AI Financial cảnh báo rủi ro hoạt động sau khi nắm giữ kho WLFI trị giá 706 triệu USD nhưng chưa thể bán

AI Financial đối mặt áp lực thanh khoản dù nắm lượng WLFI rất lớn

Hồ sơ mới nhất gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cho thấy AI Financial Corp. (AIFC) đang sở hữu kho WLFI token trị giá khoảng 706 triệu USD, nhưng chưa thể bán số tài sản này để bổ sung thanh khoản. Cùng lúc đó, công ty cũng phải thừa nhận rằng tình hình vốn lưu động và các khoản lỗ lũy kế đang tạo ra “nghi ngờ đáng kể” về khả năng duy trì hoạt động trong vòng một năm tới.

Từ Alt5 Sigma sang AI Financial: mô hình kinh doanh vẫn phụ thuộc nhiều vào WLFI

Trước đây mang tên Alt5 Sigma, doanh nghiệp này đổi tên thành AI Financial vào tháng 4. Công ty hiện vận hành mảng fintech liên quan đến xử lý thanh toán bằng crypto và một số dịch vụ đi kèm, nhưng đồng thời vẫn giữ một danh mục WLFI token rất lớn được hình thành sau thương vụ tài trợ trị giá 1,5 tỷ USD trong năm 2025 gắn với hệ sinh thái World Liberty Financial có liên hệ với ông Trump.

Trong quý vừa qua, AI Financial chỉ ghi nhận 4,7 triệu USD doanh thu từ mảng fintech, trong khi phần lớn giá trị tài sản nằm ở WLFI token.

7,28 tỷ WLFI token đều đang bị khóa

Theo hồ sơ, AI Financial đang nắm 7,28 tỷ WLFI token với giá trị thị trường khoảng 706 triệu USD. Con số này thấp hơn rất nhiều so với giá vốn mua vào vào khoảng 1,46 tỷ USD.

Điểm đáng chú ý là toàn bộ số token nói trên vẫn bị ràng buộc hợp đồng tính đến ngày 28/3. Cụ thể:

• 3,53 tỷ token không thể chuyển nhượng trong 12 tháng, ngoại trừ một số mục đích giới hạn như thế chấp, staking và cho vay.
• 3,75 tỷ token còn lại cũng chưa thể mở khóa ngay, vì còn phải chờ thêm các điều kiện như phê duyệt của cổ đông, sửa đổi điều lệ và đăng ký chào bán lại.

Điều này có nghĩa là tài sản lớn nhất của công ty chưa thể chuyển thành tiền mặt vào lúc AI Financial cần nguồn lực nhất.

WLFI có kế hoạch mở khóa token diện rộng, nhưng không áp dụng ngay cho AI Financial

Gần đây, World Liberty Financial đã thông qua kế hoạch rộng hơn nhằm mở khóa hơn 62 tỷ WLFI token đang do nội bộ và nhà đầu tư sớm nắm giữ theo lộ trình thời gian. Tuy vậy, kho 7,28 tỷ token của AI Financial vẫn chịu các điều khoản khóa riêng phát sinh từ hợp đồng mua bán, nên không thể tự động hưởng lợi từ kế hoạch này.

Nói cách khác, dù hệ sinh thái WLFI đang tiến về phía nới lỏng thanh khoản, AI Financial vẫn bị giữ chặt ở mức riêng của mình.

Tiền mặt ít, lỗ hoạt động kéo dài, vốn lưu động âm

AI Financial cho biết cuối quý công ty chỉ còn 10,5 triệu USD tiền mặt, trong khi khoản thiếu hụt vốn lưu động lên tới 5,5 triệu USD. Kết hợp với các khoản lỗ hoạt động lặp lại, ban lãnh đạo thừa nhận tình huống này tạo ra “substantial doubt” — tức nghi ngờ đáng kể về khả năng tiếp tục hoạt động như một doanh nghiệp đang vận hành bình thường trong 12 tháng tới.

Tóm lại: công ty đang sở hữu một tài sản rất lớn trên giấy tờ, nhưng lại không thể bán tài sản đó để giải quyết áp lực dòng tiền trước mắt.

Khoản vay 15 triệu USD từ chính World Liberty Financial

Vào tháng 1, AI Financial đã vay 15 triệu USD từ chính World Liberty Financial thông qua một khoản vay có bảo đảm, không truy đòi. Sau khi trừ lãi trả trước và chi phí, công ty thực nhận khoảng 14,2 triệu USD.

Tài sản thế chấp là WLFI token. Theo hồ sơ, nếu bên vay vi phạm nghĩa vụ trả nợ, toàn bộ tài sản cầm cố sẽ thuộc về WLFI.

Đáng chú ý hơn, đây là giao dịch với bên liên quan vì hai công ty có sự chồng lấn về nhân sự cấp cao.

Lãnh đạo giữa hai bên có sự giao thoa

AI Financial cho biết ông Zac Witkoff, chủ tịch công ty, đồng thời là CEO và đồng sáng lập của World Liberty Financial. Thành viên hội đồng quản trị Zachary Folkman cũng là đồng sáng lập WLFI.

Ngoài ra, WLFI còn nắm:

• 1 triệu cổ phiếu phổ thông của AI Financial
• quyền mua trước cho 99 triệu cổ phiếu nữa
• warrant cho thêm 20 triệu cổ phiếu

Nếu tính trên cơ sở pha loãng đầy đủ, vị thế này tương đương khoảng 46% vốn chủ sở hữu của công ty.

Báo cáo cũng nêu nhiều điểm yếu trong kiểm soát nội bộ

Bên cạnh rủi ro thanh khoản, AI Financial còn tiết lộ các vấn đề đáng kể trong hệ thống kiểm soát nội bộ, gồm:

1. Chưa xây dựng đầy đủ một khung kiểm soát nội bộ được tài liệu hóa đúng chuẩn.
2. Có sai sót trong việc định giá liên quan đến hạch toán hợp nhất kinh doanh.
3. Phát sinh lỗi khiến báo cáo tài chính năm 2024 phải được lập lại.

Những chi tiết này cho thấy áp lực không chỉ nằm ở tài sản bị khóa, mà còn ở chất lượng quản trị và báo cáo tài chính.

Kraken không còn làm quản lý tài sản cho kho WLFI

Theo hồ sơ, Kraken từng được thuê vào tháng 8/2025 để làm đơn vị quản lý tùy ý cho kho WLFI, nhưng nhiệm kỳ chỉ kéo dài 30 ngày và không được gia hạn. Văn bản hiện không nêu tên nhà quản lý tài sản hay đơn vị lưu ký nào khác đang đảm nhiệm vai trò này.

Cổ phiếu AIFC giảm trong phiên giao dịch gần nhất

Kết phiên tại New York vào thứ Hai, cổ phiếu AIFC đóng cửa ở mức 0,91 USD, giảm 9,6% trong ngày.