AI Financial bác bỏ cách gọi là “công ty kho bạc WLFI”

AI Financial muốn được nhìn nhận như một công ty fintech và hạ tầng số rộng hơn, chứ không chỉ là “công ty kho bạc WLFI”. Tuy vậy, hồ sơ SEC mới nhất cho thấy WLFI vẫn là tài sản chi phối gần như toàn bộ bức tranh tài chính của doanh nghiệp.

AI Financial nói mình không chỉ sống nhờ WLFI

AI Financial, trước đây là Alt5 Sigma, cho biết mô hình kinh doanh của công ty không nên bị thu gọn trong nhãn “WLFI treasury company”. Theo đại diện doanh nghiệp, công ty vẫn đang vận hành mảng thanh toán số và fintech, đồng thời theo đuổi chiến lược dài hạn trải rộng trên tài sản số, hạ tầng thanh toán, token hóa và các công nghệ tài chính thế hệ mới.

“Việc mô tả công ty chỉ như một ‘treasury company’ không phản ánh đúng độ rộng của hoạt động kinh doanh tại AiFi,” người phát ngôn nói với CoinDesk qua email.

Những mảng kinh doanh AI Financial đang theo đuổi

Hiện AI Financial vận hành hai mảng chính:

• ALT5 Pay: nền tảng thanh toán bằng crypto
• ALT5 Prime: mảng giao dịch tài sản số OTC

Từ sau thời điểm kết thúc quý, công ty còn công bố thêm một loạt bước đi mới, gồm:

1. Mua lại Block Street, đơn vị hạ tầng cho token hóa và ICO.
2. Ký thỏa thuận thương mại với SuperQ Quantum.
3. Mở rộng định hướng sang hạ tầng tài chính số nói chung.

SEC filing cho thấy WLFI vẫn áp đảo bảng cân đối

Dù câu chuyện chiến lược được mở rộng, hồ sơ gửi SEC lại cho thấy thực tế tài chính hiện tại vẫn phụ thuộc nặng vào WLFI. AI Financial công bố đang nắm 7,28 tỷ WLFI, có giá trị khoảng 706,4 triệu USD vào cuối tháng 3, trong khi giá vốn mua vào vào khoảng 1,46 tỷ USD.

Trong cùng kỳ, mảng fintech vận hành của công ty chỉ tạo ra 4,7 triệu USD doanh thu quý.

Công ty cũng cảnh báo rằng các khoản lỗ lặp lại cùng thâm hụt vốn lưu động 5,5 triệu USD khiến tồn tại “nghi ngờ đáng kể” về khả năng tiếp tục hoạt động trong vòng 1 năm kể từ thời điểm báo cáo tài chính được phát hành.

Bài toán thanh khoản vẫn là điểm nghẽn lớn

Một rào cản khác là lượng WLFI mà AI Financial nắm giữ hiện vẫn bị khóa theo hợp đồng, nên công ty chưa thể dễ dàng biến tài sản lớn nhất của mình thành tiền mặt. Tính đến cuối quý, công ty chỉ có 10,5 triệu USD tiền mặt.

Nói cách khác, dù giá trị danh nghĩa của danh mục WLFI rất lớn, tính thanh khoản thực tế lại hạn chế đáng kể.

Mối liên hệ giữa AI Financial và WLFI không chỉ là sở hữu token

Quan hệ giữa hai bên đi xa hơn nhiều so với việc công ty chỉ mua một loại token làm tài sản kho bạc. Theo hồ sơ và thông tin được công bố:

• Zach Witkoff, CEO của World Liberty, giữ vai trò chủ tịch AI Financial.
• Zachary Folkman, đồng sáng lập, là thành viên hội đồng quản trị.
• WLFI đã cho công ty vay 15 triệu USD, khoản vay được bảo đảm bằng WLFI.
• WLFI nắm quyền lợi tương đương khoảng 46% vốn pha loãng hoàn toàn của công ty.

Điều này khiến câu chuyện của AI Financial phức tạp hơn nhiều so với một doanh nghiệp chỉ nắm giữ một tài sản số có tính thanh khoản cao như bitcoin.

Nhà đầu tư sẽ nhìn AI Financial như thế nào?

AI Financial rõ ràng đang cố xây dựng hình ảnh một nền tảng fintech và hạ tầng tài chính số rộng hơn. Nhưng từ góc nhìn thị trường, hồ sơ SEC cho thấy WLFI vẫn là yếu tố định hình phần lớn câu chuyện tài chính của công ty.

Khác với mô hình kho bạc tài sản số truyền thống, nơi doanh nghiệp thường nắm một tài sản có thanh khoản cao và tương đối tách biệt, AI Financial lại có mối quan hệ chéo sâu với chính bên phát hành tài sản lõi của mình — từ quản trị, cho vay đến quyền sở hữu vốn.

Điều đó khiến việc định giá và đánh giá rủi ro của công ty trở nên phức tạp hơn đáng kể.