Bitwise cho rằng HYPE của Hyperliquid đang bị định giá thấp

Bitwise cho rằng HYPE của Hyperliquid đang bị định giá thấp

Bitwise nhận định thị trường vẫn nhìn Hyperliquid như một sàn phái sinh gắn với crypto, trong khi đây có thể là một “siêu ứng dụng” phục vụ nhiều thị trường giao dịch khác nhau. Theo công ty quản lý tài sản số này, cách định giá hiện tại chưa phản ánh đúng quy mô cơ hội cũng như cơ chế tích lũy giá trị của HYPE.

Hai điểm mà thị trường đang đánh giá sai

Trong bài viết trên blog vào thứ Ba, CIO Matt Hougan của Bitwise cho rằng giới đầu tư đang mắc “hai sai lầm” khi định giá Hyperliquid:

1. Đánh giá thấp quy mô thị trường mà nền tảng này nhắm tới.
2. Chưa nhìn đúng cách token HYPE hưởng lợi từ hoạt động trên nền tảng.

Hougan cho rằng giá hiện tại cho thấy thị trường đang “bán cho bạn yếu tố thứ hai với cái giá của yếu tố thứ nhất”, ám chỉ tham vọng của Hyperliquid không chỉ nằm ở giao dịch crypto mà còn ở cổ phiếu, hàng hóa, ngoại hối và cả prediction markets.

HYPE tăng mạnh sau quan điểm lạc quan của Bitwise

Tại thời điểm bài viết được công bố, HYPE tăng hơn 8% trong 24 giờ và giao dịch quanh mức 48,70 USD.

Động lực tăng giá này xuất hiện trong bối cảnh Hyperliquid tiếp tục mở rộng độ phủ của nền tảng và thu hút thêm dòng tiền giao dịch. Dự án vốn nổi tiếng với mảng perpetual futures cho crypto, nhưng gần đây đã lấn sang nhiều phân khúc khác như cổ phiếu, hàng hóa và thị trường dự đoán.

Doanh thu lớn và cơ chế mua lại token là điểm cộng

Bitwise ước tính Hyperliquid đang tạo ra khoảng 800 triệu USD đến 1 tỷ USD doanh thu quy đổi theo năm. Đồng thời, nền tảng này đang giao dịch ở mức khoảng 10–14 lần so với dòng mua lại token (buyback stream).

Theo Hougan, mức này khá hấp dẫn nếu đặt cạnh các tên tuổi tài chính truyền thống như Robinhood (HOOD) và CME Group (CME), vốn đang được giao dịch ở hệ số định giá cao hơn đáng kể dù tốc độ tăng trưởng chậm hơn.

Ông cũng nhấn mạnh Hyperliquid là đại diện cho thế hệ dự án crypto mới, nơi giá trị được chuyển trực tiếp cho người nắm giữ token. Hiện 99% phí giao dịch trên nền tảng được dùng để mua lại HYPE, tạo ra mối liên kết chặt hơn giữa tăng trưởng của hệ sinh thái và giá trị token.

Môi trường pháp lý thuận lợi hơn cho mô hình “super-app”

Bitwise còn cho rằng Hyperliquid đang hưởng lợi từ bối cảnh quản lý tại Mỹ cởi mở hơn dưới thời Chủ tịch SEC Paul Atkins. Những phát biểu gần đây của ông Atkins được xem là tín hiệu ủng hộ mô hình tài chính “super-app”, tức nền tảng có thể cung cấp nhiều loại tài sản trong cùng một khung vận hành.

Thỏa thuận với Coinbase và Circle có thể đổi dòng kinh tế stablecoin

Một yếu tố khác hỗ trợ luận điểm tích cực là quan hệ hợp tác mới của Hyperliquid với Coinbase và Circle. Theo cách nhìn của một số nhà phân tích, thỏa thuận này có thể chuyển một phần kinh tế stablecoin từ phía đơn vị phát hành sang các nền tảng giao dịch crypto.

Nếu xu hướng đó tiếp diễn, nhu cầu với HYPE có thể được củng cố thêm, trong khi biên lợi nhuận của Circle chịu áp lực lớn hơn.

Điểm đáng chú ý

• Bitwise cho rằng HYPE đang bị thị trường định giá thấp.
• Hyperliquid không chỉ là sàn phái sinh crypto mà đang mở rộng thành nền tảng giao dịch đa tài sản.
• 99% phí giao dịch được dùng để mua lại HYPE, tạo cơ chế gắn giá trị token với tăng trưởng nền tảng.
• HYPE tăng hơn 8% trong 24 giờ, lên quanh 48,70 USD.
• Hợp tác với Coinbase và Circle có thể giúp tăng nhu cầu với HYPE, đồng thời gây áp lực lên mô hình kinh doanh của Circle.