Bitcoin ETF hứng làn sóng rút vốn mạnh khi thị trường trái phiếu Mỹ làm nguội kỳ vọng hạ lãi suất

Dòng tiền rời khỏi tài sản số tăng mạnh

Thị trường crypto lại đón thêm một tuần kém tích cực khi các sản phẩm đầu tư tài sản số, bao gồm cả ETF, bị nhà đầu tư rút vốn mạnh. Theo CoinShares, tuần vừa qua ghi nhận 1,47 tỷ USD outflow, đánh dấu tuần rút ròng thứ hai liên tiếp và cũng là mức rút vốn theo tuần lớn thứ ba của năm 2026.

Bitcoin là tâm điểm của áp lực bán. Các quỹ liên quan đến BTC bị rút 1,32 tỷ USD, mức cao nhất trong năm nay. Riêng 11 spot bitcoin ETF niêm yết tại Mỹ đã mất 1,26 tỷ USD trong tuần, sau khi tuần trước đó cũng chứng kiến thêm 1 tỷ USD rời khỏi các quỹ này.

Ether và altcoin cũng không thoát áp lực

Không chỉ bitcoin, các sản phẩm đầu tư vào ether (ETH) cũng ghi nhận dòng tiền âm. Nhà đầu tư đã rút 223 triệu USD khỏi các quỹ ETH trong cùng kỳ.

Một số ETF altcoin khác tuy không chịu áp lực mạnh như BTC, nhưng dòng vốn cũng giảm đáng kể so với các tuần trước. Điều này cho thấy khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đang yếu đi trên diện rộng, thay vì chỉ tập trung vào riêng bitcoin.

Vì sao dòng tiền lại đảo chiều?

James Butterfill, trưởng bộ phận nghiên cứu của CoinShares, cho biết tổng mức outflow trong hai tuần đã lên tới 2,54 tỷ USD. Ông nhận định bức tranh né rủi ro đã lan rộng hơn, dù tiến trình của CLARITY Act vẫn đang tiếp diễn.

Một nguyên nhân lớn đến từ thị trường trái phiếu Mỹ. Nhà giao dịch đang tăng cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ lãi suất cao lâu hơn dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh.

Các tín hiệu trên đường cong lợi suất cho thấy điều đó khá rõ:

• Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm đã nới rộng hơn 12 điểm cơ bản trong tuần trước.
• Phần gia tăng chủ yếu đến từ lợi suất 2 năm tăng nhanh hơn, phản ánh kỳ vọng chi phí vay mượn sẽ còn neo cao trong ngắn hạn.
• Khoảng cách giữa lợi suất 5 năm và 30 năm cũng mở rộng, củng cố thêm cùng một thông điệp.

Lãi suất cao tiếp tục là lực cản với bitcoin

Khi lãi suất ở mức cao, các tài sản rủi ro thường bị ảnh hưởng đầu tiên. Điều này đặc biệt bất lợi với những nhóm tài sản nhạy cảm với định giá kỳ vọng như công nghệ mới nổi, và cả các tài sản không tạo ra lợi suất như bitcoin.

Từ góc nhìn thị trường, dòng vốn rút ra khỏi ETF và tín hiệu từ đường cong lợi suất đang cùng kể một câu chuyện khá tiêu cực cho nhóm tài sản rủi ro.

Dòng vốn có thể đang dịch chuyển sang đâu?

Một số nhà đầu tư được cho là đang chuyển tiền sang các cơ hội sắp tới trên thị trường cổ phiếu, đặc biệt là các đợt IPO có quy mô lớn như SpaceX. Bên cạnh đó, hàng hóa cũng đang thu hút sự chú ý khi giá tăng trong bối cảnh gián đoạn dòng chảy dầu qua eo biển Hormuz.

Những dữ liệu cần theo dõi trong tuần này

Thị trường sẽ có thêm manh mối từ các số liệu lạm phát của Mỹ, đặc biệt là chỉ số core PCE — thước đo mà Fed ưu tiên theo dõi — dự kiến công bố vào thứ Năm.

Những dữ liệu này có thể giúp xác định liệu kỳ vọng cắt giảm lãi suất có tiếp tục bị trì hoãn hay không.

Góc nhìn kỹ thuật: tỷ lệ BTC/vàng vẫn giữ xu hướng tăng

Tỷ lệ giữa giá bitcoin và vàng bằng USD đã tăng kể từ tháng 3, cho thấy BTC vẫn đang vượt trội hơn vàng trong giai đoạn vừa qua. Tại thời điểm ghi nhận, đường xu hướng tăng vẫn được giữ vững.

Nếu vùng hỗ trợ này bật lên, xu hướng tăng của bitcoin có thể được nối dài. Ngược lại, nếu hỗ trợ bị xuyên thủng, đó sẽ là tín hiệu cho thấy đà giảm rộng hơn của BTC có thể quay trở lại.