Bitcoin giảm vì lạm phát nóng lên, không phải do Strategy, theo 10x Research

Bitcoin giảm không hẳn vì Strategy, mà vì lạm phát nóng lên

Bitcoin vừa thủng mốc 60.000 USD, nhưng theo 10x Research, nguyên nhân lớn hơn không nằm ở việc Strategy bán ra, mà đến từ áp lực lạm phát tại Mỹ tăng trở lại. Markus Thielen cho rằng dòng tiền rút khỏi các quỹ ETF giao ngay mới là yếu tố chi phối diễn biến giá gần đây. Bài kiểm tra tiếp theo của thị trường sẽ là báo cáo CPI tháng 5 công bố vào thứ Tư.

ETF giao ngay mới là tâm điểm của đợt bán tháo

Trong báo cáo đầu tuần, Markus Thielen, nhà sáng lập 10x Research, cho biết nhà đầu tư đang nhìn sai tác nhân khiến thị trường crypto lao dốc trong vài tuần qua. Nhiều người chú ý đến thương vụ bán bitcoin đầu tiên của Strategy kể từ năm 2022 và lo ngại nếu công ty tiếp tục giảm nắm giữ thì áp lực sẽ còn lớn hơn.

Tuy nhiên, theo ông, bức tranh lớn hơn là làn sóng bán ròng từ các quỹ ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ.

Kể từ khi dữ liệu lạm phát tháng 4 của Mỹ công bố cao hơn dự kiến vào ngày 12 tháng 5, các ETF bitcoin niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận khoảng 5,4 tỷ USD bị rút ròng. Trong cùng giai đoạn đó, Strategy lại mua thêm khoảng 2 tỷ USD bitcoin, trở thành một trong số ít lực mua đáng kể trên thị trường.

Thielen nhấn mạnh rằng thị trường đã diễn giải sai đợt giảm này, và Strategy không phải là vấn đề chính.

CPI tháng 5 có thể quyết định nhịp hồi của bitcoin

Theo 10x Research, trọng tâm hiện chuyển sang báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tháng 5 công bố vào thứ Tư. Dữ liệu này có thể cho thấy nhịp điều chỉnh của bitcoin sẽ sâu thêm hay sớm ổn định trở lại.

Mô hình của 10x dự báo lạm phát hằng năm sẽ tăng lên 4,3%, cao hơn mức 3,8% của tháng trước và nhỉnh hơn dự báo đồng thuận 4,2% của Phố Wall. Nếu con số vượt 4%, thị trường có thể càng lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phải duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, hoặc thậm chí cân nhắc thêm một đợt tăng lãi suất.

Đó sẽ là tín hiệu bất lợi cho các tài sản rủi ro.

Kỳ vọng giảm lãi suất đang bị thị trường định giá lại

Đầu năm, giới giao dịch từng kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần. Nhưng sau loạt dữ liệu lạm phát và việc làm nóng hơn dự báo, kỳ vọng này đã thay đổi đáng kể.

Hiện tại, thị trường gần như loại bỏ khả năng nới lỏng trong ngắn hạn và thậm chí bắt đầu bàn tới kịch bản Fed có thể nâng lãi suất thay vì hạ.

Phản ứng kỹ thuật có thể chỉ là nhịp hồi ngắn

Thielen lưu ý bitcoin đang ở trạng thái quá bán về mặt kỹ thuật sau cú giảm mạnh vừa qua. Dù vậy, ông cảnh báo không nên vội coi một nhịp bật lại ngắn hạn là dấu hiệu cho một xu hướng phục hồi bền vững.

10x Research cho rằng bitcoin có thể xuất hiện một nhịp hồi kỹ thuật đầu tuần. Dù vậy, nếu số liệu lạm phát bất ngờ cao hơn dự báo, đà hồi này nhiều khả năng sẽ nhanh chóng suy yếu.

Dòng tiền chung của thị trường vẫn yếu

Không chỉ ETF, bức tranh dòng vốn rộng hơn trong thị trường crypto cũng chưa tích cực. 10x Research cho biết stablecoin đã ghi nhận khoảng 1,7 tỷ USD rút ròng trong tuần trước và 5,5 tỷ USD trong cả tháng, cho thấy vốn đang rời khỏi thị trường.

Bên cạnh đó, hợp đồng tương lai bitcoin cũng giảm mạnh ở lượng mở, phản ánh việc nhà giao dịch đã hạ bớt mức độ tiếp xúc với tài sản này.

Điểm cần theo dõi tiếp theo

Theo Thielen, dòng tiền từ ETF vẫn là chỉ báo quan trọng nhất để đánh giá bước đi kế tiếp của bitcoin. Với ông, câu hỏi then chốt không nằm ở các câu chuyện thị trường, mà ở nơi tiền đang chảy vào hay chảy ra.

Các tín hiệu cần chú ý

• Dữ liệu CPI tháng 5 của Mỹ công bố vào thứ Tư
• Dòng vốn vào và ra khỏi các quỹ ETF bitcoin giao ngay
• Diễn biến lạm phát có tiếp tục nóng hơn dự báo hay không
• Mức độ rút vốn khỏi stablecoin và hợp đồng tương lai bitcoin