Prometheum: muốn token hóa chứng khoán lớn lên, phải có mạng lưới phân phối của Wall Street

Prometheum cho rằng token hóa đã xong phần công nghệ, nhưng thiếu kênh đưa sản phẩm tới nhà đầu tư

Prometheum tin rằng giai đoạn tiếp theo của tài chính token hóa sẽ không thuộc về các sàn crypto, mà là cuộc chơi của các broker-dealer truyền thống và các cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA). Theo công ty này, vấn đề lớn nhất hiện nay không còn là phát hành tài sản trên blockchain, mà là làm sao phân phối chúng đến thị trường đại chúng.

Aaron Kaplan, đồng sáng lập kiêm đồng CEO Prometheum, nói với CoinDesk rằng token hóa cho đến nay chủ yếu xoay quanh khâu phát hành. Tuy nhiên, chưa có lời giải đủ tốt cho bài toán đưa những tài sản đó đến tay nhà đầu tư phổ thông.

> “Cho đến khi chứng khoán token hóa và chứng khoán bản địa số có thể tiếp cận nhà đầu tư thông qua các kênh broker-dealer mà họ đang dùng, token hóa vẫn chỉ là một giải pháp không có thị trường,” Kaplan nói.

Chứng khoán token hóa là gì?

Chứng khoán token hóa là các tài sản tài chính truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu hoặc quỹ, nhưng được phát hành và giao dịch trên mạng blockchain dưới dạng token đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền đầu tư.

Prometheum gần đây đã ra mắt bộ giải pháp Digital Brokerage Solutions của Prometheum Capital. Đây là gói dịch vụ gồm clearing, lưu ký và giao dịch theo mô hình correspondent, được thiết kế để giúp broker-dealer cung cấp tài sản crypto, bao gồm cả chứng khoán token hóa và các sản phẩm tài chính dựa trên blockchain, ngay trong tài khoản môi giới truyền thống.

Động thái này cho thấy nỗ lực mới nhất của Prometheum nhằm nối khoảng cách giữa ngành crypto và hệ sinh thái chứng khoán đã được quản lý.

Kaplan nhấn mạnh rằng crypto đã giải được bài toán token hóa, nhưng vẫn còn một mắt xích quan trọng chưa có lời giải: phân phối. Ông cho biết hiện đã có hàng chục tỷ USD chứng khoán token hóa được phát hành trên blockchain, nhưng gần như chưa có kênh phân phối phổ biến để mở rộng quy mô tiếp cận nhà đầu tư.

Hạ tầng được cấp phép để phục vụ toàn bộ vòng đời tài sản số

Prometheum vận hành một mạng lưới broker-dealer đã đăng ký với SEC và là thành viên FINRA, được thiết kế để hỗ trợ toàn bộ vòng đời của chứng khoán trên blockchain, từ phát hành, giao dịch, lưu ký đến clearing và thanh toán.

Công ty định vị mình như một cầu nối giữa thị trường tài chính truyền thống và tài sản số, cung cấp hạ tầng tuân thủ cho chứng khoán token hóa, tài sản crypto và các sản phẩm tài chính onchain thông qua các khung pháp lý hiện hữu dành cho môi giới và chứng khoán.

Hệ sinh thái pháp nhân của Prometheum trải rộng qua nhiều mắt xích của vòng đời tài sản số, gồm transfer agent, broker-dealer, hệ thống giao dịch thay thế (ATS), nền tảng lưu ký và hạ tầng correspondent clearing. Kaplan gọi custodian có khả năng clearing của công ty là “điểm khác biệt quan trọng” của mình.

Vào tháng 5, Prometheum cũng tham gia Industry Working Group của Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), cùng hơn 50 tổ chức tài chính khác góp ý cho quá trình phát triển dịch vụ tokenization của Depository Trust Company (DTC).

Xây dựng “vòng xoay” phân phối

Theo Prometheum, nền tảng của họ phục vụ hai mục tiêu chính:

1. Giúp tổ chức phát hành đưa chứng khoán token hóa vào hệ thống tài chính rộng hơn.
2. Giúp các broker-dealer truyền thống xây dựng mảng kinh doanh tài sản số mà không phải dựa vào các sàn crypto-native.

Từ đó hình thành cái mà Kaplan gọi là “hiệu ứng flywheel” — kết nối bên phát hành với các kênh phân phối tổ chức, đồng thời mở cho các công ty tài chính truyền thống quyền tiếp cận thị trường tài sản dựa trên blockchain.

Các khách hàng correspondent clearing đầu tiên của Prometheum được công bố gồm Arete Wealth Management, Network 1 Financial Securities và một broker-dealer làm clearing chưa được nêu tên, theo thông báo của công ty.

Kaplan cho rằng cơ hội lớn hơn nằm ở việc mở rộng kênh broker-dealer và RIA — vốn từ lâu là mạng lưới phân phối chủ đạo của chứng khoán truyền thống — sang tài sản số.

> “Kênh broker-dealer là cách để bạn tiếp cận nhà đầu tư ở quy mô lớn,” ông nói. “Lần đầu tiên, broker-dealer và RIA có thể chào bán tài sản số trực tiếp thông qua cấu trúc tài khoản hiện có của họ và cạnh tranh với các nền tảng giao dịch crypto trên một sân chơi cân bằng hơn.”

Cạnh tranh với nền tảng crypto nhưng vẫn theo khung chứng khoán

Prometheum lập luận rằng các công ty chứng khoán truyền thống phần nào bị gạt ra bên lề trong giai đoạn crypto bùng nổ, vì nhiều nền tảng tài sản số hoạt động ngoài khuôn khổ chứng khoán thông thường. Khi đưa tài sản blockchain vào mô hình broker-dealer được quản lý, Kaplan cho rằng doanh nghiệp có thể cạnh tranh nhưng vẫn duy trì các lớp bảo vệ nhà đầu tư như tách biệt tài sản, kiểm soát lưu ký và giám sát tuân thủ.

Ông nói đây là một cấu trúc pháp lý đã được kiểm chứng qua nhiều thế hệ nhà đầu tư, và giờ có thể tiếp tục phục vụ tài sản số.

Prometheum cũng đang đặt cược rằng tương lai của thị trường chứng khoán sẽ dần dịch chuyển lên onchain. Kaplan viện dẫn các dự báo ngày càng nhiều trong ngành, theo đó tài sản thực token hóa (RWA) có thể trở thành một phân khúc lớn của thị trường vốn trong thập kỷ tới.

> “Tương lai của chứng khoán là onchain,” ông nói. “Khi những sản phẩm này tốt hơn, nhanh hơn và rẻ hơn, broker-dealer sẽ cần hạ tầng để cạnh tranh và cung cấp chúng cho khách hàng.”

Nhiều broker-dealer và RIA có thể sẽ tham gia

Prometheum cho biết họ kỳ vọng thêm nhiều broker-dealer và RIA sẽ onboard trong những tháng tới khi nhu cầu với hạ tầng tài sản số được quản lý tăng lên. Kaplan cũng tiết lộ một hợp tác phân phối cấp tổ chức sắp được công bố, với mục tiêu thu hút các tổ chức phát hành lớn hơn tham gia hệ sinh thái.

Thông điệp xuyên suốt của câu chuyện này là ngành tài sản số đang chuyển từ việc chỉ tạo ra token sang tích hợp tài sản blockchain vào các mạng lưới phân phối tài chính hiện hữu.

Với Prometheum, token hóa đơn thuần là chưa đủ. Nếu không có hệ thống phân phối kiểu Wall Street, chứng khoán số rất dễ chỉ dừng lại ở một ngách nhỏ dù công nghệ có nhiều hứa hẹn.

Kaplan cho rằng việc tích hợp blockchain vào thị trường vốn không phải là thay thế hệ thống cũ, mà là nâng cấp nó để tổ chức phát hành, broker-dealer và nhà đầu tư đều hưởng lợi từ thanh toán nhanh hơn, tiếp cận rộng hơn và phân phối sản phẩm đầu tư hiệu quả hơn.

Ông nói thêm rằng để hiện thực hóa các lợi ích này ở quy mô lớn, thị trường cần một hạ tầng có thể đưa sản phẩm onchain đi qua chính những kênh mà nhà đầu tư và cố vấn đang dùng — và đó là phần việc Prometheum cho rằng họ đã xây dựng được.