Cộng sự của Nouriel Roubini dự báo bitcoin có thể giảm 70% trước khi lên 500.000 USD

Quan điểm trái ngược với sự lạc quan của thị trường

Reza Bundy, Giám đốc điều hành Atlas Capital và cũng là cộng sự lâu năm của Nouriel Roubini, cho rằng bitcoin có thể còn chịu một nhịp giảm rất sâu trong ngắn hạn trước khi bước vào chu kỳ tăng giá lớn hơn về sau.

Phát biểu với CoinDesk tại hội nghị Proof of Talk ở Paris, ông nói giá bitcoin có thể mất tới 70% trong sáu tháng tới. Dù vậy, Bundy vẫn đặt mục tiêu dài hạn ở vùng 500.000 USD.

Theo ông, vùng giá hợp lý nếu kịch bản xấu xảy ra là 26.000 USD đến 30.000 USD. Bundy còn nhận định, nếu thị trường chứng khoán xuất hiện một đợt điều chỉnh chỉ bằng một nửa cú sốc năm 2008, bitcoin có thể phản ứng còn mạnh hơn vì mức độ đòn bẩy và tính nhạy cảm cao của tài sản này.

Tại thời điểm bài viết được công bố, bitcoin giao dịch quanh 63.000 USD và đã giảm gần 28% từ đầu năm. Trong khi đó, cổ phiếu Mỹ lại tăng mạnh nhờ làn sóng hưng phấn với trí tuệ nhân tạo và dòng tiền theo xu hướng, với chỉ số S&P 500 tăng 10% và Nasdaq tăng khoảng 19%.

Vì sao Bundy nghiêng về kịch bản giảm sâu

Bundy cho biết dự báo tiêu cực của ông được xây dựng dựa trên dữ liệu và phân tích cùng với Nouriel Roubini, người đồng sáng lập kiêm kinh tế trưởng của Atlas. Roubini là nhân vật nổi tiếng vì đã cảnh báo đúng về khủng hoảng bất động sản dưới chuẩn năm 2008, nên thường được gọi là "Dr. Doom".

Roubini từ lâu đã phản đối bitcoin. Ông cho rằng tài sản số này chỉ là một dạng đầu cơ, không có giá trị nền tảng hay công dụng thực sự trong đời sống kinh tế. Theo quan điểm của ông, bitcoin khác hẳn vàng, vốn có vai trò phòng hộ truyền thống rõ ràng hơn.

Bundy phần nào đồng tình với cách nhìn đó, ít nhất trong ngắn hạn. Ông nói bitcoin chưa chứng minh được vai trò phòng hộ lạm phát như nhiều người ủng hộ vẫn kỳ vọng, mà hiện chủ yếu vận động như một tài sản rủi ro có biến động cao và thường đi cùng nhóm cổ phiếu công nghệ.

Cách đánh giá này cũng khá gần với quan điểm gần đây của nhà đầu tư tỷ phú Mark Cuban, người cho biết đã bán phần lớn lượng bitcoin nắm giữ sau khi tài sản này không thể hiện đúng vai trò phòng hộ trong các giai đoạn căng thẳng địa chính trị và đồng USD suy yếu.

Bundy vẫn tin vào giá trị lưu trữ của bitcoin

Dù bi quan trong ngắn hạn, Bundy không phải người hoàn toàn quay lưng với bitcoin.

Ông vẫn tin vào luận điểm bitcoin như một tài sản lưu trữ giá trị. Ở tầm nhìn dài hơn, Bundy dự báo giá có thể nằm trong vùng 150.000 USD đến 500.000 USD, mức này trái ngược rõ rệt với lập trường thận trọng của Roubini.

Theo Bundy, đà tăng dài hạn của bitcoin sẽ đến từ ba yếu tố lớn: nợ công tiếp tục phình to, các ngân hàng trung ương in tiền theo kiểu tùy ý và niềm tin vào tiền pháp định ngày càng suy giảm. Đây cũng là logic mà ông cho rằng phù hợp với tầm nhìn ban đầu của Satoshi Nakamoto.

Ông chia triển vọng của bitcoin thành bốn kịch bản kinh tế:

1. Trong kịch bản mở rộng có kiểm soát, với xác suất 40%, kinh tế toàn cầu tăng trưởng ổn định và lạm phát được giữ ở mức vừa phải. Khi đó, bitcoin có thể tiến lên vùng 150.000 USD đến 250.000 USD.
2. Nếu xảy ra tình trạng ưu tiên tài khóa, với xác suất 25%, chính phủ sẽ phải in tiền để xử lý khối nợ lớn, kéo theo lạm phát cao. Môi trường này thường có lợi cho tài sản khan hiếm, qua đó đẩy bitcoin lên 250.000 USD đến 500.000 USD.
3. Trong kịch bản xung đột toàn cầu, với xác suất 20%, các cú sốc an ninh lớn tại những điểm nóng như Đài Loan hoặc Trung Đông có thể làm thị trường hoảng loạn trong ngắn hạn, nhưng về sau lại củng cố vai trò của bitcoin như một tài sản trung lập và không phụ thuộc biên giới.
4. Kịch bản suy thoái giảm phát, với xác suất 15%, là khi tín dụng đóng băng mạnh khiến bitcoin suy yếu cho đến lúc các ngân hàng trung ương can thiệp bơm thanh khoản trở lại hệ thống.

Atlas Capital và chiến lược gọi là techno dollar

Ở góc nhìn ngắn hạn, Bundy vẫn cho rằng một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đang ở phía trước. Ông cảnh báo thị trường cổ phiếu truyền thống đang giống một bong bóng có thể vỡ như năm 1929, và nhận định này cũng chi phối chiến lược đầu tư của Atlas Capital.

Chiến lược mà công ty gọi là techno dollar sử dụng các mô hình phân bổ dựa trên trí tuệ nhân tạo để luân chuyển tỷ trọng giữa nhiều loại tài sản, bao gồm vàng, lương thực, bất động sản và công nghệ quốc phòng. Bundy cho biết Atlas đang triển khai chiến lược này qua một quỹ ETF truyền thống có mã USAF trên Nasdaq.

Theo dữ liệu từ TradingView, quỹ hiện có khoảng 18 triệu USD tài sản ròng và đã sinh lời 8,7% từ khi thành lập. Bundy cũng cho biết công ty dự định mã hóa quỹ này trên các blockchain công khai trong tháng này.

Khi được hỏi vì sao bitcoin chưa có mặt trong danh mục, dù ông vẫn lạc quan về dài hạn, Bundy nói ông muốn chờ đợt điều chỉnh mạnh của thị trường như đã dự báo xảy ra trước.

Ông cho biết công ty không muốn bước vào nhịp giảm của bitcoin trong lúc cú điều chỉnh thị trường còn chưa kết thúc, và sẽ đưa ra quyết định cuối cùng sau khi biến động chính diễn ra.