JPMorgan ủng hộ dự luật crypto tại Mỹ nhưng cảnh báo hàng loạt rủi ro trong khung pháp lý mới

JPMorgan đứng về phía khung pháp lý cho tài sản số

JPMorgan cho biết họ ủng hộ việc thiết lập một khung pháp lý rõ ràng cho tài sản số tại Mỹ, nhưng thông điệp của ngân hàng này không hề mang màu sắc lạc quan tuyệt đối. Trong một bài viết đăng ngày thứ Hai, hai lãnh đạo cấp cao của JPMorgan là Umar Farooq, đồng giám đốc toàn cầu mảng JP Morgan Payments, và Peter Muriungi, CEO của Digital Assets and Blockchain Solutions, đã nhấn mạnh rằng bất kỳ đạo luật nào cũng phải bịt kín các khoảng trống hiện có, thay vì mở thêm rủi ro mới.

Theo JPMorgan, quá trình hoàn thiện luật có thể giúp ngành tài sản số trưởng thành hơn. Tuy vậy, điều đó chỉ xảy ra khi nhà làm luật đặt yếu tố bảo vệ nhà đầu tư và tính toàn vẹn thị trường lên ngang hàng với đổi mới công nghệ.

Công nghệ mới chỉ có ý nghĩa khi đi kèm giám sát

Bài viết của ngân hàng tập trung nhiều hơn vào những hệ quả tiêu cực có thể xuất hiện nếu Quốc hội Mỹ thiết kế luật thiếu chặt chẽ. JPMorgan cho rằng tài sản số không nên được phép né tránh các tiêu chuẩn đang áp dụng cho tài chính truyền thống, nhất là các quy định về công bố thông tin, bảo vệ người dùng và giám sát thị trường.

Ngân hàng thừa nhận token hóa và tiền lập trình có thể mang lại một số lợi ích thực tế, chẳng hạn:

• thanh toán nhanh hơn
• rút ngắn thời gian đối soát và thanh toán
• cải thiện dòng tiền xuyên biên giới

Dù vậy, JPMorgan nhấn mạnh các lợi ích này chỉ trở thành hiện thực nếu khuôn khổ pháp lý đi kèm với biện pháp bảo vệ đủ mạnh.

Lộ trình dự luật đang bước vào giai đoạn quyết định

Thời điểm JPMorgan lên tiếng cũng khá nhạy cảm, khi Thượng viện Mỹ đang cố gắng thúc đẩy dự luật Digital Asset Market Clarity Act trước kỳ nghỉ tháng 8. Dự luật này đã vượt qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, nhưng vẫn còn nhiều điểm gây tranh cãi cần xử lý.

Một số vấn đề nổi bật gồm:

1. Quy tắc đạo đức đối với quan chức cấp cao có liên quan tới crypto
2. Cơ chế miễn trừ trách nhiệm cho các nhà phát triển tài chính phi tập trung
3. Quy định về lợi suất từ stablecoin
4. Lo ngại từ các thượng nghị sĩ Dân chủ trong Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện

Giới trong ngành vẫn kỳ vọng dự luật có thể được đưa ra thảo luận tại toàn Thượng viện trong tháng 7. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích cảnh báo rằng nếu không kịp thông qua trước kỳ nghỉ tháng 8, khả năng để dự luật thành luật trong năm nay sẽ giảm mạnh.

JPMorgan đặc biệt thận trọng với chứng khoán hóa và stablecoin

Trong quan điểm của JPMorgan, những tài sản hoạt động tương tự chứng khoán vẫn phải chịu sự điều chỉnh của luật chứng khoán, bất kể chúng được phát hành trên blockchain hay không. Tương tự, các nền tảng giao dịch phi tập trung nếu thực chất đóng vai trò như sàn giao dịch hoặc nhà môi giới thì cũng phải tuân thủ các chuẩn mực tương ứng về minh bạch, bảo vệ khách hàng và tính liêm chính của thị trường.

Stablecoin cũng là chủ đề được ngân hàng này nhấn mạnh rất nhiều. JPMorgan nhìn nhận đây vừa là cơ hội kinh doanh, vừa là áp lực cạnh tranh đối với hệ thống ngân hàng truyền thống. Theo lập luận của các lãnh đạo ngân hàng, nếu stablecoin hoặc tokenized deposits có đặc tính giống tiền gửi ngân hàng thì chúng cũng phải chịu các yêu cầu tương tự về vốn, thanh khoản và bảo vệ người tiêu dùng.

Ngân hàng còn cảnh báo rằng những tính năng như thưởng, hoàn tiền hoặc các ưu đãi khi nắm giữ số dư có thể khiến người dùng tin rằng họ đang được bảo vệ theo cách giống tiền gửi ngân hàng, trong khi thực tế có thể không phải vậy. Điều này, theo JPMorgan, làm tăng nguy cơ rút tiền ồ ạt khi thị trường chịu áp lực.

Tranh luận về lợi suất stablecoin vẫn chưa hạ nhiệt

Cảnh báo của JPMorgan cũng phản ánh quan điểm cứng rắn lâu nay của CEO Jamie Dimon đối với lợi suất stablecoin. Nhiều ngân hàng lập luận rằng nếu nhà phát hành stablecoin được phép trả thưởng hoặc lợi suất trên số dư của khách hàng, họ sẽ có thể cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng mà không phải đáp ứng cùng mức yêu cầu về vốn và giám sát.

Trong quá trình đàm phán quanh Clarity Act, giới lập pháp đã bác bỏ đề xuất cấm hoàn toàn vấn đề này. Dù vậy, các ngân hàng vẫn tiếp tục vận động để siết chặt hơn. Jamie Dimon từng nói trong tháng này rằng các ngân hàng sẽ không chấp nhận cách tiếp cận đó và sẽ theo đuổi cuộc chiến này đến cùng.

JPMorgan muốn giữ nguyên công cụ chống rửa tiền và thực thi pháp luật

Ngoài stablecoin và token hóa, JPMorgan cũng nhấn mạnh rằng luật tài sản số cần duy trì đầy đủ các công cụ chống rửa tiền và hỗ trợ thực thi pháp luật. Theo ngân hàng, nếu các phần của hệ sinh thái crypto được miễn trừ quá rộng, điều đó có thể tạo ra điểm mù cho hoạt động tài trợ bất hợp pháp và thao túng thị trường.

Tóm lại, quan điểm của JPMorgan khá rõ ràng, họ ủng hộ việc có luật cho tài sản số, nhưng chỉ khi khung pháp lý đó không làm suy yếu các chuẩn bảo vệ vốn đã tồn tại trong tài chính truyền thống.