Hester Peirce bác bỏ lo ngại quy định token hóa của SEC sẽ tạo ra synthetic tokens

Bà Hester Peirce bác bỏ lo ngại về “synthetic tokens” trong quy định token hóa của SEC

Hester Peirce, Ủy viên SEC và cũng là người đứng sau Crypto Task Force, đã lên tiếng về dự thảo quy định token hóa chứng khoán dù văn bản này هنوز chưa được công bố chính thức. Mục tiêu của bà là làm rõ rằng quy định sắp tới, theo cách bà hiểu, không mở đường cho các token tổng hợp như nhiều ý kiến đang đồn đoán.

Động thái hiếm thấy này diễn ra trong bối cảnh quy định token hóa của SEC đang được theo dõi sát sao vì có thể tạo ra thay đổi lớn đối với thị trường tài chính Mỹ.

Peirce: quy định sẽ chỉ xoay quanh bản sao số của chính chứng khoán gốc

Trong các bài đăng trên X vào thứ Năm và thứ Sáu, Peirce cho biết bà kỳ vọng dự thảo mới sẽ có phạm vi hẹp. Theo bà, quy định này chỉ nhằm tạo điều kiện giao dịch cho “bản đại diện kỹ thuật số của cùng một cổ phiếu cơ sở mà nhà đầu tư hiện có thể mua trên thị trường thứ cấp”, chứ không phải các sản phẩm tổng hợp.

Nói cách khác, quan điểm của Peirce là SEC không đi theo hướng hợp thức hóa các token chỉ mô phỏng biến động của cổ phiếu mà không đi kèm quyền sở hữu, quyền biểu quyết hay những quyền lợi khác của tài sản gốc.

“Synthetic” là gì theo cách hiểu của SEC?

Sau đó, Peirce tiếp tục giải thích cụ thể hơn về thuật ngữ này và dẫn người dùng đọc tuyên bố của SEC hồi tháng 1 về chứng khoán được token hóa. Văn bản đó phân biệt rõ:

• token hóa các cổ phiếu do chính tổ chức phát hành tài sản;
• cổ phiếu do công ty môi giới/đại lý đã đăng ký với SEC nắm giữ cho khách hàng;
• và các công cụ tổng hợp chỉ cung cấp mức độ tiếp xúc với giá cổ phiếu.

Theo Peirce, phần gây tranh cãi nằm ở chỗ một số người đang đồng nhất hai khái niệm vốn rất khác nhau: chứng khoán token hóa đúng nghĩa và công cụ synthetic chỉ “bắt chước” tài sản cơ sở.

Lo ngại bị thổi phồng từ các bản tin gần đây

Làn sóng tranh luận tăng lên sau khi Bloomberg News đưa tin trong tuần này rằng SEC đang nghiêng về khả năng mở đường cho các synthetic token có thể giao dịch trên những nền tảng crypto phi tập trung.

Peirce cho biết bà trân trọng sự quan tâm của công chúng đối với quy định mới, nhưng không đồng tình với cách diễn giải mang tính cường điệu về nội dung của dự thảo.

Bà cũng không phản hồi yêu cầu bình luận thêm về các bài đăng của mình.

Quy định này có thể là bước ngoặt lớn với thị trường crypto Mỹ

Dự luật sắp tới được xem là bước đi quan trọng nhất mà SEC từng thực hiện cho đến nay nhằm xây dựng một khung tiếp cận mới đối với giao dịch crypto tại Mỹ. Chủ tịch SEC Paul Atkins đã nhiều tháng nói rằng cơ quan này chuẩn bị công bố loạt đề xuất rộng hơn, với mục tiêu tạo ra các miễn trừ pháp lý cho lĩnh vực tài sản số.

Những gì SEC đang cân nhắc

Trong bài phát biểu tại DC Blockchain Summit vào tháng 3, Atkins cho biết SEC đang xem xét một số cơ chế như:

1. Safe harbor cho startup: cho phép các nhóm phát triển có khoảng thời gian như 4 năm miễn phải đăng ký, để họ có “đường chạy” pháp lý phát triển sản phẩm đến khi đủ trưởng thành.
2. Miễn trừ huy động vốn: áp dụng cho một số tài sản crypto, theo đó doanh nghiệp có thể huy động một mức tiền xác định, ví dụ 75 triệu USD trong mỗi chu kỳ 12 tháng.
3. Safe harbor cho “investment contract”: một cơ chế để một số tài sản crypto không bị phân loại là chứng khoán được quản lý, với điều kiện được kích hoạt khi bên phát hành hoàn tất toàn bộ nỗ lực quản lý của mình.

Atkins cũng nói rằng những dấu ấn của Peirce hiện diện rất rõ trong quá trình soạn thảo các quy định này.

SEC và CFTC cùng hướng đến khung pháp lý mới

SEC đang làm việc song song với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) để viết các quy tắc cho crypto. Tuy vậy, Atkins và Chủ tịch CFTC Mike Selig đều nhấn mạnh rằng họ đang làm việc trong bối cảnh Quốc hội có thể sẽ sớm đưa ra đạo luật lớn hơn — Digital Asset Market Clarity Act — nhằm đưa một số ý tưởng này vào luật chính thức và lâu dài.

Atkins từng nói rõ vào tháng 3 rằng:

> Chỉ Quốc hội mới có thể bảo đảm quy định trong lĩnh vực này đủ bền vững trước tương lai thông qua một bộ luật toàn diện về cấu trúc thị trường.

Key takeaways

• Hester Peirce cho rằng quy định token hóa sắp tới của SEC sẽ không tạo đường cho synthetic tokens.
• Bà nhấn mạnh văn bản này nhiều khả năng chỉ áp dụng cho các bản đại diện số của chính cổ phiếu cơ sở.
• Tranh luận bùng lên sau khi Bloomberg đưa tin SEC có thể cân nhắc cho phép token tổng hợp giao dịch trên các nền tảng phi tập trung.
• SEC dưới thời Chủ tịch Paul Atkins đang chuẩn bị một loạt đề xuất mới để tạo miễn trừ pháp lý cho hoạt động crypto.
• SEC và CFTC đều đang viết khung quy định với kỳ vọng Quốc hội sẽ sớm hợp thức hóa bằng luật thị trường tài sản số.