Chỉ báo onchain cho thấy bitcoin đang tiến gần vùng giá hấp dẫn hơn với nhà đầu tư

Tín hiệu từ thị trường onchain của bitcoin

Sau nhịp bán tháo rất mạnh tuần trước, một chỉ báo onchain được giới phân tích theo dõi sát đang tiến gần ngưỡng từng xuất hiện tại các đáy lớn của bitcoin. Đó là MVRV Z Score, thước đo thường được dùng để đánh giá việc bitcoin đang bị định giá cao hay thấp so với lịch sử của chính nó.

Trong bối cảnh giá đã điều chỉnh sâu, chỉ báo này đang áp sát vùng mà trước đây thường trùng với giai đoạn thị trường tạo đáy dài hạn.

MVRV Z Score là gì

MVRV Z Score so sánh hai lớp giá trị của bitcoin:

1. Giá trị thị trường hiện tại, tức mức định giá dựa trên giá giao dịch trên thị trường.
2. Giá trị thực hiện, thường được xem là gần với vùng giá hợp lý, được tính từ giá trung bình của toàn bộ bitcoin kể từ lần gần nhất chúng được chuyển onchain.

Khi giá thị trường nằm xa phía trên giá trị thực hiện, bitcoin thường được xem là đắt so với lịch sử. Ngược lại, khi giá tiến sát hoặc rơi xuống dưới mức này, tài sản được coi là rẻ hơn tương đối. Z Score là cách đo mức chênh lệch đó theo góc nhìn thống kê.

Nói ngắn gọn, đây là một đường chỉ báo giúp làm mượt biến động giá hằng ngày và cho thấy thị trường đang nóng hay nguội. Điểm số càng cao, trạng thái càng hưng phấn. Điểm số thấp, đặc biệt là dưới 0, thường gắn với vùng bi quan của chu kỳ.

Theo dữ liệu từ BitBo, Z Score hiện ở mức 0,24, tức là chỉ còn cách vùng xanh mang tính lịch sử rất gần. Vùng này bắt đầu quanh mốc 0 và có thể lùi nhẹ xuống dưới 0.

Điều đó cho thấy bitcoin đang tiến gần vùng tích lũy, nhưng cần lưu ý đây không phải là một mốc giá cụ thể, mà chỉ là phép đo mức độ căng hoặc nén của định giá thị trường so với giá trị thực hiện.

Bitcoin đã tạo đáy hay chưa

Dù tín hiệu từ MVRV Z Score khá đáng chú ý, nhiều dữ liệu khác cho thấy thị trường có thể vẫn chưa hoàn toàn xác nhận đáy.

Một điểm cần theo dõi là sự chênh lệch giữa MVRV của nhóm nắm giữ dài hạn và nhóm nắm giữ ngắn hạn:

Hai nhóm nhà đầu tư đang cho thấy điều gì

• LTH MVRV đo mức sinh lời của lượng coin được giữ ít nhất 155 ngày.
• STH MVRV phản ánh lợi nhuận của lượng coin nắm giữ dưới 155 ngày.

Thông thường, khi hai chỉ số này tiến sát nhau, thị trường mới thường hình thành một đáy chu kỳ lớn. Mẫu hình này từng xuất hiện trong các giai đoạn 2015, 2019 và 2022.

Hiện tại, STH MVRV đang ở mức 0,84, trong khi LTH MVRV vẫn ở mức 1,29. Điều này có nghĩa là nhóm nhà đầu tư dài hạn vẫn đang nắm giữ mức lợi nhuận chưa thực hiện tương đối cao. Nói cách khác, bitcoin có thể هنوز còn dư địa giảm thêm trước khi một đáy kiểu bear market được xác lập rõ ràng.

Bối cảnh thị trường vẫn còn biến động

Không ai có thể xác định chính xác điểm thấp nhất của thị trường. Tuy nhiên, sau làn sóng bán tháo dữ dội tuần qua, vốn đã cuốn bay hàng trăm tỷ USD khỏi vốn hóa toàn thị trường crypto, một số điều kiện thường đi trước nhịp hồi phục đang bắt đầu xuất hiện.

Diễn biến này cho thấy thị trường có thể đang bước vào giai đoạn cuối của một nhịp điều chỉnh lớn, nhưng vẫn cần thêm xác nhận từ dòng tiền và hành vi của nhà đầu tư onchain.