Quinn Thompson: Bitcoin tiếp tục chịu sức ép, nhà đầu tư nên quay lại sau mùa hè

Bitcoin tiếp tục kém xa nhóm cổ phiếu công nghệ

Quinn Thompson, Giám đốc đầu tư của Lekker Capital, cho rằng bitcoin vẫn đang phát đi các tín hiệu đáng lo ngại. Theo ông, quỹ của mình vẫn giữ quan điểm bi quan với crypto khi bước vào mùa hè.

Thompson nhận định thị trường đang phải hấp thụ đồng thời nhiều áp lực cùng lúc, từ các vấn đề liên quan đến digital asset treasury, những câu hỏi chưa có lời giải xoay quanh cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy, cho tới nỗi lo về rủi ro từ điện toán lượng tử đối với mô hình bảo mật của bitcoin.

Những yếu tố đang đè nặng lên thị trường

Ông cho rằng sự kết hợp giữa thanh khoản suy yếu và lực bán mạnh đã tạo ra một trong những mức phân kỳ lớn nhất giữa bitcoin và cổ phiếu công nghệ trong vài năm gần đây.

Dù phần lớn nhóm công nghệ vẫn duy trì được đà tăng, crypto lại hoạt động kém hơn đáng kể.

Các điểm chính mà Thompson nêu ra gồm:

1. Lo ngại kéo dài quanh các công ty nắm giữ tài sản số trong bảng cân đối.
2. Băn khoăn về tác động của STRC, cổ phiếu ưu đãi của Strategy.
3. Rủi ro dài hạn liên quan đến điện toán lượng tử và an ninh của mạng bitcoin.
4. Điều kiện thanh khoản không còn thuận lợi như trước.

Phân kỳ giữa bitcoin và công nghệ ngày càng rõ

Theo Thompson, mức chênh lệch hiệu suất giữa BTC và Nasdaq hiện là một tín hiệu cần theo dõi sát. Ông nhấn mạnh rằng trong một thị trường tăng giá lành mạnh, các cổ phiếu dẫn dắt phải tiếp tục dẫn dắt.

Tuy nhiên, thực tế hiện tại cho thấy phần lớn mức tăng của chỉ số lại đến từ các nhóm bán dẫn và chuỗi cung ứng AI, thay vì từ các hyperscaler, nhóm từng châm ngòi cho nhịp tăng ban đầu.

Áp lực lên các ông lớn AI và công nghệ

Thompson cũng tỏ ra thận trọng với nhóm công nghệ vốn hóa lớn. Theo ông, các cam kết chi tiêu vốn khổng lồ cho AI đang bào mòn dòng tiền tự do, làm tăng đòn bẩy nợ và khiến hoạt động mua lại cổ phiếu suy giảm.

Dù vậy, việc cắt giảm chi tiêu cũng có thể làm suy yếu chính giao dịch xoay quanh bán dẫn và hạ tầng AI, vốn đang nâng đỡ cả mảng công nghệ rộng hơn.

IPO lớn có thể hút bớt dòng tiền khỏi thị trường

Một điểm đáng chú ý khác là lo ngại về làn sóng IPO quy mô rất lớn trong thời gian tới. Thompson cho rằng các thương vụ như SpaceX, Anthropic và OpenAI có thể hấp thụ tới hàng nghìn tỷ USD vốn đầu tư, qua đó tạo ra sức ép lên thanh khoản và sự chú ý của thị trường.

Từ góc nhìn này, ông cho rằng cả nhóm dẫn dắt AI lẫn thị trường chung đều sẽ đối mặt với một giai đoạn khó khăn hơn khi nguồn cung cổ phiếu mới tăng lên.