Biến động kỳ vọng của Bitcoin xuống thấp nhất 7 tháng khi lực mua tổ chức giữ thị trường ổn định

Biến động của Bitcoin hạ nhiệt rõ rệt

Dù các bản tin tài chính vẫn liên tục nhắc đến rủi ro vĩ mô, thước đo biến động của Bitcoin lại đang phát tín hiệu trái ngược. Chỉ số implied volatility của BTC cho thấy thị trường đang kỳ vọng một giai đoạn giao dịch bình lặng hơn, thay vì những cú rung lắc mạnh.

Theo dữ liệu từ Volmex, chỉ số BVIV — đo biến động kỳ vọng 30 ngày của Bitcoin theo năm hóa — đã giảm xuống 38%, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2025. Khi implied volatility đi xuống, điều đó thường phản ánh việc nhà giao dịch dự báo giá sẽ ít biến động lớn hơn trong thời gian tới.

Vì sao biến động lại giảm?

Shiliang Tang, Managing Partner tại Monarq Asset Management, cho rằng mức giảm này không phải ngẫu nhiên mà đến từ nhiều yếu tố cộng hưởng.

1. Rủi ro địa chính trị đang dịu bớt

Tang nhận định căng thẳng liên quan đến xung đột Iran đang bước vào giai đoạn muộn hơn, nên tác động lên tâm lý thị trường cũng giảm dần.

2. Lực mua từ Strategy tạo “đệm” cho giá BTC

Ông cho biết việc Strategy (MSTR) tiếp tục mua Bitcoin, cùng với cấu trúc perpetual preferred STRC của công ty này, đang giúp giảm áp lực biến động giảm của BTC bằng cách tạo ra một lớp hỗ trợ mang tính cấu trúc.

3. Hoạt động “call overwriting” làm suy yếu biến động kỳ vọng

Tang cũng nhắc đến nhóm nhà đầu tư bán quyền chọn mua trên mức giá hiện tại để tối ưu lợi suất. Cách làm này, gọi là call overwriting, nghĩa là bán quyền chọn call ngoài vùng giá đang nắm giữ để thu thêm phí quyền chọn.

Với BTC đang giao dịch quanh 77.300 USD, những người nắm giữ Bitcoin và bán call ở các mức giá cao hơn được xem là đang thực hiện chiến lược này.

Các quỹ tổ chức theo đuổi chiến lược tăng lợi suất thường xuyên bán quyền chọn Bitcoin để thu phí. Nguồn cung quyền chọn tăng đều như vậy sẽ kéo implied volatility đi xuống, đồng thời làm thị trường bớt kỳ vọng về các biến động giá lớn.

Tang nói thêm rằng do Bitcoin đang kém hơn một số tài sản rủi ro khác ở chiều tăng giá, các nhà bán quyền chọn có xu hướng đẩy mạnh hoạt động chốt phí, từ đó tiếp tục đè nặng lên toàn bộ cấu trúc biến động.

Bức tranh cung cầu cũng đang hỗ trợ BTC

Hiện Bitcoin giao dịch quanh 77.000 USD. Trong khi đó, thị trường dầu — vốn thường được dùng như một chỉ báo tham chiếu cho rủi ro địa chính trị — vẫn tương đối ổn định, với giá WTI crude dưới 100 USD/thùng.

Một yếu tố đáng chú ý khác là Strategy đã mua 171.238 BTC trong năm 2026, cao hơn đáng kể so với khoảng 63.450 BTC được khai thác trong cùng giai đoạn. Chênh lệch này cho thấy nhu cầu từ tổ chức vẫn rất bền bỉ và làm giảm lượng cung thực sự chảy ra thị trường.

Bitcoin trưởng thành hơn cũng đồng nghĩa biến động thấp hơn

Đà giảm của biến động không chỉ đến từ dòng tiền ngắn hạn mà còn phản ánh quá trình Bitcoin dần trở thành một tài sản tổ chức rõ nét hơn. Khi ETF, các công ty quản lý tài sản, doanh nghiệp và bộ phận treasury tham gia nhiều hơn, thanh khoản sâu hơn và quyền sở hữu phân tán hơn, các pha biến động cực đoan như giai đoạn đầu của Bitcoin thường sẽ giảm dần.

Nói cách khác, BTC đang cho thấy một thị trường trưởng thành hơn: ít sốc hơn, nhưng cũng có thể bớt “bốc” hơn so với quá khứ.