Bitcoin quay đầu từ đường trung bình 200 ngày khi lực cầu suy yếu

Bitcoin không vượt được mốc kỹ thuật quan trọng

Đợt phục hồi của Bitcoin từ vùng đáy tháng 2 từng khiến nhiều người nghĩ rằng một chu kỳ tăng mới đã hình thành. Tuy nhiên, đà đi lên đã bị chặn lại vào tuần trước ngay tại đường trung bình động đơn giản 200 ngày (200-day SMA), nằm nhỉnh hơn 82.000 USD.

Từ đó đến nay, giá đã lùi về quanh 77.500 USD. Diễn biến này gợi nhớ tới năm 2022, khi một nhịp hồi 43% cũng thất bại tại chính chỉ báo này trước khi Bitcoin tiếp tục bước vào giai đoạn giảm sâu hơn.

Vì sao đợt tăng bị chặn lại?

Theo báo cáo mới nhất của CryptoQuant, câu trả lời nằm ở phía cầu hơn là phía cung hay yếu tố kỹ thuật đơn thuần. Đợt tăng trong tháng 4 và đầu tháng 5 được nâng đỡ bởi ba động lực chính:

1. Mua vào ở thị trường hợp đồng tương lai có đòn bẩy.
2. Nhu cầu giao ngay.
3. Dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ.

Hiện cả ba yếu tố này đều yếu đi rõ rệt.

CryptoQuant cho biết chỉ số Bull Score đã giảm từ 40 xuống 20, mức mà công ty đánh giá là “rất tiêu cực” và từng xuất hiện trong giai đoạn từ tháng 2 đến tháng 3, khi Bitcoin giao dịch trong vùng 60.000–66.000 USD.

Tín hiệu từ Coinbase và ETF Mỹ cho thấy lực mua đang nguội

Một chỉ báo được CryptoQuant nhấn mạnh là premium của Bitcoin trên Coinbase, vốn đã duy trì âm trong phần lớn nhịp tăng tháng 5 và cả giai đoạn điều chỉnh sau đó.

Premium này phản ánh việc Bitcoin trên Coinbase đang đắt hơn hay rẻ hơn so với các sàn ngoài Mỹ:

• Premium dương: thường cho thấy nhu cầu tại Mỹ mạnh hơn tương đối.
• Premium âm: hàm ý nhà đầu tư Mỹ không sẵn sàng trả giá cao để mua BTC.

Diễn biến của các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ cũng xác nhận bức tranh tương tự. Dữ liệu hàng tuần từ SoSoValue cho thấy nhóm sản phẩm này bị rút ròng khoảng 979,7 triệu USD trong tuần kết thúc ngày 19/5, sau khi đã mất thêm khoảng 1 tỷ USD ở tuần trước đó.

Trước đó, ETF Bitcoin tại Mỹ đã có sáu tuần liên tiếp hút vốn, trở thành một trong những động lực chính kéo giá đi lên.

Thị trường châu Á cũng chưa tạo được điểm tựa

CryptoQuant cho biết chỉ số kimchi premium tại Hàn Quốc đã rơi xuống dưới 0. Điều này đồng nghĩa nhu cầu mua BTC trên các sàn Hàn Quốc không còn cao hơn mức thông thường.

Tại khu vực khác ở châu Á, ba quỹ ETF spot Bitcoin ở Hong Kong do ChinaAMC, Bosera Hashkey và Harvest quản lý cũng hiếm khi đạt tổng khối lượng giao dịch vài triệu USD mỗi ngày trong suốt tháng 5.

Nói cách khác, lực đỡ từ các thị trường lớn đều đang mờ dần cùng lúc.

Mốc 70.000 USD có thể là vùng đỡ tiếp theo

Nếu nhịp điều chỉnh tiếp tục mở rộng, CryptoQuant cho rằng vùng 70.000 USD sẽ là mốc hỗ trợ on-chain quan trọng tiếp theo. Đây là mức realized price của nhà giao dịch — tức giá vốn thực tế được ghi nhận trên chuỗi — và từng đóng vai trò là vùng chặn đà tăng vào tháng 10 và tháng 1.

Lần này, nếu Bitcoin muốn giữ được cấu trúc trung hạn, vùng giá đó cần tiếp tục phát huy vai trò nâng đỡ.

Kết luận

Đường trung bình 200 ngày vẫn là ranh giới quan trọng với Bitcoin trong mắt nhiều nhà giao dịch. Nhưng lần kiểm tra gần đây cho thấy vấn đề cốt lõi không chỉ là kháng cự kỹ thuật, mà là sự suy yếu đồng thời của nhiều nguồn cầu: ETF Mỹ, premium trên Coinbase và nhu cầu ở châu Á.

Khi các tín hiệu này chưa cải thiện, việc Bitcoin lấy lại xu hướng tăng bền vững sẽ khó hơn nhiều so với giai đoạn phục hồi trước đó.