Zcash lao dốc mạnh, lực bán khống đạt mức kỷ lục sau sự cố Orchard

Zcash giảm mạnh, phe bán khống tăng lên mức kỷ lục

Zcash, đồng tiền tập trung vào quyền riêng tư, vừa chứng kiến làn sóng đặt cược giảm giá lên mức cao nhất từ trước đến nay khi giá rơi tới 50% trong vòng 24 giờ. Đợt giảm này xuất hiện sau khi một lỗ hổng trong Orchard pool, dù đã được khắc phục, được công bố rộng rãi.

Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy ZEC ghi nhận khoảng 118 triệu USD thanh lý bắt buộc trong giai đoạn nói trên. Con số này nhỏ hơn nhiều so với mức giảm giá của tài sản, qua đó cho thấy đà bán nhiều khả năng đến từ lượng ZEC nắm giữ trên thị trường giao ngay hơn là từ việc xả vị thế đòn bẩy.

Thanh lý thấp cho thấy áp lực chủ yếu đến từ spot

Chỉ khoảng 14% vị thế có đòn bẩy của Zcash bị quét sạch. Nếu đây là một đợt sụp đổ do đòn bẩy dây chuyền, mức thanh lý đáng lẽ phải cao hơn đáng kể.

Để so sánh, trong cùng khung thời gian:

• Hợp đồng tương lai gắn với Bitcoin bị thanh lý khoảng 335 triệu USD, dù giá đồng tiền số lớn nhất thị trường chỉ giảm vài phần trăm.
• Ether cũng mất gần tương tự và ghi nhận 278 triệu USD thanh lý.

Điều này củng cố nhận định rằng đợt giảm của ZEC nghiêng về bán giao ngay nhiều hơn là cú sập do thị trường phái sinh gây ra.

Open interest lập đỉnh, xu hướng nghiêng về vị thế short

Tổng giá trị hợp đồng tương lai chưa tất toán, hay open interest, của ZEC đã tăng lên mức kỷ lục tính theo đơn vị token. Diễn biến này cho thấy nhà giao dịch không rời bỏ thị trường, mà đang mở thêm vị thế mới trong lúc giá giảm.

Tỷ lệ long so với short cũng cho thấy tâm lý bi quan rõ rệt. Trên Binance, chỉ số này nằm dưới 1 ở cả ba nhóm:

• Nhà đầu tư nhỏ lẻ: 0,77
• Tài khoản cá voi: 0,80
• Vị thế cá voi: 0,85

Trên OKX, trạng thái còn nghiêng về short hơn:

• Nhà đầu tư nhỏ lẻ: 0,67
• Tài khoản cá voi: 0,72

Chỉ riêng nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ trên Bybit vẫn thiên về chiều tăng, với tỷ lệ 1,49.

Khi số đông nghiêng về giảm, nhịp bật lại vẫn có thể xảy ra

Về nguyên tắc, vị thế short là việc bán tài sản mà nhà giao dịch không sở hữu, kỳ vọng giá sẽ giảm để mua lại rẻ hơn sau đó. Ngược lại, vị thế long là mua vào để hưởng lợi nếu giá tăng.

Trong bối cảnh Zcash đã bị bán mạnh từ thị trường spot, lượng short dày đặc có thể trở thành rủi ro ngược chiều. Nếu lực bán chậm lại và giá ổn định hơn, các vị thế short có thể bị buộc phải mua bù, từ đó tạo ra một nhịp hồi nhanh.

Dù vậy, cần lưu ý rằng ZEC, ngay cả sau khi mất hơn một nửa giá trị trong hai tuần, vẫn đang tăng khoảng 490% trong 12 tháng qua.

Lỗ hổng Orchard là nguyên nhân trực tiếp của cú sốc

Tác nhân khiến giá ZEC lao dốc là thông báo từ Shielded Labs, một tổ chức phát triển Zcash phi lợi nhuận, về một lỗ hổng trong Orchard privacy pool. Nếu bị khai thác, lỗi này có thể cho phép kẻ tấn công tạo ra ZEC giả mà không ai phát hiện được.

Điều đáng chú ý là lỗ hổng đã tồn tại từ khi Orchard ra mắt vào tháng 5 năm 2022, nhưng chỉ mới được phát hiện vào tuần trước bởi kỹ sư an ninh Taylor Hornby, nhờ sử dụng mô hình Opus 4.8 của Anthropic. Bản vá khẩn cấp được triển khai vào ngày 1 tháng 6.

Vì sao thị trường vẫn lo ngại dù lỗi đã được sửa

Rủi ro lớn nhất không nằm ở bản thân lỗ hổng, bởi nó đã được đóng lại, mà ở chỗ không thể xác minh chắc chắn liệu có ai từng khai thác nó trước khi bản vá được áp dụng hay không.

Do cách thiết kế quyền riêng tư của Orchard, không có phương pháp mật mã nào đủ để chứng minh lỗi đã bị lợi dụng hay chưa. Shielded Labs cho biết khả năng đó có lẽ là thấp, nhưng họ không thể khẳng định chắc chắn. Chính khoảng trống thông tin này đang phủ bóng lên nguồn cung ZEC.

Arthur Hayes, giám đốc đầu tư của Maelstrom, cho biết ông đã bán toàn bộ vị thế Zcash của mình sau khi sự cố được công bố.

Bức tranh hiện tại của ZEC

Thị trường đang phản ứng đồng thời với hai yếu tố, một là cú sốc niềm tin từ lỗ hổng Orchard, hai là trạng thái đặt cược giảm giá đang dày đặc trên phái sinh. Khi hai yếu tố này cùng xuất hiện, biến động ngắn hạn có thể rất mạnh theo cả hai chiều.

Nhìn tổng thể, dữ liệu hiện tại cho thấy:

1. Đợt giảm giá chủ yếu xuất phát từ bán spot.
2. Phe short đang chiếm ưu thế rõ rệt.
3. Rủi ro tâm lý vẫn lớn vì chưa thể loại trừ hoàn toàn khả năng lỗi từng bị khai thác.
4. Dù vậy, ZEC vẫn còn tăng mạnh nếu so với cùng kỳ năm trước.