MARA dự kiến lỗ quý 1, nhưng câu chuyện AI mới là tâm điểm

MARA dự kiến báo lỗ quý 1, nhưng thị trường đang nhìn về câu chuyện AI

MARA Holdings sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 1 sau khi thị trường đóng cửa ngày 11/5. Giới phân tích Phố Wall đang nghiêng về kịch bản doanh nghiệp ghi nhận doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đều âm, trong bối cảnh giá bitcoin giảm mạnh trong quý đầu năm.

Điểm khiến nhà đầu tư chú ý nhiều hơn lại không nằm ở biến động ngắn hạn của BTC, mà ở hướng đi mới của MARA với hạ tầng AI và điện toán hiệu năng cao.

Áp lực từ đà giảm của bitcoin trong quý 1

Trong quý 1, bitcoin đã mất khoảng 25% giá trị, từ vùng 87.000 USD xuống còn khoảng 67.000 USD. Diễn biến này nhiều khả năng tạo ra các khoản lỗ đánh giá lại đáng kể đối với lượng tài sản số MARA đang nắm giữ.

Theo dự báo của giới phân tích, công ty có thể ghi nhận:

• Doanh thu: 184,21 triệu USD
• EPS: lỗ 2,34 USD

AI và trung tâm dữ liệu trở thành trọng tâm mới

Thay vì chỉ được nhìn như một doanh nghiệp khai thác bitcoin, MARA ngày càng được thị trường đánh giá dưới góc độ một công ty đang tái cấu trúc để bước vào chuỗi giá trị AI. Mô hình này tận dụng lợi thế sẵn có về năng lượng, hạ tầng điện và kinh nghiệm vận hành trung tâm dữ liệu để tìm kiếm nguồn doanh thu ổn định hơn.

Một điểm nhấn quan trọng là FTAI Infrastructure đã đồng ý bán Long Ridge Energy cho MARA trong một thương vụ trị giá 1,5 tỷ USD. Nếu hoàn tất, thỏa thuận này sẽ giúp MARA có thêm năng lực phát điện dài hạn và tiếp cận các dòng tiền ổn định hơn từ hợp đồng liên quan đến AI và data center.

Kết quả quý 4 cho thấy doanh thu vẫn chịu áp lực

Ở quý 4 trước đó, MARA ghi nhận doanh thu giảm 6% so với cùng kỳ năm trước, từ 214 triệu USD xuống 206 triệu USD. Dù vậy, công ty cũng công bố hợp tác với Starwood để phát triển các trung tâm dữ liệu AI, với mục tiêu đạt khoảng 1 gigawatt năng lực tính toán trong ngắn hạn.

Bán bitcoin để tăng thanh khoản và tài trợ cho chiến lược mới

Trong quý 1, MARA đã bán 15.133 BTC, tương đương khoảng 1,1 tỷ USD. Số tiền thu về được dùng cho nhiều mục đích khác nhau:

1. Mua lại 1,0 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi.
2. Củng cố thanh khoản.
3. Tiếp tục tài trợ cho kế hoạch mở rộng sang AI.

Ngành khai thác bitcoin đang dịch chuyển theo hướng tương tự

MARA không phải là trường hợp đơn lẻ. Cả ngành đào bitcoin đang cho thấy xu hướng chuyển dịch sang hạ tầng AI để giảm phụ thuộc vào chu kỳ giá BTC.

Một số ví dụ gần đây:

• IREN mở rộng mảng AI thông qua thỏa thuận cloud trị giá 3,4 tỷ USD với NVIDIA, đồng thời ghi nhận khoản giảm giá trị phi tiền mặt 140,4 triệu USD liên quan đến việc bán phần cứng khai thác ASIC.
• HIVE Digital Technologies công bố thêm đầu tư vào hạ tầng AI và số hóa, trong đó có 3,1 triệu USD để lắp đặt cáp quang tốc độ cao phục vụ kế hoạch xây dựng nhà máy AI công suất 50MW.

Cổ phiếu MARA nhích nhẹ trước giờ mở cửa

Trước phiên giao dịch chính thức, cổ phiếu MARA tăng 1% lên 13 USD. Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang đặt cược vào câu chuyện tăng trưởng dài hạn từ AI, dù kết quả quý 1 có thể tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn.