Cboe đưa binary options S&P 500 trở lại, nhắm vào mảng thị trường dự đoán đang nóng lên

Cboe, một trong những sàn phái sinh lớn nhất tại Mỹ, đang bước vào sân chơi thị trường dự đoán bằng cách khôi phục binary options trên chỉ số S&P 500 sau hơn 10 năm ngừng cung cấp. Với bước đi này, sàn giao dịch sẽ cạnh tranh trực tiếp với Kalshi và Polymarket, hai nền tảng đã đưa hình thức đặt cược theo kịch bản lên mức độ phổ biến rộng hơn.

Cboe quay lại với sản phẩm từng bị bỏ dở

Binary options là dạng giao dịch có kết quả rõ ràng, hoặc đúng, hoặc sai. Nhà đầu tư sẽ nhận mức chi trả cố định nếu điều kiện đặt ra xảy ra, trong trường hợp này là chỉ số chứng khoán Mỹ vượt qua một ngưỡng nhất định.

Điểm tương đồng này khiến sản phẩm của Cboe khá gần với những gì Polymarket và Kalshi đang cung cấp. Tuy vậy, hai nền tảng kia mở rộng phạm vi sang cả chính trị, thể thao và nhiều chủ đề khác, không chỉ dừng ở dự báo thị trường chứng khoán.

Nhu cầu với giao dịch ngắn hạn tiếp tục tăng

Động thái lần này của Cboe đến sau thành công của nhóm hợp đồng S&P 500 đáo hạn trong ngày, tức các hợp đồng chỉ tồn tại trong vài giờ. Theo công bố của sàn, nhóm sản phẩm này hiện chiếm khoảng 30% khối lượng quyền chọn tại Mỹ, cho thấy nhu cầu lớn với các giao dịch nhanh và gắn với một kết quả cụ thể.

Milan Galik, CEO của Interactive Brokers, cho biết nhà đầu tư ngày càng muốn những công cụ giúp họ thể hiện quan điểm rõ ràng về sự kiện tương lai và biến động của thị trường. Interactive Brokers sẽ phân phối các hợp đồng binary này.

Charles Schwab cũng dự kiến bổ sung sản phẩm vào cuối năm nay.

Lần thử thứ hai của Cboe

Cboe không phải chưa từng thử sức với phân khúc này. Năm 2008, sàn từng niêm yết binary options cho S&P 500 và chỉ số biến động Cboe Volatility Index, nhưng sản phẩm khi đó không thu hút được thanh khoản đáng kể và cuối cùng bị gỡ bỏ. Hợp đồng cuối cùng liên quan đến nhóm này đáo hạn vào năm 2017.

Bối cảnh hiện tại đã khác. Sự trỗi dậy của thị trường dự đoán cho thấy người dùng thực sự sẵn sàng bỏ tiền vào những câu hỏi kiểu có hoặc không, miễn là kết quả gắn với một sự kiện cụ thể và dễ theo dõi.

Một số con số đang phản ánh điều đó:

• Trên Polymarket, hợp đồng hỏi S&P 500 sẽ chạm mức nào vào cuối tháng 6 đã ghi nhận hơn 528.000 USD khối lượng giao dịch.
• Một hợp đồng khác về mức của S&P 500 trong tháng 6 năm 2026 có khối lượng 518.000 USD.
• Trên Kalshi, câu hỏi về mức cao nhất của S&P vào cuối tháng đạt 863.000 USD.
• Kèo dự đoán cho thời điểm cuối năm trên Kalshi đã có hơn 4 triệu USD đặt vào kết quả.

Thị trường dự đoán đang hút thêm người chơi mới

Sự tăng trưởng của Polymarket và Kalshi cũng kéo thêm nhiều tên tuổi lớn nhập cuộc. Meta của Mark Zuckerberg cho biết họ đang xây dựng một ứng dụng thị trường dự đoán, trong khi Nasdaq nói đã được chấp thuận để niêm yết các hợp đồng chỉ số binary của riêng mình vào cuối năm nay.

Cboe chọn cách tiếp cận mềm hơn một chút bằng tính năng mới mang tên plus, được xây dựng trên cấu trúc vertical spread. Cấu trúc này cho phép mức chi trả tăng dần theo hướng đi của chỉ số, thay vì chỉ chia kết quả thành thắng toàn bộ hoặc mất toàn bộ.

Theo cách sàn mô tả, nhà giao dịch có thể nhận một phần lợi nhuận khi thị trường di chuyển đúng kỳ vọng, từ đó xác định rủi ro chính xác hơn so với một hợp đồng chỉ có hai kết cục.

Về mặt kỹ thuật, cấu trúc này thực chất là sự kết hợp của hai quyền chọn liên thông, gồm một lệnh mua call ở mức thấp hơn được tài trợ bởi một lệnh bán call ở mức cao hơn.

Điểm khác biệt giữa Cboe và Polymarket

Dù cùng đi theo xu hướng đặt cược trên kết quả tương lai, sản phẩm của Cboe vẫn mang tính truyền thống và được quản lý chặt chẽ hơn. Hợp đồng của sàn được phân phối qua các công ty môi giới tại Mỹ.

Ngược lại, Polymarket hoạt động trên blockchain, giao dịch và thanh toán bằng USDC, một stablecoin neo theo đô la Mỹ, trên hạ tầng công khai. Nền tảng này mở cho người dùng toàn cầu và không yêu cầu đăng ký theo cách thông thường.

Tính mở đó tạo ra sức hút rất lớn, đặc biệt với các giao dịch có thể quan sát công khai trên chuỗi. Gần đây, một ví ẩn danh đã biến khoảng 4 triệu USD thành 9 triệu USD nhờ giao dịch liên quan đến kết quả bốc thăm World Cup của Cabo Verde trong trận gặp Tây Ban Nha, với toàn bộ diễn biến có thể kiểm chứng trực tiếp trên blockchain.

Ý nghĩa của bước đi này

Việc Cboe quay lại binary options cho thấy các thị trường dự đoán không còn là câu chuyện riêng của tiền số hay các nền tảng ngách. Khi những tên tuổi lớn như Cboe, Nasdaq và Meta đều muốn tham gia, có thể thấy nhu cầu với các sản phẩm đặt cược theo sự kiện đang bước dần vào dòng chính.

Tuy nhiên, mức độ chấp nhận của nhà đầu tư vẫn sẽ phụ thuộc vào cách sản phẩm được thiết kế, quản lý rủi ro và phân phối qua hệ thống môi giới truyền thống.