SEC đề xuất nới mạnh quy định IPO, mở đường cho doanh nghiệp mới niêm yết gọi vốn nhanh hơn

SEC muốn viết lại “luật chơi” cho IPO và công ty đại chúng

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã công bố một gói đề xuất thay đổi lớn đối với quy định IPO và chào bán chứng khoán của công ty đại chúng. Nếu được thông qua, các sửa đổi này có thể giúp doanh nghiệp tại Mỹ — bao gồm cả các công ty crypto — lên sàn dễ hơn và huy động vốn sau niêm yết thuận lợi hơn.

Động thái này được xem là đợt cải tổ lớn nhất với quy định chào bán đã đăng ký trong hơn 20 năm. Theo SEC, mục tiêu là giảm chi phí tuân thủ, đơn giản hóa quá trình gọi vốn và góp phần đảo ngược xu hướng số lượng công ty đại chúng suy giảm trong thời gian dài.

Vì sao đề xuất này đáng chú ý với doanh nghiệp crypto?

Trong 18 tháng qua, một số tên tuổi như BitGo (BTGO), Circle (CRCL) và Bullish (BLSH) đã hoàn tất niêm yết hoặc có màn ra mắt đáng chú ý tại thị trường Mỹ. Bên cạnh đó, các công ty như Securitize và Kraken cũng từng cân nhắc hoặc công khai nhắc đến kế hoạch IPO.

Nếu quy định mới được áp dụng, chi phí và thời gian để lên sàn có thể giảm đáng kể. Điều này đặc biệt quan trọng với các doanh nghiệp crypto quy mô vừa, vốn thường gặp áp lực lớn về chi phí khi trở thành công ty đại chúng.

Những thay đổi chính trong đề xuất của SEC

Gói cải cách lần này có thể gỡ bỏ nhiều rào cản khiến việc niêm yết tại Mỹ trở nên đắt đỏ và thiếu chắc chắn.

1) Cho phép dùng shelf registration ngay sau IPO

Một trong các điểm thay đổi đáng chú ý nhất là doanh nghiệp mới niêm yết có thể sử dụng cơ chế “shelf registration” ngay sau IPO.

Cơ chế này cho phép công ty đăng ký trước chứng khoán, sau đó bán cổ phiếu nhanh khi điều kiện thị trường thuận lợi.

Hiện tại, SEC cho biết doanh nghiệp thường phải chờ khoảng một năm sau khi lên sàn mới được dùng hình thức này. Bên cạnh đó, đề xuất mới cũng sẽ xóa ngưỡng public float 75 triệu USD đang gắn với các đợt chào bán shelf không bị hạn chế.

Với các doanh nghiệp hoạt động trong môi trường biến động như crypto, sự linh hoạt này có thể tạo khác biệt lớn.

2) Nới điều kiện tiếp cận các ưu đãi dành cho công ty lớn

SEC cũng muốn mở rộng quyền tiếp cận một số cơ chế hỗ trợ pháp lý hiện chỉ dành cho các công ty đại chúng lớn nhất.

Theo cơ quan này, hiện chỉ khoảng 36% doanh nghiệp niêm yết đủ điều kiện nhận các ưu đãi đó. Nếu đề xuất được thông qua, tỷ lệ này có thể tăng lên khoảng 75%.

Các ưu đãi gồm:

• Quy trình đăng ký đơn giản hơn
• Linh hoạt hơn trong truyền thông khi chào bán
• Mở rộng phạm vi nghiên cứu từ các công ty môi giới

3) Tăng ngưỡng “large accelerated filer” lên 2 tỷ USD

Một thay đổi quan trọng khác là nâng ngưỡng phân loại “large accelerated filer” từ 700 triệu USD lên 2 tỷ USD public float.

Nói cách khác, các công ty có giá trị nằm giữa hai mức này sẽ chưa phải chịu sớm các yêu cầu khắt khe nhất về báo cáo và kiểm toán của SEC. Đồng thời, doanh nghiệp cũng sẽ được miễn các quy định báo cáo nghiêm ngặt nhất trong ít nhất 5 năm sau khi IPO.

SEC cho rằng khung hiện hành có thể đẩy doanh nghiệp vào nghĩa vụ kiểm toán tốn kém quá sớm, do trạng thái filer có thể thay đổi chỉ vì biến động giá cổ phiếu ngắn hạn. Theo đề xuất mới, doanh nghiệp sẽ phải vượt ngưỡng trong hai năm liên tiếp mới bị áp mức yêu cầu cao hơn.

Tác động tiềm năng với các công ty đang tăng trưởng

Những thay đổi này có thể mang lại lợi ích rõ rệt cho các doanh nghiệp crypto vẫn đang trong giai đoạn mở rộng sau niêm yết.

Ví dụ, một công ty như Securitize — đơn vị phát triển hạ tầng cho chứng khoán mã hóa và từng được xem là ứng viên IPO tiềm năng — có thể sau khi lên sàn tiếp tục tiếp cận thị trường vốn nhanh hơn nếu nhu cầu của nhà đầu tư tăng trở lại.

Điểm đáng lưu ý là đề xuất này không tạo ra bộ quy tắc riêng cho crypto. Tuy vậy, nó cho thấy SEC đang dịch chuyển theo hướng khuyến khích hình thành vốn và thúc đẩy niêm yết, thay vì chỉ tập trung vào thực thi và chế tài như giai đoạn trước.

Khi nào quy định mới có hiệu lực?

Các đề xuất hiện mới chỉ ở giai đoạn lấy ý kiến công chúng trong 60 ngày. Sau thời gian này, SEC mới xem xét và quyết định có thông qua bản cuối cùng hay không.

Kết luận

Nếu được chấp thuận, đây có thể là một trong những thay đổi quan trọng nhất của SEC trong nhiều thập kỷ. Tác động của nó không chỉ nằm ở việc giảm chi phí niêm yết, mà còn ở khả năng giúp doanh nghiệp mới lên sàn linh hoạt hơn trong việc gọi vốn và quản trị tăng trưởng sau IPO.