Các ngân hàng lớn chuyển hướng sang hạ tầng công khai để xây mạng lưới tiền mã hóa

Xu hướng mới của dòng tiền tổ chức

Các ngân hàng lớn đang dịch chuyển trọng tâm từ những hệ thống riêng lẻ sang một hạ tầng chung, nơi stablecoin, tiền gửi token hóa và quỹ thị trường tiền tệ token hóa có thể vận hành cùng nhau. Mục tiêu là tạo ra một cấu trúc thống nhất hơn, đáp ứng nhu cầu của khách hàng tổ chức về tính linh hoạt giữa nhiều loại tài sản.

Thay vì chờ một công cụ duy nhất thắng thế, các quỹ đầu tư lớn và bộ phận quản lý ngân quỹ doanh nghiệp đang muốn một mô hình có thể dùng nhiều loại tài sản trên cùng nền tảng. Khi đó, dòng tiền có thể chuyển đổi qua lại giữa các công cụ khác nhau mà không phải rời khỏi môi trường số.

Nhu cầu của khối tổ chức đang thay đổi

Thomas Eichenberger, Giám đốc chiến lược kiêm Phó Tổng giám đốc của Sygnum, cho biết khách hàng tổ chức không còn tìm kiếm một lựa chọn đơn lẻ.

Theo ông, họ muốn:

• tiền gửi token hóa, stablecoin được quản lý và quỹ thị trường tiền tệ token hóa có thể tương tác với nhau
• cơ chế thanh toán có cấp quyền nhưng vẫn hoạt động liên tục mọi thời điểm
• khả năng chuyển tiền xuyên biên giới 24/7
• lợi suất đi kèm tính thanh khoản theo nhu cầu
• một khung pháp lý mà bộ phận ngân quỹ đã quen sử dụng và tin cậy

Sygnum và các ngân hàng Thụy Sĩ thử nghiệm mô hình mới

Sygnum, ngân hàng tài sản số tự nhận là ngân hàng tài sản số đầu tiên trên thế giới, đã hợp tác với UBS và PostFinance từ cuối năm ngoái để thử nghiệm thanh toán blockchain giữa các tổ chức trên Ethereum.

Ngoài ra, Qivalis, một liên minh gồm 37 ngân hàng lớn trong Liên minh châu Âu, cũng đang tìm cách phát hành stablecoin với tham vọng ra mắt đồng euro số trước khi năm nay kết thúc.

Cuộc tranh luận không chỉ nằm ở tài sản, mà còn ở hạ tầng

Điểm đáng chú ý là các ngân hàng không chỉ bàn về loại tiền số nào sẽ chiếm ưu thế. Một cuộc tranh luận khác cũng đang diễn ra quanh chính lớp hạ tầng xử lý giao dịch.

Eichenberger nói rằng nhiều cuộc thảo luận trong giới tổ chức vẫn mặc định chọn chuỗi riêng tư vì lý do bảo mật dữ liệu và kiểm soát đối tác. Tuy nhiên, góc nhìn thực tế từ bên vận hành lại nghiêng về mô hình công khai nhưng có cấp quyền, tức hạ tầng mở nhưng được kiểm soát truy cập theo quy định.

Ông cho rằng cách tiếp cận này giúp kết nối với hệ sinh thái tài chính onchain rộng hơn mà vẫn không làm suy yếu công tác giám sát.

Quan điểm của châu Âu và phản hồi từ giới ngân hàng

Làn sóng do ngân hàng dẫn dắt này đang đặt ra thách thức trực tiếp với quan điểm của nhiều nhà hoạch định chính sách châu Âu về việc ai nên nắm quyền định hình tương lai của tiền số.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde gần đây cho rằng stablecoin neo theo euro sẽ không giải quyết được gốc rễ của vấn đề trong thị trường tài chính châu Âu. Theo bà, khu vực này cần thêm nguồn tiền sẵn có và một tài sản thực sự an toàn, đáng tin cậy.

Cách làm của Sygnum phần nào đồng tình với lập luận rằng stablecoin tự thân không phải lời giải hoàn chỉnh. Tuy nhiên, nó lại đi ngược với cách giải quyết mà Lagarde ưu tiên, vì thay vì chờ ngân hàng trung ương phát hành euro số, các định chế thương mại đang tự xây hệ thống.

Eichenberger cũng thừa nhận stablecoin đơn lẻ khó thể lấp đầy khoảng trống đó. Ông cho biết các stablecoin gắn với euro từ trước đến nay đều gặp khó trong việc mở rộng sử dụng, do khó tiếp cận, thiếu hậu thuẫn ngân hàng rõ ràng và kết nối kém với phần còn lại của hệ thống tài chính truyền thống.

Thử nghiệm tại Thụy Sĩ trở thành ví dụ thực tế

Tại Thụy Sĩ, Sygnum trong năm nay đã cùng UBS, PostFinance, Raiffeisen, Zürcher Kantonalbank, BCV và Swiss Stablecoin khởi động một chương trình thử nghiệm stablecoin được bảo chứng bằng franc Thụy Sĩ.

Mô hình này cho thấy cách một mạng lưới token do ngân hàng vận hành có thể hoạt động khi cả đơn vị phát hành, tài sản bảo chứng và cơ quan giám sát đều nằm trong cùng một hệ sinh thái quốc gia.

Ý nghĩa rộng hơn đối với thị trường

Diễn biến tại châu Âu cho thấy các ngân hàng lớn không còn muốn đứng ngoài cuộc chơi token hóa. Họ đang tìm cách biến tokenized cash thành một phần hạ tầng thanh toán và quản lý thanh khoản quen thuộc hơn với khách hàng tổ chức.

Trong ngắn hạn, cuộc cạnh tranh có thể sẽ không chỉ xoay quanh việc phát hành stablecoin nào thành công hơn, mà còn là mô hình hạ tầng nào đủ khả năng kết nối tài sản số với hệ thống tài chính truyền thống một cách an toàn và có thể mở rộng.