Hợp đồng tương lai vĩnh viễn có thể là bước ngoặt tiếp theo của crypto tại Mỹ

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn bắt đầu bước vào thị trường Mỹ

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn, công cụ đã thống trị các sàn giao dịch crypto ngoài Mỹ từ lâu, đang dần xuất hiện dưới khuôn khổ quản lý tại thị trường Mỹ. Theo Kraken, đây có thể là một bước chuyển đáng chú ý, tương tự cách các quỹ ETF Bitcoin giao ngay từng mở đường cho dòng tiền đại chúng.

John Palmer, người phụ trách mảng phái sinh toàn cầu của Kraken, cho biết nhóm nhà giao dịch tinh vi nhiều khả năng sẽ là những người dùng đầu tiên. Trong khi đó, các cố vấn đầu tư và nhà quản lý tài sản quy mô lớn sẽ cần thêm thời gian để tham gia.

Vì sao sản phẩm này được chú ý

Perps, hay hợp đồng tương lai vĩnh viễn, cho phép nhà giao dịch duy trì vị thế đòn bẩy mà không có ngày đáo hạn. Đây là điểm khác biệt quan trọng so với hợp đồng tương lai truyền thống, vốn phải được đảo sang kỳ hạn mới khi đến hạn.

Trên bình diện toàn cầu, hợp đồng tương lai vĩnh viễn chiếm phần lớn khối lượng giao dịch phái sinh crypto. Tuy nhiên, nhà đầu tư tại Mỹ từ trước đến nay chỉ tiếp cận được hạn chế do các rào cản pháp lý.

Kraken chuẩn bị triển khai trên Kraken Pro

Kraken gần đây đã mở rộng sang thị trường phái sinh được quản lý tại Mỹ thông qua việc mua lại NinjaTrader và Bitnomial. Hai thương vụ này giúp sàn có quyền tiếp cận các giấy phép do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ, tức CFTC, quản lý, gồm cả giấy phép môi giới hợp đồng tương lai, sàn giao dịch và thanh toán bù trừ.

Công ty dự kiến sẽ ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên Kraken Pro trong vài tuần tới.

Tổ chức lớn sẽ tham gia chậm hơn

Palmer cho rằng sự chấp nhận của khối tổ chức sẽ không diễn ra đồng loạt. Ông so sánh với thời điểm ETF Bitcoin giao ngay được giới thiệu vào tháng 1 năm 2024.

Theo ông, khi tiến sâu hơn vào chuỗi quản lý tài sản, các quyết định đầu tư thường phải đi qua nhiều lớp kiểm duyệt, từ hội đồng đầu tư đến các tiêu chuẩn quản trị nội bộ. Điều đó khiến tốc độ triển khai của các định chế lớn chậm hơn đáng kể so với nhà giao dịch cá nhân hoặc các bàn giao dịch tự doanh.

Ông nói rằng quá trình này rất giống với những gì từng xảy ra sau khi ETF Bitcoin ra mắt: nhà đầu tư cá nhân và nhóm khách hàng chuyên sâu tham gia rất nhanh, còn cố vấn đầu tư và nhà quản lý tài sản thì vào sau vì phải hoàn tất thẩm định và thủ tục quản trị riêng.

Tác động rộng hơn với thị trường phái sinh crypto tại Mỹ

So sánh với ETF Bitcoin cho thấy quy mô thay đổi mà thị trường phái sinh crypto Mỹ có thể chứng kiến trong vài năm tới. Nếu ETF giao ngay giúp nhà đầu tư truyền thống tiếp cận bitcoin qua tài khoản môi giới, thì hợp đồng tương lai vĩnh viễn được quản lý có thể mang lại cho cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức một công cụ giao dịch phổ biến của crypto mà không cần phụ thuộc vào sàn offshore.

Nền tảng dự đoán Kalshi, đơn vị vừa ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn tại Mỹ vào tuần trước, cho biết họ đã vượt mốc 1 tỷ USD khối lượng giao dịch vào thứ Tư.

Lý do perps được ưa chuộng

Theo Palmer, một phần lý do khiến hợp đồng tương lai vĩnh viễn thành công ngoài nước Mỹ là cấu trúc tương đối đơn giản. Với hợp đồng có ngày đáo hạn, nhà giao dịch phải theo dõi thời hạn và thực hiện chuyển kỳ hạn nếu muốn giữ vị thế.

Ông cho rằng perps giúp loại bỏ phần lớn sự phức tạp đó. Kraken cũng kỳ vọng rằng trong tương lai, khi tài sản crypto có thể được dùng làm tài sản thế chấp, trải nghiệm giao dịch tại Mỹ sẽ gần hơn với chuẩn quốc tế.

Thị trường Mỹ mới chỉ ở giai đoạn đầu

Dù khối lượng giao dịch phái sinh crypto toàn cầu lên tới hàng nghìn tỷ USD mỗi năm, Palmer nói thị trường Mỹ vẫn còn ở giai đoạn sơ khai.

Ông mô tả tình hình hiện tại bằng cách nói rằng thị trường mới chỉ ở phần rất đầu của cuộc chơi.