Giá hợp đồng SPCX giảm 27% sau ba tuần, nhưng thị trường vẫn định giá SpaceX cao hơn giá chào bán

SPCX tiếp tục hạ nhiệt sau giai đoạn tăng nóng

Hợp đồng vĩnh viễn SPCX trên Hyperliquid, sản phẩm đòn bẩy 5x gắn với IPO sắp tới của SpaceX, đã giảm trong ba tuần liên tiếp. Đây được xem là một trong những công cụ giao dịch tiền niêm yết được theo dõi nhiều nhất khi SpaceX chuẩn bị cho thương vụ có thể trở thành IPO lớn nhất lịch sử.

Đến ngày thứ Tư, SPCX giao dịch quanh mức 157 USD, thấp hơn khoảng 27% so với vùng giá ra mắt giữa tháng 5 là khoảng 216 USD, sau khi từng có lúc chạm 230 USD.

Mức giá vẫn cao hơn giá chào bán của SpaceX

Đợt điều chỉnh này không đồng nghĩa với việc nhà giao dịch đang đặt cược chống lại SpaceX. Dù giảm mạnh so với đỉnh gần đây, SPCX vẫn cao hơn mức chào bán 135 USD mỗi cổ phiếu của công ty.

Điểm đáng chú ý là mức chênh lệch kỳ vọng trong ngày giao dịch đầu tiên đã bị thu hẹp đáng kể:

1. Vào tháng 5, hợp đồng này định giá SpaceX cao hơn khoảng 60% so với giá chào bán.
2. Tính đến ngày thứ Tư, mức premium chỉ còn gần 16%.

Cách SpaceX chọn giá khiến thị trường càng chú ý hơn

SpaceX đã ấn định giá chào bán ở mức 135 USD mỗi cổ phiếu và không đặt ra biên độ giá để nhà đầu tư điều chỉnh lên hoặc xuống trong quá trình bookbuild. Thông thường, các ngân hàng đầu tư sẽ gom nhu cầu rồi linh hoạt thay đổi mức giá theo sức mua của thị trường. Nhưng với SpaceX, công ty đi theo hướng cố định giá, tức là nhà đầu tư hoặc chấp nhận mức này, hoặc không tham gia.

Chính vì vậy, SPCX trở thành một trong số ít nơi mà kỳ vọng giá liên quan đến SpaceX vẫn thực sự biến động trước khi cổ phiếu chính thức giao dịch.

SPCX không phải cổ phiếu SpaceX, mà là công cụ phái sinh thanh toán tiền mặt

Người nắm giữ hợp đồng SPCX không nhận cổ phiếu, không có quyền phân bổ và cũng không có bất kỳ yêu cầu sở hữu nào đối với SpaceX. Đây là một công cụ phái sinh thanh toán bằng tiền mặt, cho phép nhà giao dịch đặt cược vào mức định giá mà họ cho là hợp lý đối với vốn chủ sở hữu của công ty.

Khác với việc đăng ký quan tâm trong một đợt IPO, giao dịch trên SPCX là cuộc chơi có tiền thật, nên nhà đầu tư có thể thua lỗ trước cả khi cổ phiếu đầu tiên được khớp lệnh.

Nhu cầu với IPO vẫn rất lớn

Theo Reuters, SpaceX đã thu hút hơn 250 tỷ USD nhu cầu từ nhà đầu tư cho kế hoạch huy động 75 tỷ USD, tương đương mức đặt mua vượt xa lượng chào bán. Trong các thương vụ nóng, nhà đầu tư lớn thường đăng ký số lượng cổ phiếu cao hơn mức họ kỳ vọng thực nhận.

Diễn biến giá của SPCX cho thấy thị trường vẫn đang kỳ vọng SpaceX sẽ lên sàn với mức premium so với giá 135 USD.

Áp lực từ thị trường tiền số cũng có thể tác động

Một phần biến động của SPCX có thể đến từ bối cảnh thị trường chung. Tiền số đã yếu đi trước thềm IPO, còn bitcoin vẫn đang thấp hơn nhiều so với đỉnh tháng 1. Ngoài ra, một số nhà đầu tư có thể đang chuyển tiền mặt để chuẩn bị cho việc phân bổ vào SpaceX, qua đó tạo thêm áp lực lên nhóm tài sản rủi ro, nơi SPCX đang được giao dịch.

Tóm lại

SPCX đã hạ nhiệt rõ rệt so với mức đỉnh giữa tháng 5, nhưng thị trường vẫn đang định giá SpaceX cao hơn giá chào bán chính thức. Điều đó cho thấy kỳ vọng dành cho thương vụ IPO này vẫn còn mạnh, dù mức hưng phấn ban đầu đã giảm đáng kể.