BlackRock và Fidelity đang chi phối dòng tiền vào các quỹ ETF bitcoin

Thị trường ETF bitcoin đang co lại quanh hai cái tên lớn

Khi các quỹ spot bitcoin ETF tại Mỹ bắt đầu giao dịch vào tháng 1 năm 2024, nhà đầu tư có hơn một chục lựa chọn. BlackRock, Fidelity, Ark Invest, Bitwise, VanEck, Franklin Templeton cùng nhiều tổ chức khác bước vào một sân chơi mà lúc đó được kỳ vọng sẽ cạnh tranh rất quyết liệt.

Sau khoảng 18 tháng, bức tranh đã khác hẳn. Dữ liệu cho thấy phần lớn dòng vốn mới đang chảy vào hai quỹ lớn nhất là iShares Bitcoin Trust của BlackRock, mã IBIT, và Wise Origin Bitcoin Fund của Fidelity, mã FBTC. Các quỹ còn lại ngày càng ít ảnh hưởng đến hướng đi chung của thị trường.

Dòng tiền mới chủ yếu đi vào IBIT và FBTC

Xu hướng tập trung này thể hiện khá rõ trong nửa đầu năm 2026.

Một số phiên giao dịch cho thấy sự áp đảo rất lớn

Vào ngày 14 tháng 1, các quỹ ETF bitcoin ghi nhận dòng tiền vào ròng 840,6 triệu USD theo dữ liệu từ Farside Investors. Riêng IBIT chiếm 648,4 triệu USD, còn FBTC đóng góp thêm 125,4 triệu USD. Gộp lại, hai quỹ này chiếm hơn 90% tổng dòng tiền vào trong ngày.

Đến ngày 17 tháng 4, tổng dòng tiền vào đạt 663,9 triệu USD. IBIT hút 284 triệu USD và FBTC thêm 163,4 triệu USD, tương đương khoảng hai phần ba lượng vốn mới đổ vào toàn bộ nhóm quỹ.

Ngay cả trong những giai đoạn tâm lý thị trường yếu hơn, hai quỹ này vẫn giữ vai trò áp đảo. Ngày 1 tháng 5, tổng dòng tiền vào đạt 629,8 triệu USD, trong đó IBIT đóng góp 284,4 triệu USD và FBTC là 213,4 triệu USD. Chỉ riêng cặp này đã hút gần 500 triệu USD trong tổng số của ngày đó.

Mô hình tương tự lặp lại trong phần lớn năm 2026, khi IBIT và FBTC thường xuyên chiếm phần lớn dòng tiền vào ròng trong những phiên giao dịch lớn, đồng thời bù đắp cho sự yếu đi của phần còn lại trong thị trường ETF bitcoin.

Bối cảnh thị trường không hề thuận lợi

Sự tập trung dòng tiền diễn ra trong một năm khá khó khăn đối với bitcoin và cả nhóm ETF tiền mã hóa nói chung. Tính từ đầu năm đến nay, giá bitcoin đã giảm khoảng 29%, qua đó thử thách niềm tin của các tổ chức và kích hoạt nhiều đợt rút vốn khỏi ETF.

Chỉ riêng giai đoạn từ giữa tháng 5 đến đầu tháng 6, các quỹ spot bitcoin ETF đã liên tiếp ghi nhận những phiên bị rút tiền mạnh. Điều này trái ngược với các giai đoạn trước, khi nhà đầu tư thường xem các nhịp điều chỉnh của bitcoin là cơ hội mua vào.

Tuy vậy, số liệu hiện tại cho thấy một thay đổi lớn hơn đang diễn ra. Nhà đầu tư dường như đang dồn vốn vào các phương tiện có thanh khoản cao nhất và quy mô lớn nhất trong nhóm ETF bitcoin.

BlackRock đang hưởng lợi rõ nhất

Trong xu hướng đó, BlackRock là bên được hưởng lợi nổi bật nhất.

IBIT đã trở thành sản phẩm dẫn dắt của toàn bộ phân khúc spot bitcoin ETF. Quỹ này thường xuyên ghi nhận dòng tiền vào lớn nhất và nhiều lần đóng vai trò như một điểm tựa khi thị trường biến động mạnh. Có những phiên, trong lúc phần còn lại của nhóm ETF chịu rút vốn đáng kể, IBIT vẫn giữ được trạng thái dương hoặc chỉ bị rút tiền rất nhẹ so với các đối thủ.

Điều này không quá bất ngờ nếu nhìn vào nhóm nhà đầu tư chính của các quỹ ETF bitcoin. Họ thường là cố vấn tài chính, nhà quản lý đầu tư đã đăng ký, quỹ phòng hộ, văn phòng gia đình, đơn vị tư vấn hưu trí và các tổ chức phân bổ tài sản. Với nhóm này, thanh khoản, khối lượng giao dịch và uy tín của đơn vị phát hành đôi khi quan trọng không kém bản thân mức độ tiếp xúc với bitcoin.

BlackRock hiện quản lý hơn 10 nghìn tỷ USD tài sản toàn cầu và có quan hệ với hàng nghìn nền tảng quản lý tài sản. Fidelity cũng sở hữu lợi thế tương tự nhờ mạng lưới phân phối lớn cùng vị thế lâu năm ở cả mảng bán lẻ lẫn tổ chức tại Mỹ.

Vì vậy, nhiều nhà phân bổ vốn đang xem IBIT và FBTC như lựa chọn mặc định để tiếp cận bitcoin.

Các quỹ nhỏ ngày càng bị lép vế

Ở chiều ngược lại, các nhà phát hành nhỏ hơn đang gặp khó trong việc giữ vai trò đáng kể.

Những quỹ như EZBC của Franklin Templeton, HODL của VanEck, BRRR của Valkyrie và BTCW của WisdomTree thường chỉ ghi nhận dòng tiền trong ngày ở mức vài triệu USD. Trên nhiều phiên giao dịch, mức đóng góp của họ quá nhỏ để ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng chung của thị trường.

Ngay cả các sản phẩm từng được xem là đối thủ lớn như BITB của Bitwise và ARKB của Ark cũng đang lui về vai trò thứ yếu so với hai sản phẩm dẫn đầu. Đầu năm nay, Trump Media & Technology Group cũng rút kế hoạch cho một quỹ spot bitcoin ETF, từ bỏ nỗ lực tham gia vào thị trường ngày càng chật chội và nay bị thống trị bởi BlackRock cùng Fidelity.

Thị trường đang tiến gần mô hình thắng lớn ăn phần lớn

Sự tập trung này đặc biệt dễ thấy trong các giai đoạn biến động.

Khi nhà đầu tư mua mạnh ETF bitcoin, phần lớn tiền thường chảy vào BlackRock và Fidelity.

Khi nhà đầu tư bán ra, chính hành vi của hai quỹ này nhiều lúc sẽ quyết định toàn bộ nhóm ETF kết thúc ngày với dòng tiền vào ròng hay rút ròng.

Điều đó cho thấy thị trường ETF bitcoin đang bước sang một giai đoạn mới. Thay vì cạnh tranh rộng giữa hàng chục nhà phát hành, ngành này ngày càng giống một sân chơi mà quy mô, thanh khoản và khả năng phân phối quyết định phần lớn lựa chọn của nhà đầu tư.

Ý chính cần lưu ý

• Dòng tiền mới vào ETF bitcoin tại Mỹ đang tập trung mạnh vào IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity.
• Trong nhiều phiên giao dịch lớn của năm 2026, hai quỹ này chiếm phần lớn tổng dòng tiền vào ròng của cả thị trường.
• Các quỹ nhỏ hơn như EZBC, HODL, BRRR và BTCW ngày càng ít tác động đến xu hướng chung.
• Bối cảnh giá bitcoin giảm khoảng 29% từ đầu năm đã khiến dòng vốn tổ chức trở nên thận trọng hơn.
• Thị trường ETF bitcoin đang dần chuyển từ cạnh tranh rộng sang mô hình tập trung vào một vài sản phẩm quy mô lớn nhất.