SBI chi 289 triệu USD mua Bitbank vì muốn giành vị thế, không phải vì lợi nhuận ngắn hạn

SBI đặt cược vào quy mô được cấp phép

Thương vụ mua Bitbank trị giá 289 triệu USD của SBI Holdings không chỉ là một giao dịch M&A thông thường. Theo ngân hàng đầu tư Architect Partners, đây là bước đi nhằm mua lấy vị thế được cấp phép, thay vì nhắm đến lợi nhuận trước mắt, trong bối cảnh thị trường tài sản số tại Nhật Bản đang bị siết chặt hơn.

SBI đang theo đuổi chiến lược mở rộng bằng thâu tóm đã nhiều năm. Trước đó, đơn vị SBI VC Trade của tập đoàn này đã hấp thụ TaoTao vào năm 2020, tiếp nhận khách hàng và tài sản lưu ký của DMM Bitcoin vào năm 2024, rồi tiếp quản Bitpoint Japan vào tháng 4, sau khi Bitpoint đã thuộc sở hữu toàn phần của SBI từ năm 2023.

Bitbank mang lại gì cho SBI

Bitbank là một trong những sàn crypto được cấp phép lớn nhất tại Nhật, phục vụ cả nhà đầu tư cá nhân lẫn khách hàng tổ chức. Doanh nghiệp này đang nắm giữ khoảng 570 tỷ yen tài sản lưu ký, tương đương 3,5 tỷ USD, cùng 960.000 tài khoản khách hàng.

Nếu thương vụ hoàn tất, tổng quy mô nền tảng của SBI sẽ đạt xấp xỉ 1,1 nghìn tỷ yen tài sản lưu ký, với khoảng 2,9 triệu tài khoản. Đây là cú nhảy đáng kể, giúp SBI tiến gần hơn đến vị thế thống trị trong mảng tài sản số được quản lý chặt tại Nhật Bản.

Theo Steve Payne, đồng sáng lập kiêm đối tác tại Architect Partners, làn sóng hợp nhất vẫn chưa dừng lại. Ông cho rằng số lượng đơn vị độc lập sẽ tiếp tục thu hẹp, trong đó bitFlyer, sàn lớn cuối cùng vẫn còn độc lập và đã có nhà đầu tư vốn tư nhân, là ứng viên tiếp theo dễ bị mua lại. Các nền tảng nước ngoài muốn vào Nhật Bản nhiều khả năng sẽ chọn mua một giấy phép sẵn có thay vì tự xây dựng từ đầu.

Vì sao mua rẻ hơn và nhanh hơn tự làm

Năm 2026, thị trường M&A trong crypto vẫn diễn ra sôi động khi ngân hàng, công ty thanh toán và sàn giao dịch đua nhau xây dựng mảng tài sản số được cấp phép. Theo dữ liệu của Architect Partners, tính đến hiện tại trong năm nay đã có 144 thương vụ với tổng giá trị 11,8 tỷ USD.

Bên mua đang ưu tiên các mục tiêu như sàn giao dịch, nhà cung cấp lưu ký, công ty dữ liệu và hạ tầng stablecoin. Lý do khá rõ, môi trường pháp lý sáng sủa hơn đang kéo dòng vốn tổ chức vào ngành, còn việc tự xây từ đầu vừa tốn thời gian vừa nhiều rủi ro tuân thủ.

Với riêng Bitbank, SBI không chỉ mua khách hàng. Thương vụ còn mang về một sàn được Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản cấp phép, một trong những cụm thanh khoản altcoin sâu nhất tại nước này và mảng lưu ký cho tổ chức là Japan Digital Asset Trust. Những năng lực này sẽ rất tốn kém nếu SBI phải tự phát triển nội bộ.

Nhật Bản đang siết chuẩn, thị trường có thể còn co lại

Thời điểm thương vụ diễn ra khá nhạy cảm với toàn ngành crypto Nhật Bản. Dự luật được Hạ viện thông qua ngày 11 tháng 6 sẽ chuyển tài sản crypto sang khung quản lý của Financial Instruments and Exchange Act, tức xếp chúng gần hơn với chứng khoán về mặt giám sát.

Gói cải cách này đưa thuế lợi nhuận từ crypto xuống mức cố định 20%, đồng thời mở đường cho các quỹ ETF giao ngay với bitcoin, ether và XRP. Tuy nhiên, đi kèm là các yêu cầu khắt khe hơn về vốn, lưu ký và công bố thông tin đối với các sàn.

Architect Partners cho rằng chi phí tuân thủ cao hơn sẽ thúc đẩy xu hướng sáp nhập. Hiện khoảng 90% sàn được cấp phép đã không có lãi, và có thể tới một nửa trong số 27 sàn đăng ký cuối cùng sẽ biến mất khỏi thị trường.

Định giá cao nhưng hợp lý nếu nhìn từ góc độ chiến lược

Bitbank báo lỗ hoạt động trong năm tài chính 2025, trong khi doanh thu giảm 27%. Dù vậy, SBI vẫn đồng ý chi khoảng 8 lần doanh thu để mua lại công ty này. Mức định giá này gần với hệ số 9,7 lần doanh thu mà Coinbase từng trả cho Deribit.

Theo Architect Partners, con số đó chỉ có ý nghĩa nếu nhìn như một khoản mua vị thế thị trường được cấp phép, chứ không phải một thương vụ kỳ vọng sinh lời nhanh.

SBI đang xây một hệ sinh thái tài sản số hoàn chỉnh

Thương vụ Bitbank chỉ là một mảnh ghép trong chiến lược rộng hơn của SBI. Cùng thời điểm công bố mua lại, tập đoàn này còn giới thiệu việc phân phối stablecoin RLUSD của Ripple tại Nhật Bản, ra mắt thẻ thưởng crypto thương hiệu Visa và thúc đẩy một sáng kiến thanh toán bằng stablecoin.

Điều đó cho thấy SBI không chỉ muốn tham gia vào giao dịch crypto. Mục tiêu của họ là xây một nền tảng tích hợp, bao trùm giao dịch, lưu ký, token hóa, thanh toán và bù trừ.

Kết luận

Thương vụ Bitbank phản ánh một thực tế đang ngày càng rõ ở Nhật Bản, muốn tồn tại và mở rộng trong thị trường crypto được quản lý chặt, quy mô và giấy phép có giá trị gần như ngang với lợi nhuận. Với SBI, đây là cách đi nhanh để sở hữu một vị thế chiến lược đã sẵn sàng vận hành.