K33 cảnh báo mùa hè biến động khi dòng tiền nghiêng sang cổ phiếu AI, Bitcoin có thể yếu thêm

Bitcoin chịu áp lực khi vốn tìm đến cổ phiếu AI

Bitcoin rơi về vùng 67.000 USD có thể là tín hiệu cho một mùa hè nhiều sóng gió, khi dòng tiền tiếp tục dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu trí tuệ nhân tạo và rời xa tài sản số. Theo K33 Research, sự suy yếu gần đây của BTC phản ánh nhu cầu từ các tổ chức đang chậm lại, các quỹ ETF ghi nhận lượng rút vốn lớn và thị trường phái sinh xuất hiện thêm điểm yếu.

Vetle Lunde, người phụ trách nghiên cứu tại K33, cho biết nhiều nhà đầu tư đang nhìn nhận việc nắm giữ BTC là có chi phí cơ hội quá cao trong lúc các tài sản liên quan đến AI tăng mạnh. Cách biệt này ngày càng rõ khi Bitcoin không thể giành lại đường trung bình động 200 ngày, trong khi Nasdaq và S&P 500 vẫn liên tiếp lập đỉnh.

Dòng tiền đang xoay trục khỏi crypto

K33 cho rằng đà chuyển dịch này không chỉ xuất hiện trên biểu đồ giá, mà còn thể hiện rất rõ qua dòng vốn vào các sản phẩm ETF Bitcoin giao ngay.

Các điểm đáng chú ý gồm:

• Trong ba tuần gần nhất, các sản phẩm giao dịch hoán đổi danh mục gắn với Bitcoin đã rút ra 62.794 BTC.
• Đây là chuỗi rút vốn lớn thứ hai từng được ghi nhận.
• Việc bán ra tăng tốc sau khi Bitcoin thất bại trong nỗ lực vượt lên trên đường trung bình động 200 ngày vào tháng trước.

Ngoài câu chuyện AI, thị trường còn để mắt đến khả năng IPO của những tên tuổi lớn như SpaceX và Anthropic. Theo K33, các thương vụ tiềm năng này cũng có thể hút bớt dòng tiền khỏi crypto.

Mốc 60.000 USD không còn chắc chắn như trước

Quan điểm của K33 đã thận trọng hơn đáng kể so với trước đây. Trước đó, công ty từng cho rằng cú giảm về quanh 60.000 USD hồi tháng 2 nhiều khả năng đã là nhịp điều chỉnh sâu nhất của chu kỳ tăng hiện tại.

Luận điểm này dựa một phần vào việc lãi suất funding trên hợp đồng tương lai vĩnh cửu từng rơi xuống mức rất tiêu cực, cho thấy phe bán chiếm ưu thế và tạo nền cho các đợt ép mua ngược chiều rất mạnh. Chính cấu trúc đó đã góp phần đẩy Bitcoin hồi lên vùng 83.000 USD.

Tuy nhiên, nhịp tăng sau đó không vượt qua được đường trung bình động 200 ngày, một ngưỡng thường chặn lại các pha hồi trong thị trường gấu.

Phái sinh phát tín hiệu kém tích cực hơn

Theo Lunde, bức tranh phái sinh hiện tại đã thay đổi rõ rệt so với giai đoạn trước.

Một số tín hiệu chính gồm:

• Open interest của hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023.
• Điều này cho thấy các nhà giao dịch tổ chức đang thu hẹp mức độ tiếp xúc với thị trường.
• Funding rate của hợp đồng tương lai vĩnh cửu lại tăng lên cùng với open interest, dù giá Bitcoin đang đi xuống.

K33 cho rằng đây là dấu hiệu của việc các vị thế mua đòn bẩy đang được xây dựng trong lúc thị trường suy yếu, từ đó có thể làm tăng áp lực bán nếu xu hướng giảm tiếp diễn.

K33 vẫn giữ quan điểm dài hạn tích cực với Bitcoin

Dù tone giọng đã phòng thủ hơn, K33 chưa hoàn toàn từ bỏ nhận định rằng vùng 60.000 USD có thể đã là đáy chu kỳ. Tuy vậy, công ty cho rằng rủi ro giảm sâu thêm đang lớn hơn trước, nhất là khi lực mua từ tổ chức suy yếu và dòng tiền ETF tiếp tục rời đi.

Trong dài hạn, K33 vẫn xem Bitcoin là tài sản bị định giá thấp so với cổ phiếu. Nhưng ở thời điểm hiện tại, thị trường đang phải đối mặt với môi trường kém thuận lợi hơn nhiều so với chỉ vài tuần trước.

Lunde kết luận rằng khi dòng vốn mới chưa sẵn sàng quay lại, trong khi người đang nắm giữ lại có xu hướng giảm tỷ trọng, Bitcoin có thể bước vào một mùa hè biến động mạnh và khó đoán.