai. Bất kỳ ai cũng có thể kiểm tra lịch sử chuyển tiền của một địa chỉ ví thông qua các trình khám phá block.

Dù địa chỉ ví không gắn thẳng với danh tính thật, các công ty phân tích blockchain và cơ quan thực thi pháp luật vẫn có thể lần dấu dòng tiền, từ đó suy ra mối liên hệ với cá nhân hoặc tổ chức cụ thể.

Nói cách khác, dòng chảy của BTC có tính minh bạch và khả năng truy vết rất cao, ngay cả khi nó không hiển thị trực tiếp tên người dùng ngoài đời thực.

Thiếu riêng tư cũng là rào cản với tổ chức lớn

Theo góc nhìn của Dalio, điều từng được cộng đồng Bitcoin coi là ưu điểm lại có thể là lý do khiến các định chế tài chính lớn tránh xa.

Ông đặt vấn đề: nếu một ngân hàng trung ương tích lũy một tài sản mà dòng tiền có thể bị theo dõi theo thời gian thực trên sổ cái công khai, mức độ linh hoạt của họ sẽ bị hạn chế đáng kể.

Tại Consensus Hong Kong vào tháng 2, nhiều người tham dự cũng cho rằng việc blockchain được chấp nhận rộng rãi ở cấp tổ chức sẽ phụ thuộc lớn vào các tính năng bảo mật tốt hơn, nhất là với giao dịch quy mô lớn.

Diễn biến thị trường dường như cũng đang phản ánh mối quan tâm này. Đồng privacy coin Zcash (ZEC) đã tăng hơn 800% kể từ đầu năm 2025, trong khi Bitcoin lại giảm hơn 10%.

Bitcoin vẫn bị xem là tài sản rủi ro hơn là nơi trú ẩn

Ngoài câu chuyện riêng tư, Dalio còn cho rằng Bitcoin có những điểm yếu khác khiến nó khó cạnh tranh với vàng trong vai trò tài sản dự trữ.

Một vấn đề ông nhắc tới là BTC ngày càng có xu hướng biến động cùng cổ phiếu công nghệ Mỹ, thay vì đóng vai trò độc lập như một kho lưu trữ giá trị trong giai đoạn thị trường căng thẳng.

Tương quan cao với Nasdaq

Tại thời điểm bài viết được công bố, hệ số tương quan 90 ngày giữa Bitcoin và Nasdaq là 0,89, theo dữ liệu từ TradingView. Quy đổi sang R², con số này là 0,79, tức khoảng 79% biến động giá của BTC trong 90 ngày có thể được giải thích bởi mối liên hệ với Nasdaq.

Dữ liệu đó cho thấy Bitcoin đang hành xử giống một tài sản ưa rủi ro hơn là một công cụ phòng thủ độc lập.

Quy mô và cấu trúc thị trường vẫn là điểm yếu

Dalio cũng cho rằng thị trường Bitcoin còn nhỏ và dễ bị tác động hơn so với vàng. Vàng đã có lịch sử tích lũy lâu dài, được nắm giữ rộng rãi và tồn tại bên ngoài bất kỳ hệ sinh thái kỹ thuật số nào.

Theo ông, những yếu tố này khiến Bitcoin khó thuyết phục hơn với vai trò tài sản dự trữ toàn cầu, dù mức độ tham gia của nhà đầu tư tổ chức đang tăng lên.

Ông nói rằng: “Cuối cùng, vàng được nắm giữ rộng rãi hơn, có nền tảng sâu hơn và vẫn giữ vai trò trung tâm trong hệ thống toàn cầu.”

Dalio nhiều lần bày tỏ quan điểm nghiêng về vàng thay vì Bitcoin, và lập luận của ông đã bị nhiều chuyên gia trong ngành crypto phản bác.