CME sắp mở giao dịch hợp đồng tương lai biến động Bitcoin

CME chuẩn bị ra mắt hợp đồng tương lai biến động Bitcoin

Nếu được cơ quan quản lý chấp thuận, CME Group sẽ đưa ra sản phẩm Bitcoin volatility futures vào ngày 1/6. Đây là bước đi mới cho phép nhà giao dịch đặt cược không chỉ vào hướng đi của giá Bitcoin, mà còn vào mức độ biến động của chính thị trường.

Khác với hợp đồng tương lai Bitcoin truyền thống, sản phẩm này sẽ không bám trực tiếp vào giá BTC mà theo dõi CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX) — chỉ số phản ánh kỳ vọng của thị trường về biến động Bitcoin trong 4 tuần tới.

Giao dịch biến động thay vì chỉ giao dịch xu hướng giá

Với công cụ mới, nhà đầu tư có thể thể hiện quan điểm rằng thị trường Bitcoin sắp trở nên:

• biến động mạnh hơn,
• hoặc ổn định hơn,

mà không cần phải dự báo giá sẽ tăng hay giảm.

Đây là cách tiếp cận quen thuộc ở thị trường chứng khoán và phái sinh truyền thống, nhưng với Bitcoin, CME đang tìm cách đưa khái niệm này vào một sân chơi có tính tổ chức cao hơn.

CME muốn lấp khoảng trống của thị trường crypto Mỹ

Theo thông báo của CME Group, nhu cầu về các sản phẩm được quản lý chặt chẽ vẫn là động lực chính cho bước phát triển mới này. Giovanni Vicioso, Giám đốc toàn cầu mảng sản phẩm tiền mã hóa tại CME Group, cho biết nhà đầu tư đang tìm kiếm công cụ có thể vừa mở rộng khả năng tiếp cận tài sản số, vừa hỗ trợ phòng ngừa rủi ro khi thị trường biến động.

Ông nhấn mạnh rằng hợp đồng tương lai biến động Bitcoin sẽ giúp nhà giao dịch đầu tư hoặc hedge trước biến động tương lai của BTC, qua đó bổ sung một lớp quản trị rủi ro mới.

Hiện tại, một số sàn offshore như Deribit đã có các hợp đồng tương lai gắn với chỉ số biến động riêng của họ. Tuy vậy, quy mô của những thị trường này vẫn còn nhỏ và chưa thực sự phù hợp với phần lớn tổ chức tại Mỹ. Trong khi đó, thị trường crypto onshore vẫn chưa có một sản phẩm volatility futures kiểu CME đủ trưởng thành để đáp ứng nhu cầu phòng hộ và giao dịch chuyên nghiệp.

Bước mở rộng tự nhiên sau hợp đồng tương lai và quyền chọn Bitcoin

Sản phẩm mới sẽ bổ sung vào bộ công cụ sẵn có của CME, vốn đã có:

• hợp đồng tương lai Bitcoin,
• quyền chọn Bitcoin.

Hợp đồng tương lai BTC của CME được triển khai từ tháng 12/2017 và từ đó trở thành công cụ được nhiều tổ chức sử dụng để tiếp xúc với xu hướng giá cũng như thực hiện giao dịch chênh lệch giá. Khối lượng và open interest của dòng sản phẩm này đã tăng mạnh qua thời gian, thậm chí từng vượt cả Binance ở một thời điểm trong năm ngoái.

Xu hướng tổ chức hóa của Bitcoin cũng tăng tốc rõ rệt từ khi 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết vào tháng 1/2024, tiếp đó là sự bùng nổ của các quyền chọn liên quan đến IBIT của BlackRock.

Biến động có thể trở thành một lớp tài sản riêng

Theo Sam Gaer, Giám đốc đầu tư của Directional Fund thuộc Monarq Asset Management, hợp đồng tương lai biến động của CME là một bước đi hợp lý tiếp theo trong quá trình Bitcoin được tổ chức hóa.

Gaer cho rằng việc open interest của quyền chọn IBIT vượt Deribit là tín hiệu rõ ràng cho thấy nhu cầu từ các tổ chức, và volatility futures là mảnh ghép tiếp theo của hệ sinh thái này.

Ông cũng so sánh với thị trường truyền thống, nơi chỉ số biến động CBOE Volatility Index, hay VIX, chỉ thực sự trở nên thanh khoản mạnh khi các ETF và sản phẩm cấu trúc được xây dựng xoay quanh hợp đồng tương lai VIX.

Câu chuyện của VIX có thể lặp lại với Bitcoin

Theo cách nhìn này, thanh khoản của thị trường biến động không đến từ chỉ số giao ngay, mà thường được thúc đẩy bởi các công cụ phái sinh liên quan. Khi sản phẩm đủ rõ ràng và được phân phối rộng rãi, dòng tiền sẽ hút thêm dòng tiền, tạo ra vòng lặp tăng trưởng cho cả thị trường.

Gaer nhận định nếu CME thiết kế hợp đồng với cấu trúc dễ hiểu và dễ triển khai, đây có thể là một cột mốc quan trọng đối với Bitcoin volatility như một loại tài sản độc lập.

> “VIX futures chỉ thực sự đạt đến ngưỡng bứt phá sau khi hệ sinh thái ETF hình thành quanh hợp đồng tương lai, chứ không phải quanh chỉ số spot. Cơ chế tương tự cũng có thể xảy ra ở đây: khối lượng tạo ra khối lượng,” ông nói.

Ý nghĩa với thị trường Bitcoin

Nếu được triển khai thành công, sản phẩm mới của CME có thể mở rộng cách các tổ chức tiếp cận Bitcoin. Thay vì chỉ đặt cược vào hướng giá, họ sẽ có thêm công cụ để giao dịch và phòng vệ trước mức độ dao động của thị trường.

Với các nhà đầu tư chuyên nghiệp, đây là dấu hiệu cho thấy Bitcoin đang tiến thêm một bước nữa từ tài sản đầu cơ sang một thị trường phái sinh ngày càng hoàn chỉnh hơn.