NYDIG: Bán tháo IBIT trị giá 1,26 tỷ USD có thể là cú thoát nhanh của nhà đầu tư lớn

Mới đây, NYDIG cho rằng thương vụ bán khối lượng lớn trị giá 1,26 tỷ USD của quỹ iShares Bitcoin Trust, hay IBIT, có khả năng cao là một nhà đầu tư lớn muốn rời bỏ tiếp xúc với Bitcoin thật nhanh, thay vì là kết quả của việc gỡ một chiến lược phòng hộ quen thuộc của các quỹ đầu cơ.

Giao dịch diễn ra như thế nào

Thương vụ xảy ra vào ngày 26 tháng 5, khi 29,21 triệu cổ phiếu IBIT được chuyển nhượng ngoài sàn ở mức 43,16 USD mỗi cổ phiếu. Tại thời điểm đó, giá thị trường của IBIT là 44,17 USD, nên giao dịch được thực hiện với mức thấp hơn 1,01 USD, tương đương mức chiết khấu 2,3% và chi phí thực hiện khoảng 29,5 triệu USD.

Theo NYDIG, mức chênh lệch này cho thấy bên bán ưu tiên tốc độ và độ chắc chắn của việc thoát vị thế, hơn là cố gắng tối đa hóa giá bán. Giao dịch được báo cáo qua cơ sở FINRA/Nasdaq TRF Carteret, kênh thường dùng cho các thỏa thuận riêng ngoài sàn.

Vì sao NYDIG bác bỏ giả thuyết basis trade

Một số ý kiến ban đầu cho rằng khối lệnh này có thể liên quan đến basis trade, tức chiến lược vừa nắm giữ Bitcoin giao ngay vừa bán khống hợp đồng tương lai.

NYDIG không đồng tình với cách giải thích đó. Lập luận của công ty là mức chiết khấu lớn như vậy sẽ làm suy giảm đáng kể lợi nhuận kỳ vọng của chiến lược này.

Ngoài ra, NYDIG còn kiểm tra dữ liệu hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME. Quy mô vị thế IBIT này tương đương khoảng 3.700 hợp đồng tương lai Bitcoin CME, nhưng trong đúng phút giao dịch, chỉ có 91 hợp đồng được khớp. Công ty cũng không thấy một đợt tăng đột biến bất thường nào ở khối lượng futures.

Greg Cipolaro, trưởng bộ phận nghiên cứu toàn cầu của NYDIG, cho biết quy mô giao dịch, mức chiết khấu 2,3%, việc không có hoạt động tương ứng trên CME và số lượng người bán tiềm năng khá hạn chế đều khiến giả thuyết về một đợt unwind basis trade đồng thời trở nên kém thuyết phục.

Áp lực rút vốn vẫn đè nặng lên ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ

Thương vụ này xuất hiện trong bối cảnh các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ tiếp tục ghi nhận dòng tiền rút ra kéo dài. Theo dữ liệu SoSoValue, toàn bộ nhóm quỹ này có dòng vốn ròng âm trong mọi phiên giao dịch từ ngày 15 đến ngày 29 tháng 5.

Tổng tài sản của cả nhóm giảm từ 107,75 tỷ USD vào ngày 14 tháng 5 xuống còn 94,17 tỷ USD vào ngày 29 tháng 5. Cùng thời gian đó, giá Bitcoin đã giảm 16% từ đầu năm, trong khi nhiều tài sản khác như cổ phiếu và hàng hóa lại tăng nhờ dòng tiền tiếp tục rời khỏi crypto.

Vì sao khó xác định danh tính người bán

Dù IBIT ghi nhận khoảng 720 triệu USD bị rút ròng trong hai ngày 26 và 27 tháng 5, NYDIG lưu ý rằng dữ liệu dòng tiền ETF không thể chỉ ra trực tiếp ai là người bán, cũng như không thể nối một lệnh rút vốn cụ thể với giao dịch khối lượng lớn này.

Công ty cũng cho biết vị thế được bán ra còn lớn hơn lượng nắm giữ đã công bố của mọi nhà đầu tư IBIT xuất hiện trong các hồ sơ 13F gần đây. Điều đó khiến việc truy vết danh tính bên bán trở nên rất khó.

Theo NYDIG, dữ liệu công khai hiện nay không thể xác định liệu giao dịch này xuất phát từ việc rút vốn, giới hạn quản trị rủi ro hay một quyết định chủ động giảm tiếp xúc với Bitcoin.

Dù vậy, thương vụ vẫn nổi bật vì một nhà nắm giữ lớn đã chấp nhận bán với mức chiết khấu đáng kể để thoát khỏi vị thế liên quan đến Bitcoin trị giá hơn 1 tỷ USD, đúng vào giai đoạn thị trường vẫn đang chịu áp lực rút vốn và giá Bitcoin còn dưới 80.000 USD.

Bức tranh chung của thị trường

Trong ngắn hạn, giao dịch IBIT 1,26 tỷ USD cho thấy thanh khoản vẫn có thể hấp thụ những lệnh rất lớn, nhưng cái giá phải trả là mức chiết khấu không nhỏ. Với các nhà đầu tư tổ chức, điều này nhấn mạnh một thực tế quen thuộc: khi cần thoát vị thế nhanh, giá thực hiện thường quan trọng không kém giá niêm yết.