Đồng sáng lập 21Shares cảnh báo làn sóng token hóa đang đi nhanh hơn thực tế của Phố Wall

Token hóa không chỉ là chuyện công nghệ

Ophelia Snyder, đồng sáng lập 21Shares, cho rằng cuộc tranh luận về token hóa đang bị đẩy đi quá xa so với thực tế vận hành của thị trường tài chính truyền thống. Theo bà, blockchain có thể giải quyết được một số nút thắt thật sự, nhất là ở khâu thanh toán và chuyển giao tài sản, nhưng đó mới chỉ là một phần nhỏ của bức tranh lớn hơn.

Snyder đưa ra nhận định này trong cuộc trao đổi với Jennifer Sanasie trên chương trình Public Keys của CoinDesk.

Khoảng cách giữa crypto và tài chính truyền thống

Theo Snyder, điểm nghẽn hiện nay không còn nằm ở việc blockchain có xử lý được giao dịch hay không. Vấn đề là làm sao để tài sản token hóa đi vào đúng các hệ thống mà ngân hàng, công ty môi giới và nhà quản lý tài sản đang dùng mỗi ngày.

Bà nhấn mạnh rằng nhiều cuộc thảo luận hiện tại bỏ qua phần việc diễn ra sau khi giao dịch khớp lệnh nhưng trước khi tài sản được tất toán đầy đủ. Đây là giai đoạn mà các quy trình vận hành thực tế trở nên phức tạp hơn nhiều so với những gì một bản demo công nghệ có thể thể hiện.

Những câu hỏi còn bỏ ngỏ

Một số vấn đề mà các tổ chức tài chính vẫn phải giải quyết gồm:

• Tài sản token hóa sẽ được ghi nhận như thế nào trong hệ thống sổ sách và lưu trữ hồ sơ
• Quy trình tuân thủ và báo cáo pháp lý sẽ được điều chỉnh ra sao
• Khung quản trị rủi ro có cần thay đổi nếu tài sản số có thể giao dịch suốt ngày đêm hay không
• Các nhà cung cấp phần mềm bên thứ ba liệu đã sẵn sàng cho giao dịch theo mô hình blockchain hay chưa

Bài toán lớn nhất là quy mô

Snyder cho rằng thách thức cốt lõi của ngành không phải là chức năng, mà là khả năng mở rộng. Một dự án token hóa có thể hoạt động tốt ở quy mô thử nghiệm, nhưng vẫn chưa chắc chịu nổi lưu lượng của thị trường vốn Mỹ.

Bà nói rằng, với dòng tiền trong tài chính truyền thống, quy mô 1 tỷ USD thực ra không phải con số quá lớn. Nhưng khi chuyển lượng lớn tài sản số dạng bearer asset thay mặt khách hàng, yêu cầu về giám sát và kiểm soát sẽ cao hơn rất nhiều so với các hệ thống ghi sổ thông thường.

Hai hướng đi mà ngành có thể chọn

Theo Snyder, các tổ chức tài chính có thể đi theo một trong hai hướng chính:

1. Xây dựng phần mềm mới để kết nối hạ tầng blockchain với các cơ chế kiểm soát hiện có
2. Chờ các nhà cung cấp phần mềm hiện tại nâng cấp sản phẩm để hỗ trợ phương thức giao dịch mới

Dù chọn cách nào, quá trình triển khai cũng sẽ không thể nhanh. Nhiều tổ chức vẫn đang trong giai đoạn hoàn tất chuyển đổi lên điện toán đám mây, nên việc tích hợp thêm một lớp hạ tầng mới sẽ càng kéo dài thời gian thực hiện.

Giai đoạn thử thách thật sự còn ở phía trước

Snyder cho rằng những rào cản lớn nhất sẽ xuất hiện khi các tổ chức rời khỏi mô hình thử nghiệm và đưa token hóa vào các quy trình trọng yếu của doanh nghiệp.

Bà nhận định giai đoạn tiếp theo sẽ là phép thử xem hạ tầng token hóa có đủ ổn định để nằm trong chuỗi vận hành cốt lõi của các định chế tài chính lớn hay không. Tốc độ tiến triển sẽ phụ thuộc nhiều vào mức độ chủ động của các tổ chức trong việc triển khai.

Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, Snyder kỳ vọng thị trường sẽ chứng kiến nhiều nỗ lực ứng dụng thực chất hơn trong vài năm tới.

Ý nghĩa với thị trường

Thông điệp của Snyder khá rõ ràng: token hóa không thiếu tiềm năng, nhưng từ tiềm năng đến triển khai rộng rãi còn một quãng đường dài. Với các nhà đầu tư và doanh nghiệp trong ngành tài sản số, câu chuyện quan trọng lúc này không chỉ là công nghệ có làm được hay không, mà là nó có thể khớp với hệ thống vận hành, kiểm soát và tuân thủ của tài chính truyền thống đến đâu.