Giá Bitcoin xuyên thủng 70.000 USD, tín hiệu từ phái sinh cho thấy rủi ro chưa kết thúc

Bitcoin giảm dưới 70.000 USD khi vị thế phái sinh vẫn ở mức cao

Bitcoin đã đánh mất mốc tâm lý 70.000 USD vào ngày thứ Ba, giao dịch quanh vùng 69.300 USD. Điều đáng chú ý là đà giảm này diễn ra trong lúc định vị trên thị trường phái sinh vẫn neo ở mức rất cao, cho thấy áp lực rủi ro chưa hề được giải tỏa.

Open interest tiến sát vùng đỉnh của chu kỳ

Theo dữ liệu từ Coinglass, open interest trên các thị trường hợp đồng tương lai bitcoin đã tăng lên khoảng 773.000 BTC. Đây là một trong những mức cao hiếm gặp trong lịch sử ghi nhận.

Ở các giai đoạn trước, những đỉnh open interest như vậy thường xuất hiện gần vùng đỉnh cục bộ của thị trường. Diễn biến hiện tại cho thấy nhiều nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy vẫn đang kỳ vọng giá bật lại sớm, thay vì giảm quy mô rủi ro.

Funding rate cho thấy bên mua vẫn đang trả phí để giữ vị thế

Làn sóng sử dụng đòn bẩy còn thể hiện rõ ở funding rate của hợp đồng perpetual, hiện vào khoảng 10% theo năm, cũng theo dữ liệu Coinglass.

Khi funding dương, bên giữ vị thế long phải trả phí cho bên short để duy trì giao dịch. Nếu giá bitcoin tiếp tục suy yếu, các vị thế long sử dụng đòn bẩy có thể bị thanh lý, từ đó tạo thêm áp lực kéo giá xuống sâu hơn.

Tâm lý thị trường vẫn nghiêng về nỗi sợ

Bức tranh chung của thị trường tiền số hiện vẫn khá dè dặt. Chỉ số Crypto Fear & Greed Index tiếp tục phản ánh trạng thái sợ hãi, trong khi Coinbase Premium Index vẫn ở mức âm rất sâu, quanh ngưỡng âm 100.

Chỉ số này đo chênh lệch giá bitcoin giữa Coinbase và các sàn giao dịch ngoài Mỹ. Khi mức đọc âm mạnh, điều đó thường hàm ý nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư giao ngay tại Mỹ đang yếu đi. Diễn biến này cũng phù hợp với việc các quỹ ETF spot bitcoin tại Mỹ tiếp tục ghi nhận dòng rút ra.

Đòn bẩy tăng nhưng dòng tiền giao ngay chưa xác nhận

Điểm đáng lưu ý là vị thế mua bằng đòn bẩy đang tăng lên trong khi lực cầu giao ngay lại suy yếu. Sự lệch pha này làm cho nhịp hồi của bitcoin trở nên kém bền vững hơn nếu không có dòng tiền mới hấp thụ lượng cung đang chờ bán.

Trong khi đó, bitcoin cũng đang giao dịch khá tách khỏi nhóm tài sản rủi ro rộng hơn. Cổ phiếu liên quan đến AI và nhóm phần mềm vẫn liên tục thiết lập đỉnh mới, trong lúc bitcoin chưa tìm được chất xúc tác đủ mạnh để đồng pha với đà phục hồi đó.

Điều nhà đầu tư cần theo dõi

Với cấu trúc hiện tại, thị trường bitcoin đang gửi ra một số tín hiệu cần lưu ý:

1. Open interest ở vùng cao lịch sử thường đi kèm biến động mạnh hơn.
2. Funding rate dương cao cho thấy bên mua đòn bẩy vẫn chiếm ưu thế, nhưng cũng dễ tạo ra hiệu ứng thanh lý dây chuyền.
3. Coinbase Premium Index âm sâu phản ánh nhu cầu giao ngay còn yếu.
4. Dòng vốn ETF spot tiếp tục là biến số quan trọng để xác nhận liệu lực mua thực có quay trở lại hay không.

Nhìn tổng thể, dữ liệu phái sinh hiện chưa ủng hộ một xu hướng tăng bền vững. Nếu lực cầu giao ngay không cải thiện, bitcoin vẫn có nguy cơ trải qua thêm những nhịp điều chỉnh trước khi hình thành trạng thái cân bằng mới.