Eric Balchunas: Dòng vốn rút khỏi Bitcoin ETF chưa nói lên điều gì lớn

Dòng vốn rút ra chưa phản ánh xu hướng dài hạn

Những con số rút vốn gần đây khỏi Bitcoin ETF có thể gây chú ý trên tiêu đề, nhưng theo Eric Balchunas của Bloomberg Intelligence, chúng chưa đủ để làm thay đổi câu chuyện lớn hơn về mức độ chấp nhận của thị trường.

Trong cuộc trao đổi với CoinDesk, Balchunas cho rằng làn sóng phản ứng trước các phiên rút vốn gần đây đang bị đẩy lên quá mức. Ông nhấn mạnh quy mô rút ra khoảng 3 tỷ USD từ một thị trường đang quản lý gần 100 tỷ USD tài sản là điều không quá đáng kể nếu đặt trong bối cảnh vận động bình thường của các quỹ ETF.

So với ETF cổ phiếu, đây là biến động thường thấy

Balchunas so sánh Bitcoin ETF với các quỹ lớn theo dõi chỉ số S&P 500, vốn cũng thường xuyên ghi nhận cả dòng tiền vào lẫn dòng tiền ra mà không đồng nghĩa với việc nhà đầu tư đổi quan điểm dài hạn.

Ông cho rằng việc Bitcoin giảm khoảng 50% giá trị càng khiến nhiều người nhìn vào các số liệu ngắn hạn một cách bi quan hơn mức cần thiết. Dù vậy, tổng dòng vốn ròng tích lũy kể từ khi các spot Bitcoin ETF ra mắt vẫn đang ở vùng rất cao, cho thấy sức chịu đựng đáng kể của nhóm nhà đầu tư đã tham gia.

Dòng tiền tích lũy vẫn ở mức rất mạnh

Theo Balchunas, tổng dòng vốn ròng từng đạt đỉnh khoảng 63 tỷ USD và hiện vẫn quanh mức 57 tỷ USD. Với một tài sản có biến động lớn như Bitcoin, ông xem đây là dấu hiệu hiếm thấy của sự bền bỉ trong nhu cầu đầu tư.

Ông cũng gọi việc ra mắt spot Bitcoin ETF là đợt triển khai ETF thành công nhất trong lịch sử, đặc biệt khi những sản phẩm như IBIT của BlackRock hút tài sản rất nhanh.

Một chi tiết khác đáng chú ý là số lượng chứng chỉ quỹ tiếp tục tăng ngay cả khi giá Bitcoin đi xuống. Theo Balchunas, điều này cho thấy mức độ chấp nhận vẫn mở rộng, thay vì phản ánh làn sóng rời bỏ thị trường.

Phố Wall vẫn đang mở rộng sản phẩm crypto

Balchunas cho biết các tổ chức tài chính lớn trên Phố Wall vẫn tiếp tục tăng hiện diện trong mảng tài sản số. Ông nhắc đến vai trò của Morgan Stanley, đồng thời cho biết Goldman Sachs và BlackRock cũng đang phát triển thêm các sản phẩm liên quan đến Bitcoin.

Quan điểm của ông là nhu cầu từ khối tổ chức vẫn đủ mạnh để hỗ trợ nhóm sản phẩm đầu tư crypto trong thời gian tới. Tuy vậy, ông cũng cảnh báo ngành này không nên chỉ dựa vào câu chuyện rằng các nhà đầu tư tổ chức mới sẽ tiếp tục đổ vào thị trường.

Cần quay lại giá trị cốt lõi của Bitcoin

Theo Balchunas, lập luận đầu tư vào Bitcoin không nên chỉ xoay quanh ETF. Ông cho rằng sức hấp dẫn của Bitcoin còn nằm ở vai trò phòng vệ trước sự mất giá của tiền pháp định.

Ông lưu ý rằng ETF đã trở thành câu chuyện quá lớn đến mức có nguy cơ che khuất các thảo luận rộng hơn về công nghệ và tính chất tiền tệ của Bitcoin. Nói cách khác, dòng vốn ETF quan trọng, nhưng không phải toàn bộ bức tranh.

Hyperliquid là điểm sáng mới của thị trường crypto

Ở phần cuối, Balchunas nhắc tới Hyperliquid như một câu chuyện tăng trưởng đáng chú ý trong crypto hiện nay.

Ông cho biết các ETF mới liên quan đến Hyperliquid đang ghi nhận thanh khoản và hiệu suất giao dịch tốt, khác với nhiều sản phẩm crypto ra mắt gần đây vốn không tạo được sức hút tương tự.

Balchunas đánh giá cao cơ chế tokenomics của dự án, đặc biệt là mô hình mua lại token gắn trực tiếp hơn với hoạt động của nền tảng và lợi ích của người nắm giữ. Theo ông, đây là bằng chứng cho thấy đổi mới trong crypto vẫn tiếp diễn, không chỉ quanh Bitcoin hay các sản phẩm ETF.

Điểm đáng chú ý

• Quy mô rút vốn khoảng 3 tỷ USD từ Bitcoin ETF, theo Balchunas, là không đáng kể nếu so với tổng tài sản gần 100 tỷ USD.
• Dòng vốn ròng tích lũy từ khi spot Bitcoin ETF ra mắt vẫn quanh mức 57 tỷ USD, sau khi từng chạm khoảng 63 tỷ USD.
• Ông xem đợt ra mắt spot Bitcoin ETF là lần triển khai ETF thành công nhất từ trước đến nay.
• Nhiều định chế lớn như Morgan Stanley, Goldman Sachs và BlackRock vẫn đang mở rộng sản phẩm liên quan đến Bitcoin.
• Balchunas cho rằng Bitcoin cần được nhìn nhận lại ở góc độ phòng vệ trước mất giá tiền tệ, không chỉ qua lăng kính ETF.