Citrini Research gọi Hyperliquid và HYPE là ý tưởng đầu tư đáng chú ý

Citrini Research đổi góc nhìn sang Hyperliquid

Citrini Research, đơn vị từng làm thị trường rung lắc trong đợt lo ngại về cổ phiếu AI hồi tháng 2, vừa đưa sàn giao dịch crypto Hyperliquid cùng token HYPE vào danh sách những ý tưởng đầu tư mới được đánh giá là đáng chú ý.

Theo trích đoạn được chia sẻ công khai, nhóm nghiên cứu cho rằng HYPE không chỉ mang tính đầu cơ như nhiều tài sản số khác, mà còn được hậu thuẫn bởi doanh thu thật và cơ chế mua lại token tương đối rõ ràng.

Vì sao HYPE được xem là khác biệt

Hyperliquid là một nền tảng blockchain cho phép giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, không chỉ với crypto mà còn với một số tài sản khác như hàng hóa và cổ phiếu tư nhân.

Một số điểm nổi bật của dự án gồm:

• Doanh thu phí quy đổi theo năm đạt khoảng 1,06 tỷ USD.
• Khối lượng giao dịch perp trong 30 ngày vào khoảng 220 tỷ USD.
• Hơn 90% phí thu được được chuyển vào Assistance Fund, tức quỹ dùng để mua lại token.
• Từ tháng 1 năm 2025, quỹ này đã mua tích lũy hơn 2 tỷ USD HYPE trên thị trường mở.

Citrini cho rằng cấu trúc này đáng chú ý không chỉ vì cơ chế vận hành, mà còn vì quy mô mua lại rất lớn so với mặt bằng chung của thị trường crypto.

Giá trị của HYPE gắn với hoạt động kinh doanh của sàn

Hyperliquid hiện nổi lên như một trong những nền tảng dẫn đầu ở mảng giao dịch phái sinh phi tập trung, chiếm phần lớn khối lượng on chain trong phân khúc này.

Điều đó khiến luận điểm đầu tư vào HYPE ngày càng phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của chính sàn giao dịch, thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng đầu cơ. Tuy vậy, một số ý kiến thận trọng cho rằng mô hình mua lại token sẽ chịu áp lực nếu thanh khoản và khối lượng giao dịch giảm tốc.

Dù vậy, khả năng tạo ra dòng tiền lớn vẫn giúp Hyperliquid khác biệt so với nhiều dự án crypto vốn được định giá chủ yếu bằng kỳ vọng thị trường.

Tín hiệu từ cơ quan quản lý Mỹ đang mở rộng sân chơi perp

Ngoài nền tảng kinh doanh, đà tăng của Hyperliquid còn phản ánh xu hướng mở rộng thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn tại Mỹ.

Tháng trước, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ, tức CFTC, đã mở đường để một số sản phẩm perp crypto được cung cấp dưới sự giám sát của Mỹ. Động thái này kích hoạt cuộc đua giữa các sàn lớn như Kraken và Coinbase nhằm giành thị phần trong một mảng vốn chiếm phần lớn hoạt động giao dịch crypto toàn cầu.

Coinbase đã bắt đầu mở rộng sản phẩm perp tại Mỹ, còn Kraken được cho là sẽ triển khai trong thời gian tới.

Kết luận

Việc Citrini Research nhắc tới Hyperliquid cho thấy thị trường đang quan tâm nhiều hơn đến các mô hình crypto có doanh thu thực, thay vì chỉ dựa vào câu chuyện tăng giá. Với HYPE, yếu tố cần theo dõi sát nhất vẫn là khối lượng giao dịch, tốc độ tạo phí và mức độ bền vững của chương trình mua lại token.