Nhu cầu Bitcoin suy yếu, đà tăng gặp thử thách từ lực mua giao ngay

Chỉ báo nhu cầu Bitcoin rơi xuống mức yếu nhất từ tháng 12, đà tăng gặp lực cản từ spot

Bitcoin đang hồi phục từ vùng đáy tháng 4, nhưng tín hiệu từ thị trường giao ngay lại cho thấy lực mua chưa đủ mạnh để nâng đỡ xu hướng tăng. Một thước đo nhu cầu ngầm từ CryptoQuant đã lùi về mức thấp nhất kể từ tháng 12/2025, phản ánh việc nguồn cung xuất hiện trên thị trường vẫn lớn hơn khả năng hấp thụ của người mua.

Nhu cầu thực tế chưa theo kịp nhịp hồi

CryptoQuant cho biết chỉ báo apparent demand trong 30 ngày của Bitcoin đã giảm xuống mức -147.000 BTC. Đây là vùng yếu nhất kể từ tháng 12/2025, dù BTC vẫn đang giao dịch quanh vùng giữa 70.000 USD sau khi bật lên từ đáy gần 65.000 USD vào tháng 4.

Chỉ báo này so sánh giữa:

• lượng BTC mới từ thợ đào
• lượng coin cũ quay trở lại lưu thông
• và khối lượng mà thị trường thực sự hấp thụ

Khi con số dương, có nghĩa người mua đang hấp thụ tốt nguồn cung mới và nguồn cung tái lưu hành. Khi chuyển sang âm, điều đó hàm ý lượng coin đưa ra thị trường nhiều hơn số BTC mà phe mua có thể “hút” vào on-chain.

Spot mua yếu hơn, futures dẫn nhịp tăng

Điểm đáng chú ý là cú hồi từ tháng 4 đến nay chưa đi kèm với dòng tiền spot đủ mạnh để tạo nền cho một xu hướng bền hơn. Đầu tháng này, dữ liệu từng cho thấy apparent demand đã cải thiện từ -91.000 BTC trong tháng 4 lên khoảng -11.000 BTC, gần trạng thái cân bằng. Nhưng mức giảm trở lại -147.000 BTC cho thấy đà cải thiện đó đã bị bào mòn.

Các tín hiệu khác cũng đi cùng nhận định này. Coinbase Premium vẫn duy trì trạng thái âm từ cuối tháng 4, cho thấy lực mua giao ngay tại Mỹ đang kém chủ động hơn so với nhà giao dịch ở các thị trường ngoài Mỹ.

Điều đó gợi ý rằng nhịp bật giá chủ yếu do thị trường futures dẫn dắt, thay vì dòng tiền spot.

Vì sao điều này quan trọng?

Một nhịp tăng được dẫn bởi futures thường dễ đảo chiều hơn vì:

1. Vị thế perpetual có thể đóng rất nhanh khi funding thay đổi.
2. Thanh lý dây chuyền có thể tạo biến động mạnh theo cả hai chiều.
3. Mua spot thường “dính” hơn, vì nhà đầu tư phải bỏ vốn thật và nắm giữ BTC thực.

Nói cách khác, nếu không có thêm lực mua giao ngay, cú hồi của Bitcoin dễ trở nên mong manh hơn.

Vùng 70.000 USD sẽ là mốc cần theo dõi

Dù vậy, tín hiệu nhu cầu yếu không đồng nghĩa BTC sẽ giảm ngay lập tức. Thị trường hoàn toàn có thể đi ngang trong trạng thái thiếu lực đỡ trong vài ngày hoặc vài tuần.

Vấn đề là nếu phe mua không xuất hiện trở lại ở spot, vùng 70.000 USD sẽ trở thành mốc quan sát quan trọng. CryptoQuant xem đây là short-term trader realized price, tức mức giá vốn thực tế của nhóm trader ngắn hạn gần đây. Khi giá tiến sát vùng này, phần lớn lợi nhuận giấy của người mua mới sẽ bị xóa bớt, và động lực chốt lời cũng suy giảm.

Trong bối cảnh đó, Bitcoin sẽ cần một làn sóng mua spot mới nếu muốn bứt lên khỏi vùng hiện tại và duy trì xu hướng tăng ổn định hơn.