JPMorgan: Dòng tiền trú ẩn vào Bitcoin và vàng đang hạ nhiệt

JPMorgan: “Debasement trade” đang mất dần sức hút

Theo JPMorgan, làn sóng mua Bitcoin và vàng để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ đang yếu đi khi lo ngại lạm phát bớt căng thẳng hơn.

Dòng vốn rút khỏi cả Bitcoin lẫn vàng

Trong báo cáo công bố hôm thứ Năm, nhóm chiến lược gia do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn dắt cho biết nhà đầu tư đã bắt đầu rút tiền khỏi cả quỹ ETF Bitcoin lẫn ETF vàng trong cùng một giai đoạn. Đồng thời, các tổ chức cũng giảm mức độ tham gia trên thị trường hợp đồng tương lai liên quan đến hai tài sản này.

JPMorgan cho rằng diễn biến đó cho thấy xu hướng né các giao dịch phòng hộ vĩ mô đang suy yếu. Những giao dịch kiểu này từng được ưa chuộng trong đầu năm nay, khi thị trường lo ngại lạm phát quay lại và bất ổn toàn cầu leo thang do căng thẳng tại Trung Đông.

Bitcoin không còn là tâm điểm của câu chuyện phòng hộ

Dữ liệu từ Farside Investors cho thấy ETF Bitcoin đã ghi nhận dòng tiền rút đáng kể trong hai tuần gần đây, đồng pha với xu hướng của ETF vàng. Cùng lúc đó, vị thế trên hợp đồng tương lai CME của cả Bitcoin và vàng cũng yếu đi.

Panigirtzoglou nhận định đây không phải là sự dịch chuyển vốn từ Bitcoin sang vàng. Thay vào đó, cả hai đang cùng chịu áp lực từ nhu cầu giảm xuống.

> “Bitcoin đã là biểu hiện chính của giao dịch debasement kể từ khi xung đột Iran bùng lên,” báo cáo nêu.

“Debasement trade” là gì?

Khái niệm này mô tả việc nhà đầu tư tìm đến các tài sản được xem là kho lưu trữ giá trị trong bối cảnh:

• lo ngại lạm phát tăng trở lại;
• tiền pháp định suy yếu;
• chính phủ hoặc ngân hàng trung ương có xu hướng chi tiêu nhiều hơn, nới lỏng chính sách hoặc tăng nợ công.

Bitcoin và vàng thường được hưởng lợi khi thị trường kỳ vọng các yếu tố trên sẽ làm xói mòn sức mua của tiền tệ.

Tín hiệu thị trường đang đổi chiều

JPMorgan cho biết đợt giảm nhu cầu gần đây có thể phản ánh kỳ vọng ngày càng tăng rằng căng thẳng giữa Mỹ và Iran sẽ hạ nhiệt. Nếu kịch bản này diễn ra, nhu cầu phòng hộ lạm phát và phòng hộ địa chính trị đối với Bitcoin lẫn vàng cũng sẽ giảm theo.

Báo cáo cho rằng nhà đầu tư có thể đang định vị trước một thỏa thuận ngoại giao tiềm năng giữa hai nước, qua đó làm giảm động lực nắm giữ các tài sản từng được hưởng lợi từ bất ổn.

Bức tranh lớn hơn của dòng tiền

Khi sức hút của Bitcoin và vàng suy yếu, dòng vốn đầu cơ ngắn hạn dường như đang tìm đến các nhóm tài sản khác. Điều này cho thấy khẩu vị rủi ro trên thị trường vẫn vận động rất nhanh theo từng câu chuyện vĩ mô và địa chính trị.